三博脑科（301293）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期三博脑科（301293）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入14.29亿元，同比上升8.84%，归母净利润1.05亿元，同比上升34.24%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.71亿元，同比上升6.1%，第四季度归母净利润47.79万元，同比下降90.6%。本报告期三博脑科盈利能力上升，毛利率同比增幅4.93%，净利率同比增幅25.63%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利9200万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.49%，同比增4.93%，净利率8.09%，同比增25.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.92亿元，三费占营收比13.43%，同比增11.42%，每股净资产11.16元，同比减23.95%，每股经营性现金流0.79元，同比减49.29%，每股收益0.51元，同比增24.39%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为51.66%,原因:本报告期业务宣传费增加。
2. 管理费用变动幅度为15.68%,原因:本报告期并购重庆西达、成都三博增加费用、支付清华大学科研合作经费及人工成本增加。
3. 财务费用变动幅度为50.59%,原因:本报告期利息收入减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.07%,原因:人工成本、税费支出、捐赠支出增加和重庆三博长安支付上年度医保飞检拒付及罚款支出。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.34%,原因:投资活动现金流入中结构性存款到期收回现金增加；本期投资活动现金流出中，并购大行广泽及成都三博的资金支出和北京三博、昆明三博、西安三博等新院区工程建设资金支出。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-103.41%,原因:去年同期收到募集资金，本期筹资活动现金流入只有银行借款和少数股东投资；筹资活动现金流出中，主要增加回购股份、分派股利、购买洛阳三博少数股权等现金支出。
7. 应收款项变动幅度为24.15%,原因:本报告期完成对大行广泽及其子公司成都三博的并购并纳入合并范围，其原有的应收账款随之并入以及部分院区收入增加导致应收医保款增加。
8. 合同资产变动幅度为542.54%,原因:洛阳三博、河南三博增加医疗保障基金质保金。
9. 存货变动幅度为71.5%,原因:本报告期完成对重庆西达及其子公司重庆嘉乐乐以及大行广泽及其子公司成都三博的并购并纳入合并范围，其原有的存货随之并入导致以及部分院区期末存货采购增加。
10. 固定资产变动幅度为184.34%,原因:本报告期固定资产采购增加以及公司完成对大行广泽及其子公司成都三博的并购并纳入合并范围，其原有的固定资产按照公允价值入账。
11. 在建工程变动幅度为121.06%,原因:北京东坝新院区项目、西安院区改造、昆明新院区项目在建工程投入增加。
12. 使用权资产变动幅度为-21.0%,原因:使用权资产折旧。
13. 合同负债变动幅度为78.03%,原因:北京三博、成都三博等病人住院预交金增加。
14. 长期借款的变动原因:本期新增北京东坝新院区项目、西安院区改造、昆明新院区项目等项目借款。
15. 交易性金融资产变动幅度为-93.42%,原因:公司购买的保本结构性存款到期赎回。
16. 预付款项变动幅度为2325.87%,原因:本期非同一控制下企业合并供应链公司重庆西达预付的药品款、耗材款。
17. 其他应收款变动幅度为78.53%,原因:本报告期完成对大行广泽及其子公司成都三博的并购并纳入合并范围，其原有的其他应收款随之并入。
18. 其他流动资产变动幅度为138.27%,原因:本期完成对大行广泽及子公司东篱医院的并购并纳入合并范围增加的待抵扣进项税及待摊费用以及昆明浩源待抵扣进项税增加。
19. 商誉变动幅度为573.82%,原因:本报告期三博物业管理收购大行广泽。
20. 其他非流动资产变动幅度为1075.45%,原因:本期北京三博、昆明三博预付工程设备及软件款增加。
21. 应付账款变动幅度为42.25%,原因:本期收购大行广泽并纳入合并报表以及北京三博、西安三博工程设备采购增加。
22. 应付职工薪酬变动幅度为37.94%,原因:本年度集团及各院区业务量增加导致的人员薪酬、绩效及年终奖增加。
23. 应交税费变动幅度为24.16%,原因:本年度营业收入及利润总额增加导致的应缴企业所得税增加，以及供应链公司应缴增值税增加。
24. 其他应付款变动幅度为-36.7%,原因:重庆三博长安本期支付上年预提的医保罚款滞纳金。
25. 长期应付款变动幅度为139.55%,原因:本期成都三博分期付款购买固定资产。
26. 预计负债变动幅度为-34.32%,原因:本期公司与化工医院诉讼根据法院判决冲回预计负债。
27. 递延收益变动幅度为22.62%,原因:收到科研课题研究经费确认递延收益增加。
28. 递延所得税负债变动幅度为28954.55%,原因:本报告期三博物业管理收购大行广泽评估增值部分确认递延所得税负债。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.01%，资本回报率不强。去年的净利率为8.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额11.73亿元，累计分红总额1505.29万元，分红融资比为0.01。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达114.28%）

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