达丰设备(2153.HK)战略转型的密码，藏在“清洁能源+境外市场”里

达丰设备最新公布的2025财年数据显示，集团全年收益为人民币6.35亿元，公司权益持有人应占亏损1.21亿元。

在宏观经济承压、建筑业需求萎缩的背景下，工程机械行业面临需求疲软与价格竞争加剧的双重困境，达丰设备的新成绩单可以说是在预期之内。

面对行业困境，达丰设备没有选择“躺平”，而是在能力范围内追求高质量发展。报告期内达丰设备的设备使用率约70%，相较于同业50%-55%的平均水平明显较优，且全年回款率已经达到120%，现金流水平健康。

更重要的是，政策层面正在积极出台刺激措施，提振经济的决心不可小觑。今年的政府工作报告明确提出要“稳住楼市股市”，并强调要“持续用力推动房地产市场止跌回稳”，为房地产及其相关产业链注入了平稳发展信心。

此外，根据预算安排，我国今年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，较2024年增加3000亿元。其中，8000亿元用于更大力度支持“两重”项目建设，有助于带动基建景气度提升，为达丰设备这类头部工程机械供应商带来市场增量。

然而，政策传导至市场仍需时日，对于身处行业一线的达丰设备而言，主动调整业务结构以契合政策导向，才是穿越周期的关键钥匙。

达丰设备也明确了战略调整方向，即通过加码清洁能源和境外市场，在行业寒冬中开辟新增长极。

一、锚定清洁能源，构建长期竞争力

面对传统建筑市场阶段性收缩，达丰设备将清洁能源作为未来核心方向，本质是对国家能源安全诉求、AI技术爆发推高电力消耗及双碳目标硬性要求的主动响应。

三股力量交汇，使清洁能源从“可选项”升级为“必选项”，也对各类能源建设工作提出了更高要求。

不止如此，清洁能源项目施工周期长、合同金额大，且与房地产行业弱相关，能有效对冲传统建筑业的周期性波动。

具体来看，达丰设备在清洁能源领域选择“火电+核电”双线深耕。

根据国家统计局发布数据，2025年1-4月份，火电发电量占比仍高达66.5%。在可预见的未来，火电仍然是主力能源形式，达丰设备瞄准了火电“存量改造+新增项目”双重机会。

一方面，国家发改委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，有望带动一批煤电低碳化改造，国泰海通证券认为这有望带动煤电改造千亿投资；另一方面，各地火电厂项目纷纷上马，北极星电力网统计显示，2024年至2025年2月底，共有29个省份320个火电项目拟建、在建，同比上升约33%。

核电方面，更是迎来了加速扩张期。

2025年4月27日，在中国核能行业协会2025春季核能可持续发展国际论坛，生态环境部副部长、国家核安全局局长董保同表示，我国核电已进入大规模建设高峰期，已颁发建造许可证的机组31台，核准待建机组13台，未来还将有新的机组核准，在建规模高于世界其他国家的在建规模总和。

但核电项目对安全性要求严苛，且施工期较长、规模较高，对相关供应商无形中设置了较高门槛，达丰设备则凭借优秀的产品质量早已获得业内广泛认可。截至2025年3月31日，中国大陆地区运行核电厂共17座，其中达丰设备参与建设12个，占比70%以上。

火核结合，既为转型期提供缓冲，又通过高壁垒项目构筑难以复制的竞争力，最终将清洁能源从“新增长点”转化为“核心支柱”。

二、海外市场带来新机遇

在宏观经济承压、内地建筑业需求疲软的背景下，“走出去”已成为中国工程机械企业化解周期风险、挖掘增量市场的关键路径。

达丰设备作为中国第二大塔机服务商，通过“港澳+印尼”推进境外扩张，构建内外互补的韧性增长体系。

香港与澳门在区域协同发展中的战略地位，为达丰设备提供了高确定性的业务增长点。

香港方面，北部都会区建设作为港府未来十年重点发展区域，将新建33万套公屋及3万套“简约公屋”。2025年2月26日，香港财政司司长陈茂波宣读《财政预算案》，提供37亿元加快完成北部都会区第一期基建及公用设施建设。

此外，明日大屿山之交椅洲人工岛计划计划填海造地1,000公顷，建设19万至21万套住宅，这一重大项目同样需要大量塔机支持装配式建筑技术应用。

澳门方面，为了实现多元化经济驱动战略，澳门政府将推出多项重大工程项目，包括澳琴国际教育（大学）城、澳门国际综合旅游文化区、澳门珠江西岸国际航空运输枢纽（港）、澳门科技研发产业园，预计在8至10年内投资约380亿元来完成这一系列目标。

印尼作为东盟最大经济体，过去10年年均增长达4.2%，2024年基础设施发展指数得分为134，在“一带一路”共建国家中排名第2位。

根据印尼国家发展规划部与联合国人居署发布的《Indonesia Urbanization Outlook 2045》报告，印尼目前的城市化率约为 57.6%，预计到2045年这一数字将超过70%，庞大的基建、地产等项目增量必然会催生大量的塔机等工程机械需求。

此外，印尼于2024年启动迁都计划，预计将于10年内将首都迁移至努桑塔拉，这一世纪工程涉及住房、能源、交通等各个领域，叠加苏门答腊收费公路、雅万高铁等各类大型基建项目，数千亿美元规模的投资留待实力玩家在此淘金。

再者，印尼拥有丰富的镍、铜、金、银等矿产资源，且近年来持续推进采矿业升级，也会催生相关设备需求。

达丰设备2018年便已进入印尼市场，2024年与当地企业成立联营公司（JV），借助合作伙伴渠道资源快速切入采矿业及基建项目，有望成为印尼大基建时代的核心受益者。

三、结语

达丰设备的2025财年财报，既是一份行业寒冬的生存实录，也是一份主动求变的转型宣言。

在宏观经济与行业周期的双重压力下，其清洁能源与境外市场的布局能否成为破局关键，仍需时间验证，但至少，这家老牌工程机械企业已展现出穿越周期的决心与行动力。