怡和嘉业（301367）2024年年报简析：净利润减47.74%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期怡和嘉业（301367）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.43亿元，同比下降24.85%，归母净利润1.55亿元，同比下降47.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.41亿元，同比上升36.29%，第四季度归母净利润3026.17万元，同比上升12.65%。本报告期怡和嘉业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达49.61%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.99亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率48.34%，同比增5.22%，净利率18.8%，同比减29.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.61亿元，三费占营收比19.03%，同比增51.98%，每股净资产31.57元，同比减27.31%，每股经营性现金流1.72元，同比减27.16%，每股收益1.74元，同比减47.59%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为52.7%,原因:中介服务费以及人员薪酬费用增加。
2. 财务费用变动幅度为-232.0%,原因:利息收入和汇率变动影响。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-299.1%,原因:公司将闲置资金用于现金管理。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为271.67%,原因:子公司因为经营需要产生融资需求。
5. 货币资金变动幅度为-21.75%,原因:对闲置资金进行现金管理。
6. 长期股权投资变动幅度为1128.99%,原因:本年新增联营企业投资。
7. 短期借款的变动原因:子公司因为经营需要进行融资借款。
8. 交易性金融资产变动幅度为26.11%,原因:对闲置资金进行现金管理。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.92%，资本回报率不强。然而去年的净利率为18.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额19.18亿元，累计分红总额1.92亿元，分红融资比为0.1。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达120%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.05亿元，每股收益均值在2.29元。

持有怡和嘉业最多的基金为金信价值精选混合A，目前规模为0.65亿元，最新净值1.2213（4月18日），较上一交易日下跌0.22%，近一年上涨18.88%。该基金现任基金经理为赵浩然。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司产品是呼吸机、睡眠仪这些头部穿戴设备，大家天然关注与脑机接口技术的结合，这方面公司如何考虑的？
答：近期，公司与浙江强脑科技有限公司（以下简称“强脑科技”）进行了交流和沟通，公司认为作为杭州六小龙之一的强脑科技是全球非侵入式脑机接口中的领先企业，在脑电信号采集与信号解析上具有核心竞争力。非侵入式脑机接口技术与公司呼吸机、睡眠仪在场景上具有适配性，是很好的功能提升方向，比如，通过对脑电信号的采集更好的进行睡眠呼吸监测与干预。通过公开信息查询，公司注意到强脑科技及其相关公司有关睡眠类的授权专利已有 50 余项，申请中的专利有 10 余项。此外，通过公开信息查询发现其他公司也有申请脑电技术与呼吸机相结合的相关专利。
对于新技术和公司产品结合的可能性，公司非常重视。例如，未来公司产品有可能通过集成脑机接口模块，在接触皮肤处增加电极，多维度采集数据，为用户睡眠呼吸问题提供更好的监测及解决方案。截至目前，公司还在积极与强脑科技对接、沟通中，尚未与强脑科技签署任何合作合同或协议，后续若有进一步进展，公司会严格按照相关法律法规进行披露。

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