兔宝宝（002043）2025年中报简析：净利润同比增长9.71%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期兔宝宝（002043）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入36.34亿元，同比下降7.01%，归母净利润2.68亿元，同比上升9.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入23.63亿元，同比下降2.55%，第二季度归母净利润1.67亿元，同比上升7.15%。本报告期兔宝宝盈利能力上升，毛利率同比增幅4.57%，净利率同比增幅16.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.27%，同比增4.57%，净利率7.43%，同比增16.81%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.38亿元，三费占营收比6.56%，同比增5.74%，每股净资产3.71元，同比增5.14%，每股经营性现金流0.13元，同比减61.28%，每股收益0.33元，同比增10.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-9.11%,原因:本期分配红利。
2. 应收款项变动幅度为-9.12%,原因:控股子公司青岛裕丰汉唐木业有限公司应收账款减少。
3. 存货变动幅度为11.32%,原因:原材料、发出商品比年初增加。
4. 在建工程变动幅度为85.39%,原因:本期培训中心等项目投入增加。
5. 合同负债变动幅度为29.36%,原因:本期收到的合同货款增加。
6. 递延所得税资产变动幅度为5.43%,原因:本期应收账款坏账准备增加。
7. 其他应付款变动幅度为-15.19%,原因:本期股权激励回购义务减少。
8. 财务费用变动幅度为29.74%,原因:银行同期存款利率下降，本期利息收入同比减少。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.39%,原因:报告期公司销售商品、提供劳务收到的现金同比减少40,865.65万元，购买商品、接受劳务支付的现金同比减少26,242.22万元。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为102.61%,原因:本期公司购买固定资产支付的现金同比减少。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.77%,原因:报告期内分红的金额系2024年度下半年分红，因此和去年同期支付的2023年度分红金额相比减少，同时去年上半年回购社会公众股。
12. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为59.51%,原因:投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.81%，资本回报率强。去年的净利率为6.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.78%，中位投资回报好，其中最惨年份2015年的ROIC为10.87%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司预估股息率4.5%。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达110.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.29亿元，每股收益均值在0.88元。

持有兔宝宝最多的基金为东方阿尔法产业先锋混合A，目前规模为5.89亿元，最新净值0.5588（8月19日），较上一交易日上涨0.98%，近一年上涨39.75%。该基金现任基金经理为尹智斌 周谧。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：装饰材料业务渠道占比及销售情况。
答：在渠道管理体系优化下，公司现按照渠道“专供板”进行数据统计，取代了以往依赖门店上报的统计方式，使得数据采集更加精准。根据上半年数据显示，公司分销渠道占比38.5%（其中乡镇渠道占8.9%），家具厂渠道占比49.6%，家装公司渠道占比8.1%，工装渠道占比3.8%。受整体市场环境及消费习惯变化的影响，板材门店零售业务有所下滑，但在下沉的乡镇市场里，消费者主要还是通过门店采购板材，公司大力发展乡镇渠道业务，上半年完成招商847家，完成建店334家；家具厂渠道业务上半年较去年同期有一定提升，今年重点推广产品——彩臻板（颗粒板）上半年销售约600万张，已达到去年全年销售水平。家装公司业务在加强运营管理后，也实现了较快增长。

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