大行评级丨摩根大通：小米首季盈利增长表现强劲 予其“中性”评级

摩根大通发表研究报告指，小米集团首季盈利增长表现强劲，期内IoT业务高毛利率按年提升5.4个百分点至25.2%，创历史新高，主要受产品结构改善、业务规模扩大以及国补政策的推动。进入618大促及五一假期等传统销售旺季，将促使第二季IoT业务收入持续增长，该行目前预测增幅达15%。

摩通又指，小米在冷气机等家电市场的市占率进一步提升，加上产品结构持续优化，预料可支持次季毛利率于高位维持，但提醒投资者留意进入下半年，随着大型家电销售旺季结束及国补效应减退，强劲增长的可持续性或将成为左右集团财务表现的关键因素，将今明两年每股盈利预测上调12.8%及3.7%，预计小米的IoT业务于2026及2027年增长率可稳定在约20%，并给予“中性”评级。