投资者拉响警报：特朗普“强占”英特尔9.9%股权，恐开启美国国家资本主义新时代

智通财经APP注意到，美国政府通过《芯片法案》获得英特尔公司股权的行为，正引发部分投资者担忧特朗普总统此举预示着政府干预私营企业的时代来临——尤其在该交易紧随特朗普要求这家芯片制造商CEO辞职之后发生。

上周五宣布的协议将111亿美元的《芯片法案》拨款及其他政府资金转换为英特尔(INTC.US)9.9%的股权。该公司宣布交易的新闻稿中包含微软、戴尔等企业CEO称赞此举的声明。

投资者表示这种程度的"顺从性"通常不会出现在企业与华盛顿的关系中。特朗普曾在社交媒体表示英特尔CEO陈立武希望保住职位，最终"为美国贡献了100亿美元"。

"如果总统能通过威胁CEO强占公司10%股权，将开创恶劣先例，"持有英特尔股份的加州私人投资者兼股东维权人士詹姆斯·麦克里奇表示。他表示，这份声明实际上传达了这样的信息：“我们爱特朗普，我们不希望公司10%的股份被夺走。”

8月6日(特朗普要求陈立武辞职前一日)英特尔收盘报20.41美元，随后走势上扬，在8月15日(特朗普条款披露前最后一个交易日)收于24.56美元。周二该股收跌1%报24.35美元。

根据证券申报文件，该交易未赋予美国商务部董事会席位，但要求商务部在董事提名及提案方面支持董事会。不过商务部可在若干其他事项上"按意愿"投票。

惠誉评级表示该交易无助于改善英特尔略高于垃圾级的BBB信用评级。该机构在周二研究报告中指出，虽然此举提供更多流动性，但未能从根本上提振客户对英特尔芯片的需求。

投票权被稀释

英特尔的申报文件同时表明，该交易将稀释现有股东权益、降低其投票权，并可能使公司在其他国家面临额外监管或限制。更重要的是，CEO陈立武曾明确表示英特尔并不缺钱——就在特朗普宣布消息三天前，软银刚向这家芯片制造商注资20亿美元。

这是特朗普白宫对私营企业的最新非凡干预：继7月宣布通过军事协议获得矿业公司股权、以及为日本新日铁收购美国钢铁施加影响之后。

美国商务部长霍华德·卢特尼克周二表示特朗普政府可能入股国防承包商。然而在美国被视为非常规的举措，在众多政府已持有大型企业股权的欧亚国家却是常态。

例如德国下萨克森州就持有大众汽车20%的股权。"在意大利、法国，他们围绕半导体产业实施大量产业政策...自从四十五十年前世人认识到半导体重要性以来就一直如此。"

在2008-2009年金融危机期间，华盛顿也曾通过入股方式救助多家濒危重要企业，但那些安排均属临时性质。向原本健康的企业施加压力以获取长期股权的做法前所未有，令部分投资者感到警觉。

模糊的界限

美国世纪投资多元资产策略高级副总裁兼首席投资官里奇·韦斯表示，未来的联邦投资"需要法规和指引来限制内幕交易等滥用行为"。"在政府直接投资缺乏制约的情况下，这些公司的股票交易对投资者而言风险可能大幅增加。"

多名投资者及代表提及类似风险，例如当董事会权衡新厂选址、裁员决定或海外市场推进力度时可能面临的利益冲突。

"在这些事项上企业目标与国家目标极易产生冲突，"机构投资者理事会(成员包括州养老基金等大型股东)执行董事罗伯特·麦考密克指出。"政府持股原本的私营实体，可能在企业利益与国家利益间制造矛盾。"

加州维权投资公司Nia Impact Capital首席投资官克里斯汀·赫尔表示对此股权交易"疑虑多于信心"。

Nia为客户管理英特尔股票，其基金还持有台积电和超微半导体等其他芯片制造商股权。"我认为政府与私营部门的界限正在变得模糊，"她在采访中表示。

英特尔代表称公司董事会已批准此次发行股票的交易，但未进一步置评。被问及内幕交易担忧时，该代表援引新闻稿内容称美国政府"不享有董事会代表权或其他治理权、信息权"。微软代表拒绝评论，戴尔代表未回应问询。

一位匿名的大型机构投资者表示，该交易可保护英特尔免受激进投资者压力。

但该人士警告若美国政府持续入股其他企业，可能是迈向国家资本主义（state capitalism）的令人担忧的一步。"看到英特尔这样的案例发生一次只会让人蹙眉而非警报大作。但若此工具被广泛使用，我们就必须审视其动用原因及资本市场为何无法提供融资。"