紫光国微（002049）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期紫光国微（002049）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入30.47亿元，同比上升6.07%，归母净利润6.92亿元，同比下降6.18%。按单季度数据看，第二季度营业总收入20.21亿元，同比上升16.68%，第二季度归母净利润5.73亿元，同比上升32.92%。本报告期紫光国微公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达426.55%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率55.56%，同比减4.0%，净利率22.71%，同比减12.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.82亿元，三费占营收比9.26%，同比增22.34%，每股净资产14.95元，同比增9.12%，每股经营性现金流0.56元，同比减24.49%，每股收益0.82元，同比减6.17%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-17.6%,原因:公司本期购买银行理财产品、大额存单，以及派发现金红利等事项，导致现金净流出。
2. 应收款项变动幅度为24.0%,原因:公司特种集成电路业务通常年末货款结算量较大及集成电路业务收入增长。
3. 交易性金融资产变动幅度为51.97%,原因:公司购买保本浮动收益的银行理财产品增加。
4. 应收票据变动幅度为-61.7%,原因:公司特种集成电路业务上年末票据结算量较大，于本年到期。
5. 销售费用变动幅度为59.49%,原因:公司积极拓展市场、优化服务致人工费用和宣传推广费及中介费增加。
6. 财务费用变动幅度为59.1%,原因:本期利息收入较上年同期减少及汇兑损失增加。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.87%,原因:本期购买银行理财产品和大额存单净流出较上年同期增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为68.33%,原因:本期公司偿还银行借款、派发现金红利现金流出较上年同期减少。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为30.99%,原因:本期公司偿还银行借款、派发现金红利等筹资活动现金流出同比大幅减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.17%，资本回报率一般。去年的净利率为21.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.16%，中位投资回报一般，其中最惨年份2017年的ROIC为7.43%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达426.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在16.59亿元，每股收益均值在1.95元。

持有紫光国微最多的基金为华夏国证半导体芯片ETF，目前规模为254.21亿元，最新净值1.3465（8月19日），较上一交易日下跌1.68%，近一年上涨63.62%。该基金现任基金经理为赵宗庭。

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