阅文集团(00772)升近5% 里昂指其业绩超预期 IP衍生GMV亮眼

金吾财讯 | 阅文集团(00772)短线拉高，截至发稿，涨4.91%，报37.58港元，成交额1.31亿港元。

中信里昂研报指出，集团上半年业绩胜预期，主要受惠于IP衍生商品交易总额(GMV)稳健增长，以及剔除新丽传媒(NCM)后的经调整净利润创新高。该行认为IP授权与衍生商品业务将可释放IP资产长期变现潜力，包括文学、漫画及动画等IP资产。长远而言，料IP授权占整体收入的占比会显着提高，而该业务的利润表现较佳。该行上调阅文2025及26年经调整净利润预测分别4%及2%，将目标价由35元升至40元，维持“跑赢大市”评级。

国元国际亦对公司表示认可，该机构研报指出，看好公司“内容+平台+AI”的新发展模式，给予公司在线阅读业务2025 年12 倍PE 估值，给予版权运营业务2025 年收入9 倍PS 收入。公司合理估值为495 亿港元，对应2025 年EPS 约41 倍PE。给予公司48.5 港元的目标价，有29.8%上涨空间，维持“买入”评级。