中瑞股份（301587）2025年中报简析：净利润同比下降63.11%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中瑞股份（301587）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.18亿元，同比下降3.23%，归母净利润1660.43万元，同比下降63.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.78亿元，同比上升11.25%，第二季度归母净利润908.17万元，同比下降44.18%。本报告期中瑞股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达196.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.59%，同比减27.02%，净利率4.91%，同比减64.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计2650.7万元，三费占营收比8.34%，同比增20.85%，每股净资产13.52元，同比减0.08%，每股经营性现金流0.03元，同比减86.4%，每股收益0.11元，同比减68.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 所得税费用变动幅度为-142.16%,原因:利润总额下降。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-86.4%,原因:报告期应付票据到期支付增加，购买商品、接受劳务支付的现金增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.92%,原因:暂时闲置资金购置结构性存款减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-106.13%,原因:上期IPO募集资金到账。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-163.96%,原因:报告期支付募投项目、分红。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.81%，资本回报率不强。去年的净利率为11.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.13%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为0.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达196.83%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2024年度业绩变动的主要原因是什么？
答：尊敬的投资者，您好！主要原因如下下游部分重要客户阶段性调整采购需求并进行产品改款，部分组合盖帽销售收入下降；行业降价压力传导至上游，公司基于与客户长期合作需要降低部分成熟产品型号单价，营业收入有所下降；公司跟进前沿产品开发，产品结构进一步丰富，但部分产品原材料成本较高，以及人工成本增加，公司营业成本有所增加。感谢您的关注。

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