狂砍成本 Keep走向盈利丨消费参考

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李晴

Keep在营收下滑中走向盈利。

2025年8月25日，该公司披露业绩。财报显示，在上半年，Keep营收同比下滑20.8%至8.21亿元；非国际财报准则下经调整净利润为1034.7万元，去年同期这一口径亏损额为1.6亿元。

由此，Keep实现了历史性扭亏。

但不能忽视的是，在宏观环境变化下，Keep的营收收缩是全面的。虽然，该公司CFO徐策的解释为“全面聚焦AI，主动精简非核心低效体量”。

具体来看，在上半年，Keep自有品牌运动产品收入同比下滑20.9%至4亿元。对此，该公司解释为精简低毛利品类规模导致。线上会员及付费内容收入为3.4亿元，同比减少22.9%，Keep称这主要由于线上体育赛事收入减少导致。

同期，Keep广告及其他收入同比减少11.0%至8800万元。这主要由于线下健身空间Keepland业务在2024年逐步关停的影响，Keep特别强调，广告业务同比保持稳定。

而比营收下滑幅度更大的是成本。

在上半年，Keep整体成本同比减少29.9%至3.9亿元。整体毛利为4.3亿元，毛利率同比提升6.2个百分点至52.2%。

具体来看，线上会员和付费内容毛利率为71.3%，同比提升3.4个百分点，主要得益于会员订阅收入占比提升，以及运营效率提升；自有品牌健身产品的毛利率为34.8%，同比提升3.3个百分点，主要得益于产品组合优化、定价策略改善以及成本管控；广告及其他的毛利率为57.5%，同比提升34.7个百分点，主要得益于广告活动成本优化以及Keepland 关停后对毛利率的正面影响。

另外，Keep营销及市场费用同比下降30.9%至2.2亿元， 研发费用同比下降17%至1.6亿元，行政开支同比减少8.5%至8280万元；履约费用同比下降29.3%至4380万元。

对此，徐策的解释为，Keep通过精细化流量投放、优化消费品电商推广，并借助AI技术全面提升组织人效，实现了更高效的费用管控与资源分配。

截至6月30日，Keep可用资金总额10亿元，包括现金及现金等价物、短期定期存款、受限制银行存款和短期投资等。

总体来看，Keep盈利的案例说明，就算在存量市场靠着盈利活下来依旧有着空间。

前提是，足够务实，有魄力向冗余成本开刀。

8月25日，Keep报收6.79港元/股，涨幅0.59%。

同日，上证消费80指数报收5255.43点，涨幅2.00%。

宏观

海关总署：我国已成为全球157个国家和地区前三大贸易伙伴

8月25日，据海关总署，“十四五”以来，海关对外签署合作文件519份。2024年，我国与共建“一带一路”国家进出口22万亿元，占我国进出口比重超过一半，与东盟、拉美、非洲、中亚等新兴市场进出口年均增长10%以上。我国已成为全球157个国家和地区前三大贸易伙伴。国际合作共赢新优势更加凸显。

消费人事

康师傅方便面投资（中国）有限公司董事长变更

天眼查显示，近日，康师傅方便面投资(中国)有限公司发生变更，黄自强卸任法定代表人、董事长，由刘国伟接任。康师傅方便面投资(中国)有限公司成立于2005年4月，经营范围包括在国家允许外商投资的领域依法进行投资等，由康师傅方便食品(BVI)有限公司全资持股。

农业

全国农产品批发市场猪肉平均价格持平

8月25日，据农业农村部监测，截至当日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.11元/公斤，与上周五持平。

食品饮料

兰特黎斯以38.45亿新西兰元收购恒天然消费品业务

8月22日，新西兰乳业巨头恒天然正式宣布，同意以38.45亿新西兰元向法国同行兰特黎斯（Lactalis）出售其全球消费品牌及相关业务。在满足恒天然农民股东与监管批准后，出售预计将于 2026 年上半年完成。此次出售包括恒天然的全球消费业务（不包括大中华区）和消费品牌;大洋洲和斯里兰卡的综合餐饮服务和配料业务;以及中东和非洲餐饮服务业务。

益海嘉里金龙鱼与Costco达成全球性战略合作

8月22日，Costco（开市客）全球采购团参访益海嘉里金龙鱼，中国区副总裁、中国采购管理层及北美、欧洲采购高管一行深入考察集团研发中心与上海企业群，双方达成全球性战略合作。目前，金龙鱼1:1:1调和油已入驻中国Costco。

内蒙古伊利实业集团股份有限公司收购内蒙古伊顺供应链管理有限公司股权案无条件批准

8月22日，根据国家市场监管总局公示，2025年8月11日-8月17日共有12件经营者集中案件获无条件批准。其中，内蒙古伊利实业集团股份有限公司收购内蒙古伊顺供应链管理有限公司股权案获无条件批准，审结时间为2025年8月12日。该参与集中的经营者包括：内蒙古伊利实业集团股份有限公司，内蒙古伊顺供应链管理有限公司。

今世缘：2025年上半年净利润22.29亿元，同比下降9.46%

8月25日，今世缘公告，2025年上半年营业收入为69.5亿元，同比下降4.84%；净利润为22.29亿元，同比下降9.46%。

恒顺醋业：2025年上半年净利润同比增长18.07%

8月25日，恒顺醋业公告，2025年上半年营业收入11.25亿元，同比增长12.03%；净利润1.11亿元，同比增长18.07%。

挪威三文鱼巨头中国总部落子广州南沙

近日，据广州南沙发布，伊福士（广东）三文鱼有限公司正式完成注册，标志着挪威三文鱼全产业链企业——Eco Fish Circle公司（以下简称“EFC公司”）中国总部正式落户南沙，预计引进资金5000万元人民币。双方将携手开展三文鱼育苗技术的深度合作，并共同探索产业发展新路径。EFC公司是一家挪威陆基工厂化循环水养殖（RAS）解决方案的技术公司。EFC公司落地后将开展三文鱼种苗繁育业务，同时依托南沙面向全国布局三文鱼全产业链。

可口可乐或考虑出售旗下英国咖啡连锁店Costa

近日，据媒体报道，可口可乐已聘请投行帮助评估出售旗下英国咖啡连锁店Costa Coffee的可能性。这家总部位于亚特兰大的软饮料巨头已要求投行Lazard评估选项并评估对其2018年以39亿英镑收购的这项业务的兴趣。据悉，可口可乐已与包括私募股权公司在内的少数潜在竞标者进行了初步接洽。消息人士称，目前不能确保达成交易，可口可乐最终仍可能决定不进行出售。

茅台1935新品开启预售：定位高端款 500ml定价998元

8月25日，茅台酱香酒在淘宝、京东的旗舰店纷纷推出茅台1935新品的预售，预售时间为8月25日至8月27日。这款产品被称为茅台1935的“高端款”，定价998元，容量500ml。

飞鹤推出「Supernova 奶油奶酪」即食奶酪新品

近日，飞鹤推出「Supernova 奶油奶酪」即食奶酪新品。

三得利推出低于百元的日本国产葡萄酒

近日，三得利宣布，将于9月16日推出日本国产葡萄酒品牌 “赤玉”的新品，年内计划销售24万瓶，2026年起力争实现年销量120万瓶。750毫升装预计零售价约1320日元。

餐饮

海底捞业绩下滑

8月25日，海底捞公布业绩。财报显示，在上半年，海底捞营收207.03亿元，同比下滑3.7%；净利润17.55亿元，同比下滑13.7%。

库迪咖啡管理总部落户横琴：注册资本1亿美元

据库迪披露，8月22日，库迪咖啡管理总部落户横琴签约仪式举行。根据协议内容，库迪咖啡管理总部在横琴粤澳深度合作区正式成立，将在横琴积极开展产品研发、供应链管理服务及信息系统研发和品牌管理、门店运营服务等业务。未来总部人员规模将突破1000人。另据了解，库迪咖啡（横琴）有限公司法定代表人为钱治亚，注册资本1亿美元，经营范围包括：餐饮服务、供应链管理服务、品牌管理等。股东信息显示，该公司由库迪咖啡（中国）有限公司全资持股。

幸运咖海外首店落地马来西亚

8月21日，蜜雪集团旗下现磨咖啡品牌幸运咖海外首店在马来西亚正式开业，标志着其全球化正式开启，数据显示开业当天该店售出近2000杯产品。

万科旗下商业板块与麦当劳中国达成战略合作

据央广网，8月21日，万科集团旗下商业板块印力与麦当劳中国在上海签署合作协议。根据协议，麦当劳品牌就印力所属项目将开展落地合作。目前，印力全国在管项目近220个，管理面积超1500万方，双方将从长远发展角度建立深度战略合作伙伴关系。目前，麦当劳中国开店速度保持在每天2~3家，今年计划新开餐厅1000家，朝着万家餐厅目标迈进。

饿了么：对城市骑士社保补贴范围将扩展至全国

8月25日，饿了么和淘宝闪购联合宣布，对城市骑士社保补贴范围将扩展至全国。为全国骑士补贴养老保险、医疗保险补贴比例最高至100%。具体来说，对全国稳定跑单且有意愿缴纳养老保险、医疗保险的骑士补贴至少50%保费；对骑士队长、荣誉骑士全额缴纳。今年10月首批城市落实，年底前将覆盖全国。此外，饿了么将全量足额缴纳“新职伤”费用，并为所有骑士提供防暑险。

嘉诚国际：公司中标知名跨境电商平台华东区域智慧仓运营服务项目

8月25日，嘉诚国际公告，公司近日收到知名跨境电商平台之一发出的《中标通知书》，成功中标其华东地区智慧仓运营服务项目。项目服务类型包括出入库质检、上架装箱及智慧仓储运营，涵盖服装、化妆品、鞋包配饰、非服等全品类商品。包裹经处理后将通过航空货运发往欧美等海外市场。此次合作系公司与该客户多次达成服务合作，此次合作预计净利润可达公司上年度经审计净利润的10%以上，有助于公司业绩增长并深化与知名顶尖跨境电商平台合作关系。

旅游出行

宇通客车：2025年上半年营业收入161.29亿元，同比下滑1.26%。

8月25日，宇通客车公告，2025年上半年营业收入161.29亿元，同比下降1.26%；净利润19.36亿元，同比增长15.64%。

上海迪士尼：票价结构10月中旬将调整

8月25日，上海迪士尼宣布，10月中旬起，为给游客提供更多灵活选择，上海迪士尼乐园将在现行475元至799元的票价区间内增加更多中间票价等级。在最高票价和最低票价保持不变之余，度假区将继续为游客提供提前30天的滚动价格日历。

文娱

幸福蓝海：首部“苏超”主题精品微短剧进入后期制作阶段

8月25日，幸福蓝海在互动平台表示，首部“苏超”主题精品微短剧《重生，我在苏超踢前锋》在拍摄完成后进入后期制作阶段。

国家新闻出版署：发布2025年进口网络游戏审批信息，8月共7款进口游戏获批

8月25日，国家新闻出版署发布2025年进口网络游戏审批信息，8月共7款进口游戏获批。

长江传媒：2025年上半年营业收入35.48亿元，同比下降0.70%

8月25日，长江传媒公告，2025年上半年营业收入35.48亿元，同比下降0.70%。净利润6.85亿元，同比增长28.83%。公司半年度不进行利润分配或公积金转增股本。

宠物

乖宝宠物：2025年上半年净利润3.78亿元，同比增长22.55%

8月25日，乖宝宠物公告，2025年上半年营业收入32.21亿元，同比增长32.72%；净利润3.78亿元，同比增长22.55%。