则成电子（837821）获申万宏源等机构调研：2025年一季度营收、净利润实现双增长

4月29日，深圳市则成电子股份有限公司发布投资者关系活动记录表，公司接受了申万宏源等机构的线上调研。则成电子主要介绍了2024年度及2025年一季度的业绩情况、光模块 PCB 业务情况、公司在 AI 眼镜业务方面的情况。

同壁财经了解到，2024 年公司实现营业收入 391,719,678.83 元，同比增长 28.14%；归属于上市公司股东的净利润 25,815,418.23 元，同比减少 2.75%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 22,569,320.84 元，同比增长 6.74%。扣非前后净利润同比差异，系 2024 年度公司收到政府补助及投资收益减少所致。

2024 年，公司秉持“夯实发展质量”的经营理念，在行业竞争加剧的背景下，兼顾规模增长与经营质量，通过贯彻“一核双擎”的发展战略，深化差异化竞争优势，持续强化技术壁垒，实现了高质量发展。具体体现在以下方面：一是盈利能力持续增强，2024 年公司扣非后加权平均净资产收益率同比提升 0.16 个 百分点。二是创新投入取得实效，2024 年公司研发投入同比增长了 31.39%，合计新增发明专利 5 项，实用新型专利 8 项。三是营运效率得到提升，应收账款周转率从 2023 年的 5.19 提升至 2024 年的 5.69，存货周转率从 2023 年的 2.30 提升至 2024 年的 3.44。四是市场拓展取得实效，2024 年公司实现境内销售营业收 入 4,842.35 万元，同比增长 58.58%；境内销售毛利率 11.05%，同比增加 2.39 个百分点；实现境外销售营业收入 34,329.62 万元，同比增长 24.76%。这一系列成果为 2025 年公司发展奠定了坚实基础。

2025 年一季度公司业绩延续良好发展态势：2025 年一季度公司实现营业收 入 9,519.57 万元，同比增长 26.68%；归属于上市公司股东的净利润 464.50 万 元，同比增长 29.80%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 328.55 万元，同比增长 37.15%，实现年度良好开局。

公司基于自研 RCC 类材料 NBCF 以及 FIPIS 技术(细间距减除法)建立的 HDI PCB 产品线，光模块 PCB 是重点应用之一。2024 年公司积极参与主流光模块厂商的供应商招标，已获得参与到客户批量需求布局的机会。光模块厂商终端产品的出货情况会受到多重因素影响，如国际标准技术路线的选择、芯片供应链、下游需求情况等，基于 NBCF 和 FIPIS 技术的光模块终端产品的量产暂未有确切的时间表。现阶段公司在光模块 PCB 业务方面的重心，是与主流光模块厂商密切配合，持续推进测试验证、适配各类最新的国际标准技术路线、持续优化性能参数，并提升产品供应能力，相关工作正在有序推进中。

公司针对 AI 眼镜相关的 FPC(软板)产品已于 2024 年第四季度形成批量出货，2025 年一季度的销售增长也有该部分业务的贡献。2024 年公司加大对多层软板及 HDI 类产品进行研发攻关，此外公司全资子公司惠州市则成技术有限公司作为公司的高端 EMS 中心，持续对 SiP 等先进封装能力进行设备投入及技术储备。这些布局增强了公司在 AI 眼镜、医疗级助听器等高端智能穿戴设备领域的技术能力，能够满足不同客户群体在性能、功能和成本等方面多样化的需求。目前，公司除了加强与现有客户的紧密合作外，正与其它主流 AI 眼镜品牌/代工厂开展前期接洽，公司技术能力得到客户高度认可，后续将进入实质性商务谈判阶段。

参与调研的机构包括申万宏源、开源证券、国联民生、银河证券、华源证券、西部证券、方正证券。

据了解，公司主要从事基于柔性应用的定制化智能电子模组及印制电路板的设计、研发、生产和销售。 公司拥有印制电路板生产线和模组生产线，为客户提供柔性应用方案设计、线路板定制化制造、电子装联、模组装配和高质量保证等全价值链服务。公司产品已覆盖消费电子、医疗电子、生物识别和汽车电子等多个领域。