富国银行力挺戴尔(DELL.US)：美国政府减支担忧被夸大，股价有望再涨30%

智通财经APP获悉，富国银行发布研报，予戴尔科技(DELL.US)“增持”评级，目标价为150美元，较当前股价高出30%。此前有消息称，美国联邦政府已与10家科技供应商进行了接触，以寻求削减成本的机会，戴尔科技股价一度下跌。考虑到戴尔的风险敞口，富国银行认为这种担忧被夸大了。

根据行业报告，戴尔在2024年的联邦主要合同总营收约为30.4亿美元(56%为国防合同，44%为民用合同)，同比增长15%，高于2022年的18.2亿美元。

具体而言，富国银行认为，尽管戴尔在各个领域都有业务，但在美国总务管理局(GSA)的削减支出行动中，个人电脑业务的支出最有可能被削减。富国银行预计服务器支出很可能较为刚性，并可能因政府现代化举措而受到积极影响。此外，国防业务不太可能受到重大影响。

假设戴尔2025财年商业营收438.9亿美元，其中约70%来自美国，且美国商业营收中约10%与联邦政府相关，那么戴尔与美国联邦政府相关的个人电脑业务风险敞口约为30亿美元。当然，这些估算较为粗略，戴尔通过许多业务板块涉及联邦政府相关业务。

富国银行予戴尔“增持”评级，反映了对该公司去杠杆化执行以及转向资本回报举措(股份回购+股息)的积极看法。富国银行也看好戴尔利用其供应链规模经济的能力。鉴于戴尔广泛的投资组合和软硬件深度，其长期风险/回报具有吸引力。