【券商聚焦】群益证券维持顺丰控股(06936)“买进” 认为公司未来成长潜力可观

金吾财讯 | 群益证券研报指出，顺丰控股(06936)5月实现收入251.13亿元，YOY+11.34%。其中，速运物流业务实现收入193.81亿元，YOY+13.36%；完成业务量14.77亿票，YOY+31.76%；单票收入录得13.12元/件，YOY-13.97%；供应链及国际业务实现收入57.32亿元，YOY+5.02%。自2025年3月公司件量持续高增，3月、4月、5月分别完成业务量12.95、13.35、14.77亿件，YOY分别为+25.36%、+29.99%、+31.76%，增速分别高于通达系。其中，公司5月增速继续超预期。

该机构指出业务量快速增长主要有以下原因：1、今年“618”购物节为史上最长，较去年提前7天至5月13日开始，叠加国家补贴政策，快递市场热度提前；2、公司与淘宝天猫合作不断加深，2024年双十一天猫已上线“加价选顺丰”，2025年“618”双方进一步推出“极速上门”高品质物流服务，公司来自淘宝天猫的业务量持续增长；3、国补政策优先惠及3C、家电等高单价商品，而公司在高端快递领域口碑优异，且专门为“国补”实施构建了一套基于物流凭证的有效管理方案，更易受国补商家青睐。

该机构续指，当前国内快递业价格竞争仍激烈，部分通达系公司单票价格低于2元/件，而公司以时效件为基本盘，幷且向电商件中的中高端业务持续渗透，竞争格局优于通达系。同时，公司坚定“亚洲唯一”的出海战略，通过投资鄂州机场等基础设置加强公司在运输时效、库存管理、加工维修、跨境清关等供应链环节的竞争力，从而吸引更多世界500强合作，该机构认为公司未来成长潜力可观。

该机构略微上调盈利预测，预计2025-2027年公司实现净利润121、137、155亿元（此前为119、135、152亿元），yoy分别为+19%、+13%、+13%，EPS为2.4元、2.8元、3.1元，当前H股PE分别为17倍、15倍、13倍，公司竞争格局优于加盟系快递，随着三四季度的国补资金到位，公司件量将维持较快增长，维持“买进”的投资建议。