大行评级丨招银国际：大幅上调石药集团目标价至10.08港元 BD交易将成盈利增长关键驱动因素

招银国际研究报告指，石药集团业务在今年首季是实现按季复苏，首季总收入为70亿元，其中包括来自授权许可(BD)的7.18亿元收入。剔除BD影响后，核心收入达到63亿元(按季增长1%)，占该行先前2025财年预估的22%，核心净利润达到8.68亿元(按季增长58%)，占2025财年预估的27%。
该行认为，集团的BD交易将是推动盈利增长的关键可持续驱动因素。考虑到短期内三项潜在大型BD交易的积极贡献，预期集团2025年的收入和净利润将分别按年增长5.8%和30.4%。该行将石药集团目标价从5.71港元上调至10.08港元(加权平均资本成本9.49%，长期增长率2.0%)，维持“买入”评级。