美图公司(01357)午后涨7.86% 机构料公司25年订阅收入同增40%以上

金吾财讯 | 美图公司(01357)午后涨幅扩大，截至发稿，涨7.86%，报5.35港元，成交额2.59亿港元。

消息面上，中金预计美图公司25年订阅收入同增40%以上，系付费率和用户增长双轮驱动：国内生活类场景付费渗透好于预期。公司预计截至2月国内生活类场景下付费渗透率达到5.2%，突破此前5%的目标，主要系生成式AI对传统功能的重构，比如用AI去双下巴功能取代传统的手动推图，实现对体验和效果的更好满足，从而促进订阅转化率的提升。该行认为，公司基于长期沉淀的人像修图场景数据，通过低频功能迭代+高频体验升级的模式，有利于用户留存与回流维持在健康水平。公司预计25年生活类付费会员增长有望提供订阅收入弹性，维持生活类产品10%的长期订阅渗透率目标。

此外，摩根士丹利上调美图公司目标价至6港元。结合美图公司2024年下半年业绩，大摩将2025至2027年收入预测分别上调4.8%、5.9%和1.3%，2025年的正常化净利润预测保持不变，2026年和2027年分别上调3.4%和0.9%。