歌力思：线上持续发力618有望再创佳绩，多家券商对2025年持乐观预期

临近618大促，多家平台纷纷公布活动细则，天猫平台将从5月13日晚8点正式开启预售。对于各大品牌来说，618大促也是线上渠道发力的重要节点。歌力思自实行线上多品牌多平台战略后，线上收入持续突破，成为公司业绩增长的重要引擎，2024年公司线上销售同比增长32%，2025年一季度线上可比收入同比增长26%，占比提升至18%。随着抖音、小红书、天猫等平台多点突破，今年歌力思线上渠道有望再创佳绩。

自歌力思（603808.SH）披露2025年一季报后，多家机构发布研报，预计公司2025年盈利能力改善，对利润持乐观预期。公司在第一季度展现出稳健的业绩表现。报告期内，公司实现营收6.9亿元，归属于上市公司股东的净利润为0.4亿元，同比增长40%。

申万宏源表示，2025年一季度业绩恢复超预期，主要得益于国内利润同比平稳、海外业务加速处理、降本增效推进有效等。经过对海外业务及Ed hardy 品牌的加速处理后，不利因素快速出清，后续国内业务的高增长将更好地转化为业绩增长，看好2025年公司业绩弹性加速释放。

天风证券表示，2025年一季度由于Ed Hardy不再纳入合并报表范围，剔除此影响的可比口径下，营收同比增长1.5%，综合而言，国内市场收入同比增长8.1%。从25Q1业绩表现看，公司多品牌国内保持良好增长势头，同时剥离Ed Hardy为企业减负。

招商证券表示，公司深耕差异化高端多品牌矩阵，协同拓展渠道资源，强化品牌渠道运营效率。国内业务稳健，Ed Hardy 已剥离出表，海外业务加速调整中。期待调整后轻装上阵。

华西证券表示，2024年主要由于减值等一次性费用影响利润。中长期来看，SP、LAUREL、IRO 国内成长性仍然较强，海外减亏带动公司净利率有较大的修复空间。

中金公司表示，1Q25业绩高于预期，预计2025 年国内业务有望保持平稳增长。同时，公司加速海外业务关店进程，预计海外业务亏损有望同比减少。

国盛证券表示，公司国内业务核心品牌过去表现持续领先行业，Ed hardy 出表后减轻业绩拖累；海外业务预计持续调整，费用同比预计有望控制预计。期待利润率恢复正常。预计歌力思2025年至2027年归母净利润将分别达1.8亿元、2.6亿元、3.2亿元，逐年稳步增长。