中国人寿: 中国人寿2025年半年度报告

                            中国人寿保险股份有限公司
                                            A股股票代码 ：601628
                                           半年度报告
办公地址 ：北京市西城区金融大街16号
联系电话 ：86-10-63633333
公司网址 ：www.e-chinalife.com
电子信箱 ：ir@e-chinalife.com
本公司根据《公司法》
         《保险法》于2003年6月30日在中国北京注册成立 ，2003年12月在境外上市 ，
本公司是中国领先的人寿保险公司 ，拥有由保险营销员 、团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成
的广泛的分销网络 。本公司是中国最大的机构投资者之一 ，并通过控股的中国人寿资产管理有限公司
成为中国最大的保险资产管理者之一 。本公司亦控股中国人寿养老保险股份有限公司 。
本公司是中国领先的寿险 、年金险 、健康险 、意外险供应商 。截至本报告期末 ，本公司拥有约3.27
亿份有效长期保单 ，同时亦拥有大量的一年期及以内的意外险 、健康险 、定期寿险等短期保单 。
重要提示
本公司董事会 、监事会及董事 、监事 、高级管理人员保证本半年度报告内容的真实 、准确 、完整 ，不存在虚假记
载 、误导性陈述或重大遗漏 ，并承担法律责任 。
本公司第八届董事会第十九次会议于2025年8月27日审议通过《关于公司2025年中期报告（A股/H股）的议案》，董事
会会议应出席董事12人 ，实际出席董事11人 。董事长 、执行董事蔡希良因其他公务无法出席会议 ，书面委托执行
董事利明光代为出席 、表决并主持会议 。
本公司半年度财务报告未经审计 。
公司董事长蔡希良先生 ，总精算师侯晋女士 ，财务负责人及财务机构负责人袁颖女士声明：保证本半年度报告中
财务报告的真实 、准确 、完整 。
根据2025年8月27日召开的第八届董事会第十九次会议审议通过的本公司2025年中期利润分配方案 ，按已发行股
份28,264,705,000股计算 ，拟向全体股东派发现金股利每股人民币0.238元（含税），共计约人民币67.27亿元 。上
述利润分配方案尚待股东大会批准后生效 。
本公司不存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 。
本公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 。
本报告中所涉及的未来计划 、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺 ，敬请投资者注意投资风险 。
本公司面临的风险主要有宏观风险 、保险风险 、市场风险 、信用风险 、操作风险 、战略风险 、声誉风险 、流动
性风险 、信息安全风险 、ESG风险及欺诈风险等 。本公司已采取各种措施 ，有效管理和控制各类风险 。本公司已
在本报告中详细描述了存在的宏观风险及本报告期内风险管理情况 ，敬请查阅管理层讨论与分析“风险管理”
                                                “未来
展望”部分 。其他风险事项分析敬请查阅本公司2024年年度报告公司治理“内部控制与风险管理”部分 ，本报告期
内 ，上述其他风险事项未发生重要变化 。
     经营亮点指标            2        公司治理情况         32
     财务摘要              3        报告期实施的利润分配情况   33
                                普通股股份变动及股东情况   34
                                履行社会责任情况       35
                                分支机构及员工情况
     管理层讨论与分析
     业务综述              7
     保险业务分析
                                公司基本信息
     投资业务分析
                                释义
     数智化运营服务
     专项分析             16
     风险管理             20   08   财务报告           39
     未来展望             20
     重大诉讼 、仲裁事项       27
     重大关联交易           27
     购买 、出售或赎回本公司证券   30
     重大合同及其履行情况       30
     长期借款             30
     H股股票增值权          30
     承诺事项             30
     聘任会计师事务所情况       31
     涉嫌违法违规 、受到处罚及    31
     　整改情况
     公司及其控股股东 、       31
     　实际控制人诚信状况
     主要资产受限情况         31
     落实提质增效重回报        31
     　行动方案进展情况
经营亮点指标
           总保费              总资产      归属于母公司股东的净利润
            百万元             百万元          百万元
 归属于母公司股东的股东权益             内含价值       上半年新业务价值
            百万元             百万元          百万元
         总投资收益           综合偿付能力充足率    长险有效保单数量
            百万元                           亿份
财务摘要
主要财务数据和财务指标
                                                                            单位：人民币百万元
 资产总计                                           7,292,355       6,769,546         7.7%
     其中：投资资产    1
 负债合计                                           6,756,756       6,248,298         8.1%
     其中：保险合同负债                                  6,285,132       5,825,026         7.9%
 归属于母公司股东的股东权益                                    523,619        509,675          2.7%
 归属于母公司股东的每股净资产（元/股）    2
 资产负债比率（%）  3
 营业收入                                             239,235        234,216          2.1%
 利润总额                                              42,371         47,900         -11.5%
 归属于母公司股东的净利润                                      40,931         38,278          6.9%
 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润                             41,008         38,391          6.8%
           （元/股）
 每股收益（基本与稀释）2
 加权平均净资产收益率（%）                                       7.83            7.79 增加0.04个百分点
 经营活动产生的现金流量净额                                    300,442        280,552          7.1%
 每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）
注：
     金 、投资性房地产 、长期股权投资等 。
                       “每股收益（基本与稀释）”和“每股经营活动产生的现金流量净额”的变动比率时考虑了基础数据的尾数因素 。
                                                            二零二五年半年度报告 | 前导信息       03
非经常性损益项目和金额
                                                                       单位：人民币百万元
非经常性损益项目                                                                      金额
非流动资产处置损益                                                                       2
计入当期损益的政府补助                                                                    53
除上述各项之外的其他非经常性损益净额                                                          （141）
所得税影响数                                                                         22
少数股东应承担的部分                                                                    （13）
合计                                                                            （77）
中国企业会计准则和国际财务报告准则财务报表差异说明
本公司根据中国企业会计准则编制的合并财务报表中归属于母公司股东的净利润和归属于母公司股东的股东权益数据与国际财
务报告准则下有关数据并无差异 。
合并财务报表中变动幅度超过30%的重要项目及原因
                                                                       单位：人民币百万元
资产负债表项目             2025年6月30日        2024年12月31日    变动幅度     主要变动原因
货币资金                        120,934         86,519    39.8%   流动性管理的需要
其他权益工具投资                    252,792        171,817    47.1%   投资资产规模增加
交易性金融负债                      69,915         53,521    30.6%   子公司开展商业养老保险业务
卖出回购金融资产款                   209,785        151,564    38.4%   流动性管理的需要
利润表项目                    2025年1-6月      2024年1-6月    变动幅度     主要变动原因
投资收益                         63,677         15,269   317.0%   投资资产规模增加及收益兑现
公允价值变动损益                      1,029         47,778   -97.8%   交易性金融资产市值波动及投资操
                                                              作
所得税费用                          415           8,856   -95.3%   受应纳所得税额和递延所得税的综
                                                              合影响
董事长
致辞
之年 。中国人寿以习近平新时代中国特色社会主义思想为指           元。
导 ，深入贯彻党中央 、国务院决策部署 ，紧紧围绕金融强国
建设目标 ，以建设成为“发展卓越 、创新驱动 、协同高效 、        强化使命担当 ，服务大局更显坚实 。我们始终承载时代期
治理现代”的中国特色世界一流寿险公司为愿景 ，坚定不移走          望 ，站稳人民立场 ，坚守经济“减震器”和社会“稳定器”功能
中国特色金融发展之路 ，高质量发展取得新成效 。              定位 ，聚焦主责主业 ，加大服务国家战略力度 ，倾力守护和
                                      保障社会民生 。深化夯实多层次 、广覆盖的普惠保险服务 ，
回顾上半年 ，公司始终保持战略定力 ，砥砺奋进 ，顽强拼          使普惠保险成为人民群众“病有所医 、失有所护 、老有所养”
搏 ，整体经营呈现稳中有进 、进中提质 、量质齐升 、效速         的重要支撑 。积极参与承办大病保险 、长期护理保险 ，长期
兼取的良好态势 ，交出了亮眼的成绩单 。关键业绩指标再           护理保险业务规模持续增长 ，助力破解“失能之困”。切实满
创佳绩 ，综合实力不断增强 ，市场领先地位稳固 。截至本          足特定群体保障需求 ，为小微企业和个体工商户提供风险保
报告期末 ，总资产突破7万亿元 ，达7.29万亿元 ，净资产达       障约2.7万亿元 。广泛参与养老第三支柱建设 ，个人养老金保
费达5,250.88亿元 ，增速创近五年同期新高 ，上半年新业务      元 。公司以1.8万个分支机构织就全国保障网络 ，落子“世界
价值达285.46亿元 ，实现快速增长 ，规模 、价值继续保持行      屋脊的屋脊”西藏阿里 ，持续延伸服务网络 。我们发挥长期资
业领先 。实现归属于母公司股东的净利润409.31亿元 ，同比       本 、耐心资本优势 ，坚决当好服务实体经济的主力军 ，持续
增长6.9% 。偿付能力持续保持较高水平 。公司注重增强投         加大对战略性新兴产业 、先进制造业以及绿色产业等领域的
资者回报水平和获得感 ，积极响应“提质增效重回报”专项行          资金支持 ，服务大局精准有力 。稳步推进中长期资金入市 ，
动 ，与投资者共享高质量发展成果 ，董事会建议派发2025年        公开市场权益规模较年初增加超1,500亿元 ，私募证券投资基
                                                 二零二五年半年度报告 | 董事长致辞   05
金累计出资350亿元 ，以实际行动支持资本市场发展 。积极       兼顾发展与安全 ，风险防控更趋精准 。我们坚持正确的经营
参与黄金等创新品种投资 ，拓宽保险资金投资渠道 ，增强投        观 、业绩观和风险观 ，主动应对风险形势变化 ，统筹平衡
资组合多样性 。公司持续提升ESG管理效能 ，以责任金融绘       防风险和促发展 ，牢牢守住不发生系统性风险底线 ，坚决当
就高质量发展蓝图 。                          好金融稳定的压舱石 。持续夯实稳固内控管理基础 ，强化风
                                    险防控长效机制建设 ，全面提升应对风险能力 。围绕资负联
聚焦质效提升 ，资负联动更加深化 。我们积极应对低利率市        动管理 ，优化升级风险监测体系机制 ，切实提升风险“早识
场环境 ，有力落实一揽子政策 ，聚焦价值创造和效益提升 ，       别 、早预警 、早暴露 、早处置”能力 。精准防控重点领域风
加强前瞻性研判和主动性管理 ，持续深化资负联动 ，深入推        险 ，强化资产风险分类管理 ，全面掌握投资资产风险实质 。
进产品和业务多元化 ，可持续发展能力进一步提升 。公司深        持续深化风控数智化建设 ，风险防控质效大幅提升 。在保险
化精益管理 ，强化推进合力 ，降本增效成效明显 ，投入产        公司风险综合评级中 ，连续28个季度保持A类评级 。
出效率持续提升 。浮动收益型业务转型取得显著成效 ，业务
结构更加均衡 。我们始终坚持长期投资 、价值投资和稳健投        惟其艰难 ，方显勇毅；惟其磨砺 ，始得玉成 。中国人寿将坚
资理念 ，持续加强资产和负债在期限结构 、成本收益 、流动       持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导 ，持续加强
性等方面的匹配管理 ，优化资产配置结构 ，稳定投资收益水        党的建设 ，强化担当作为 ，完整 、准确 、全面贯彻新发展理
平 。通过科学的资产配置与稳健的投资策略 ，实现了投资资        念 ，做好金融“五篇大文章”。我们将不断增强长周期 、跨周
产的保值增值 ，投资资产较年初增长7.8% ，投资收益表现良      期经营管理能力 ，坚定信心乘势而上 ，以更大力度推动变革
好。                                  转型 ，更加注重效益优先 ，更加注重长期理念 ，更加注重资
                                    负联动 ，更加注重防范化解风险 ，奋力推动“十四五”圆满收
聚力内生驱动 ，转型创新更见实效 。我们着眼未来深耕内         官 ，为中国式现代化建设作出新的贡献 。
力 ，矢志深化供给侧改革 ，持续提升专业经营能力 ，为经济
社会发展提供更优质适配的保险服务 。围绕满足客户日益多
元的差异化保险保障需求 ，持续深化产品供给的形态多元 、
期限多元 、成本多元 ，不断拓宽养老金融产品服务供给 ，积
                                                承董事会命
极创新健康保险产品供给体系 ，推出多款公司首推健康保险
产品 ，着力提升普惠保险保障功能 ，丰富老年人群 、两新人
群等普惠重点人群产品供给 。强化资产配置前瞻引领作用 ，
结合市场环境变化等因素 ，不断优化配置策略 ，强化账户管
理 ，助力公司业务高质量发展 。持续推进以客户为中心的销
售转型 ，营销体系改革向深向实 ，队伍规模稳居行业首位 ，
                                                 董事长
中高产能人群保持稳定 ，新型营销模式布局有序推进 。积极
拥抱金融科技深度融合浪潮 ，持续推进数智化转型 ，强化
科技基础支撑 。以中国人寿寿险APP为核心 ，构建多维数字
化运营服务矩阵 ，科技赋能的力度不断转化为服务客户的温
度 。理赔服务快捷温暖 ，用行动践行保险使命 ，上半年赔付
人次超4,800万 ，赔付支出为1,609亿元 ，其中健康保险责任
赔付支出超340亿元 。扩围升级“保险+服务”体系 ，多元化养
老服务布局稳步推进 ，健康服务供给进一步丰富 。消费者满
意度持续提升 ，人身保险服务质量指数连续两年排名行业第
一 ，公司消保监管评价连续四年位居行业最高档 。
管理层
讨论与分析                                              1
业务综述
场变化 ，大力推动变革转型 ，业务发展顺势而上 ，交出了稳                          劲增长 ，在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百
中有进 、进中提质 、量质齐升 、效速兼取的优异答卷 。                           分点 ，业务结构转型实现突破 。公司强化降本增效 ，积极
                                                       落实“报行合一”，加强精细化管理 ，在多元化均衡发展策略
业务指标保持领先 ，再迈新台阶 。在保持经营大盘稳定的同                           下 ，新业务负债刚性成本进一步下降 ，费用投入产出效率显
时 ，公司各渠道奋力开拓 ，主要指标再创佳绩 。本报告期                           著提升 。14个月保单持续率达92.10% ，同比提升0.6个百分
内 ，公司总保费达5,250.88亿元 ，创历史同期最好水平 ，同                      点 ，发展基础更加牢固 。2025年上半年新业务价值实现快速
比增长7.3% ，市场份额稳步提升 。首年期交保费达812.49                       增长 ，较2024年同期重述结果 3 同比提升20.3% ，达285.46
亿元 ，稳居行业榜首；长期竞争优势进一步凸显 ，十年期                            亿元 ，继续引领行业 。
及以上首年期交保费达303.05亿元 ，占首年期交保费比重为
险渠道首年期交保费比重超45% 。截至本报告期末 ，公司总                          合实力持续增强 ，截至本报告期末 ，公司总资产 、投资资产
销售人力64.1万人 ，销售队伍规模保持领先；持续推进营销                          双双突破7万亿元 ，分别为7.29万亿元和7.13万亿元；归属
体系改革 ，队伍质态稳步提高 。                                       于母公司股东的股东权益达5,236.19亿元 ，同比增长2.7% ；
                                                       综合偿付能力充足率达190.94% ，核心偿付能力充足率达
经营质效不断优化 ，再现新突破 。公司将资产负债管理理念                           139.54% ，持续保持较高水平；内含价值为1.48万亿元 ，稳
贯穿经营管理各环节 ，突出价值和效益导向 ，规模价值保持                           居行业首位；公司拥有长险有效保单件数达3.27亿份 。
领先 ，经营质效持续提升 。积极推进产品供给形态多元 、
期限多元 、成本多元 ，本报告期内 ，公司人寿保险 2 、年金                        公司持续深化资产负债联动 ，2025年上半年 ，归属于母公司
保 险 、 健 康 保 险 新 单 保 费 比 重 分 别 为 30.32% 、32.01% 、       股东的净利润为409.31亿元 ，同比增长6.9% 。
    本半年度报告中保费数据为《企业会计准则第25号－原保险合同》
                                 《企业会计准则第26号－再保险合同》
                                                  （财会〔 2006〕3号）及《保险合同相关会计处理规定》
                                                                             （财会
    〔2009〕15号）下相关数据 。
    人寿保险包括终身寿险 、定期寿险 、两全保险 。
                                                                二零二五年半年度报告 | 管理层讨论与分析    07
     总保费结构（百万元）                                          上半年新业务价值（百万元）
                                      趸交保费
            续期保费                      20,031
                                               首年期交保费
                                      趸交保费
                                                         内含价值（百万元）
            续期保费                      4,928
                                                         截至2025年6月30日
                                               首年期交保费
                                                         截至2024年12月31日
主要经营指标
                                                                                        单位：人民币百万元
 总保费                                                                         525,088               489,566
 新单保费                                                                        161,255               160,266
 　其中：首年期交保费                                                                   81,249                97,294
 　　　　　十年期及以上首年期交保费                                                            30,305                42,616
 续期保费                                                                        363,833               329,300
 总投资收益                                                                       127,506               122,366
 归属于母公司股东的净利润                                                                 40,931                38,278
 上半年新业务价值             1
 　其中：个险渠道             1
           （%）
 保单持续率（14个月）2
           （%）
 保单持续率（26个月）              2
 退保率（%） 3
 内含价值                                                                       1,477,827            1,401,146
 长险有效保单数量（亿份）                                                                    3.27                  3.26
注：
     考察月仍有效的件数占14/26个月前生效保单件数的比例 。
                                                                    《企业会计准则第26
     号－再保险合同》
            （财会〔2006〕3号）及《保险合同相关会计处理规定》
                                      （财会〔2009〕15号）下相关数据 。
保险业务分析
总保费数据
总保费业务分项数据
                                         单位：人民币百万元
寿险业务                           439,134        404,645
　首年业务                          100,513        101,147
　　首年期交                          80,485         96,221
　　趸交                            20,028          4,926
　续期业务                          338,621        303,498
健康险业务                           78,958         77,423
　首年业务                           53,892         51,799
　　首年期交                            764           1,073
　　趸交                            53,128         50,726
　续期业务                           25,066         25,624
意外险业务                            6,996          7,498
　首年业务                            6,850          7,320
　　首年期交                               –              –
　　趸交                             6,850          7,320
　续期业务                             146            178
合计                             525,088        489,566
注：本表趸交业务包含短期险业务保费 。
                      二零二五年半年度报告 | 管理层讨论与分析       09
总保费渠道分项数据
                                                   单位：人民币百万元
 个险渠道1                                   400,448        390,134
 　长险首年业务                                  64,252         84,728
 　　首年期交                                   64,085         84,611
 　　趸交                                       167            117
 　续期业务                                   326,563        295,851
 　短期险业务                                    9,633          9,555
 银保渠道                                     72,444         49,730
 　长险首年业务                                  35,673         16,793
 　　首年期交                                   17,032         12,671
 　　趸交                                     18,641          4,122
 　续期业务                                    36,571         32,736
 　短期险业务                                     200            201
 团险渠道                                     14,437         14,778
 　长险首年业务                                    588            674
 　　首年期交                                        –             3
 　　趸交                                       588            671
 　续期业务                                      687            709
 　短期险业务                                   13,162         13,395
 其他渠道2                                    37,759         34,924
 　长险首年业务                                    767             27
 　　首年期交                                     132              9
 　　趸交                                       635             18
 　续期业务                                       12              4
 　短期险业务                                   36,980         34,893
 合计                                      525,088        489,566
注：
总保费前五家及其他分公司情况
                                                   单位：人民币百万元
 分公司                                                 2025年1-6月
 江苏                                                      59,950
 广东                                                      49,735
 浙江                                                      42,265
 山东                                                      39,115
 四川                                                      25,544
 其他分公司                                                  308,479
 合计                                                     525,088
本公司总保费主要来源于经济较发达或人口较多的省市 。
业务分析                                       型 ，深耕“优增优育”，优化队伍结构 ，不断提升队伍专业
分渠道业务分析                                    化 、职业化水平 。截至本报告期末 ，个险销售人力为59.2万
                                           人 ，基本保持稳定 ，其中 ，营销队伍规模为37.6万人 ，收展
个险渠道
                                           队伍规模为21.6万人 ，队伍优增优育取得实效 ，优增人力同
个险渠道以高质量发展为根本遵循 ，始终坚持价值引领 ，在               比提升27.6% 。
稳健经营的基础上 ，加快推进渠道转型升级 ，业务结构更加
多元 ，改革增效成果稳步显现 。本报告期内 ，个险渠道总               银保渠道
保费为4,004.48亿元 ，同比增长2.6% ，其中 ，续期保费为
                                           银保渠道积极推动渠道转型 ，通过落实“报行合一”降本增
                                           效 ，实现保费规模 、新业务价值双提升 。持续拓宽银行合
元 ，其中 ，十年期及以上首年期交保费为302.80亿元 ，占首
                                           作 ，网点经营扩面提质 。聚焦专业化建设 ，推动队伍提质
年期交保费比重超45% ，业务可持续发展能力稳固 。个险
                                           增效 。丰富银保产品体系 ，满足客户多元化需求 。本报告
渠道大力推动浮动收益型产品发展 ，分红险实现快速增长 ，
                                           期内 ，银保渠道各项核心指标全面提升 ，总保费达724.44亿
占个险渠道首年期交保费比重超50% ，成为新单保费的重要
                                           元 ，同比增长45.7% ；新单保费达358.73亿元 ，同比增长
支撑 。个险渠道上半年新业务价值达243.37亿元 ，同比提升
                                           续期保费达365.71亿元 ，同比增长11.7% ，占渠道总保费的
                                           比重为50.48% 。银保渠道客户经理为1.8万人 ，人均产能同
                                           比大幅提升51.8% 。
化“客资建队伍”理念 ，坚持队伍常态运作 ，稳固队伍管理阵
    个险渠道总保费（百万元）                             银保渠道总保费（百万元）
      首年期交保费                                   首年期交保费
                    个险渠道销售人力                                     银保渠道客户经理
    团险渠道总保费（百万元）
    基于使用2024年末内含价值评估经济假设重述的2024年同期结果计算 。
      短期险保费
      首年期交保费                                            首年期交保费
团险渠道                  个险渠道销售人力                     保险产品分析        银保渠道客户经理
团险渠道坚持以效益为中心 ，聚焦专业经营 ，加强精细管
控 ，优化转型传统业务 ，推进短期险业务稳步发展 。本报告
                                   万人                            1.8   万人
                                                   演化 ，坚持以客户为中心 ，积极推进产品供给创新突破 ，推
期内 ，团险渠道总保费为144.37亿元；其中 ，短期险保费为                    出产品八十余款 ，持续打造形态丰富 、与市场相适应的产品
效提升 。截至本报告期末 ，团险渠道销售队伍规模为3.1万                      展。
人 ，人均产能较上年同期增长6.7% ，实现稳步提升 。
                                                   服务国家发展大局 ，加强重点领域产品研发 。公司坚决贯彻
                                                   落实新“国十条”，积极做好金融“五篇大文章”，扩充商业养
    团险渠道总保费（百万元）                                   老保险产品库 ，加大健康保险产品创新力度 ，扩大普惠保险
                                                   覆盖范围 。商业养老保险方面 ，围绕风险保障 、财富管理
                                                   期财务规划需求；健康保险方面 ，完善多元化 、差异化健康
                                                   保险产品体系 ，上半年推出个人长期失能收入损失产品等多
                                                   款公司首推健康保险产品 ，紧跟医疗医药技术发展 ，将更
                                                   多创新药械纳入健康保障责任 。普惠保险方面 ，推动普惠保
      短期险保费
                                                   险扩面提质 ，聚焦“两新”
                                                               “老年”
                                                                  “小微企业”
                                                                       “乡村”等普惠重
                                                   点群体 、特定区域保障需求 ，提供专属产品等个性化解决方
                                                   案 ，公司推出老年专属旅游意外 、家政人员意外和疾病 、
                      团险渠道销售人员
                                                   “一带一路”系列等保险产品 。
                                                   聚焦客户需求 ，坚持多元化产品供给策略 。公司大力开展客
                                                   户需求调查研究 ，推进产品敏捷有效供应 ，为客户提供从摇
                                                   篮到传承的保险保障 ，持续优化产品结构 。一是提供全生命
其他渠道                                               周期保险保障 ，结合不同生命周期保险保障需求特点 ，推出
                                                   多系列产品 。二是产品形态更加多元 ，坚持资产负债统筹管
本 报 告 期 内 ， 其 他 渠 道 总 保 费 达 377.59 亿 元 ， 同 比 增 长
                                                   理 ，围绕不同客户差异化的风险偏好特征 ，结合适当性管理
                                                   要求 ，构建涵盖不同产品种类 、与市场环境相适应的浮动收
医疗保障体系建设 。截至本报告期末 ，参与承办200多个大
                                                   益型产品体系 ，积极助力公司业务转型发展 。
病保险项目 、70多个长期护理保险项目和140多个城市定制
型商业医疗保险项目 。
互联网保险业务
公司持续推进互联网保险业务发展 ，完善集中运营 、统一管
理的互联网保险业务经营体系 ，为客户提供优质服务体验 。
比大幅增长 。
    包括公司各销售渠道通过互联网开展的线上保险业务的保费 。
“保险+服务”生态建设                         大健康大养老生态建设
公司秉持“以客户为中心”的理念 ，大力推进“保险+服务”生       2025年上半年 ，公司在大健康与大养老服务领域不断探索创
态建设 ，赋能公司主业发展 。通过与中国人寿集团成员单位        新 ，稳步推进服务体系建设 ，打造全方位 、多层次的健康养
开展综合金融业务 ，积极构建综合金融生态圈；基于建立差         老服务生态 。
异化优势 、满足客户多元化需求的发展战略 ，稳步推动大健
康大养老生态建设 。                          在“保险+健康”方面 ，整合内外部资源 ，建设健康管理服务
                                    生态 ，上线在线问诊等普惠型服务及VIP增值服务 ，为客户
综合金融生态圈                             提供多样化权益及便捷的就医健康服务通道 ，促进客户健康
公司充分发挥中国人寿集团保险 、投资 、银行三大业务板块        水平提升；持续研发推广健康保障与健康管理融合产品 ，探
协同发展的优势 ，围绕“一个国寿 、一生守护”经营理念 ，持      索推进健康管理服务在城市定制型商业健康保险项目中发挥
续丰富综合金融产品服务体系 ，开展保险协同 、保银协同 、       更大价值；优化健康服务流程管理和关键环节管控 ，提升健
保投协同等业务 ，为客户提供保险保障 、财富管理 、健康养       康管理数智化支撑水平 ，为公司业务发展注入新动力 。在“保
老等全方位 、全生命周期的优质金融保险服务 。             险+养老”方面 ，秉持“让子女放心 、让老人安心”的养老生态
                                    建设理念 ，发挥保险资金长期 、稳健优势 ，稳步推进养老服
保单件数同比增长9.5% ，推出“鑫安宝”
                    “鑫骑宝”等寿险 、财     特色养老生态 。积极推进CCRC养老社区 、城心养老公寓 、
险综合保障计划 ，实现“一次录入 、一键支付 、组合出单 、      康养旅居三大养老产品线布局落地 ，截至本报告期末 ，已累
售后协同”；搭建“鑫续宝”
            “安鑫付”等保银协同服务场景 ，联       计在15个城市布局19个机构养老项目 ，推出四款“随心居”旅
合广发银行开展“小小金融家”
             “广发开放日”
                   “综金体验日”等         居产品 ，研究探索居家养老服务建设 ，满足客户多元养老需
客户经营活动 ，广发银行代理本公司银保首年期交保费13.02      求 ，赋能保险主业发展 。
亿元；协同销售养老保险子公司业务规模88.76亿元；不断深
化与资产管理子公司 、国寿投资公司的业务合作 ，立足保险
和投资优势推动保投协同纵深发展 。
                                              二零二五年半年度报告 | 管理层讨论与分析   13
投资业务分析
境 ，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资 、价值投资 、稳健投资理念 ，保持战略定力 ，把握市场机会做好跨周期投资布局 ，
持续优化资产配置结构 ，稳定投资收益水平 。固定收益方面 ，灵活调整配置节奏和品种策略 ，持续稳固配置底仓 。权益投资方
面 ，稳步推进中长期资金入市 ，积极布局新质生产力相关领域 ，加大优质高股息资产配置力度 。另类投资方面 ，聚焦优质主体
和核心资产 ，创新投资模式 ，稳定配置规模 。公司资产配置保持稳健 ，资产质量整体优良 。
投资资产情况
                                                                             单位：人民币百万元
 项目                                         金额            占比          金额            占比
 按投资对象分类
 固定到期日金融资产                             5,242,536       73.56%    4,911,524       74.29%
 　定期存款                                  457,234         6.42%     438,455         6.63%
 　债券                                   4,205,853       59.01%    3,903,074       59.04%
 　债权型金融产品       1
 　其他固定到期日投资2                             51,227         0.72%      46,274         0.70%
 权益类金融资产                               1,425,659       20.00%    1,269,086       19.19%
 　股票                                    620,137         8.70%     501,083         7.58%
 　基金    3
 　其他权益类投资4                              454,818         6.38%     461,452         6.97%
 投资性房地产                                  12,199         0.17%      12,319         0.19%
 现金及其他      5
 联营企业和合营企业投资                            317,524         4.46%     302,077         4.57%
 合计                                    7,127,153       100.00%   6,611,071       100.00%
 按会计核算方法分类
 交易性金融资产                               1,949,205       27.35%    1,908,098       28.86%
 债权投资                                   191,224         2.68%     196,754         2.98%
 其他债权投资                                3,811,103       53.47%    3,458,895       52.32%
 其他权益工具投资                               252,792         3.55%     171,817         2.60%
 长期股权投资                                 317,524         4.46%     302,077         4.57%
 其他                                     605,305         8.49%     573,430         8.67%
 合计                                    7,127,153       100.00%   6,611,071       100.00%
注：
截至本报告期末 ，本公司投资资产达71,271.53亿元 ，较2024年底增长7.8% 。债券 、定期存款 、债权型金融产品等品种配置
比例基本保持稳定 ，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例由2024年底的12.18%上升至13.60% 。
投资收益
                                                                         单位：人民币百万元
 总投资收益                                                         127,506        122,366
 　净投资收益                                                         96,067         92,413
 　　固定到期类净投资收益                                                   74,686         71,609
 　　权益类净投资收益                                                     13,922         12,592
 　　投资性房地产净投资收益                                                     77             57
 　　现金及其他投资收益                                                      676           1,844
 　　对联营企业和合营企业的投资收益                                               6,706          6,311
 　＋投资资产买卖价差收益                                                   30,374       （17,674）
 　＋公允价值变动损益                                                      1,029         47,778
 　－投资资产信用减值损失                                                    （36）            151
 净投资收益率                                                         2.78%          3.03%
 总投资收益率                                                         3.29%          3.59%
注：在计算投资收益率时 ，分母平均投资资产不含其他债权投资的公允价值变动额 ，以反映公司资产负债管理的战略意图 ，同时仅对固定到期类资产的利息收入和
  投资性房地产的租金收入等进行年化 ，对买入返售金融资产和卖出回购金融资产款的利息收入/支出 、股息收入 、价差收入 、公允价值变动损益等均不年化 。
本公司三年平均投资收益率情况如下：                            信用风险管理
                                             公司信用资产投资主要包括信用债以及债权型金融产品 ，投
                                             域 。截至本报告期末 ，公司持仓信用债外评AAA级占比超过
 平均净投资收益率                            3.75%
 平均总投资收益率                            4.04%
                                             看 ，公司信用类投资资产质量良好 ，风险可控 。
注：三年平均投资收益率为根据最近三个完整年度投资收益率的算术平均数 ，
  本公司自2024年1月1日起执行新会计准则 ，2024年投资收益率采用根据
  新会计准则编制的数据 ，2022年及2023年投资收益率采用根据《企业会计      公司始终坚持稳健的投资理念 ，依托严谨科学的内部评级体
  准则第22号－金融工具确认和计量》
                  《企业会计准则第23号－金融资产转          系和多维度的风险限额管理机制 ，投前审慎把控标的信用资
  移》
   《企业会计准则第24号－套期保值》
                   （财会〔2006〕3号）、《企业会计准则
  第37号－金融工具列报》
             （财会〔2014〕23号）等编制的数据 。           质和风险敞口集中度 ，投后持续跟踪 ，通过早识别 、早预
                                             警 、早暴露 、早处置 ，有效管控信用风险 。
                                             重大投资
                                             本报告期内 ，本公司无达到须予披露标准的重大股权投资和
                                             重大非股权投资 。
                                                      二零二五年半年度报告 | 管理层讨论与分析       15
数智化运营服务                            人工接通率稳居高位 ，新版智能客服机器人应答准确率超
                                   化服务赔案占比超75% ，创新推出医保商保融合快赔服务 ，
心 、以数据为驱动 ，全面推进数字金融走深走实 ，创新应用
                                   试点地区快赔服务案件无人工率达25% 。
人工智能 、大数据 、云计算等新技术 ，推动运营服务效率更
高 、触点更广 、体验更优 ，持续厚植“简捷 、品质 、温暖”的
                                   服务供给暖心多元 。“线上一键直达 、线下就在身边”的服
“国寿好服务”品牌底色 ，以高水平数智化运营服务赋能公司
                                   务体系触点扩容 、体验升级 。试点上线官方企业微信客户服
高质量发展 。
                                   务 ，打造快捷 、精准的新服务触点 。中国人寿寿险APP全
                                   新改版 ，累计注册用户超1.6亿人 。超760家柜面完成焕颜
数字基座持续夯实 。通过全面深化技术自主掌控能力 ，持续
                                   改造 ，空中客服一站式服务人次同比增长30.3% 。通过线上
推进数据中心智能化 、极简化 、分布式架构转型 ，实现算力
                                   线下触点提供暖心适老服务超1,011万人次 。“国寿616客户
基础设施更加弹性 、安全 、可靠 。优化“技术+机制”双轮驱
                                   节”
                                    “听名医 讲免疫”等多元增值服务活动覆盖客户超5,149万
动的数据管理体系 ，数据管理能力行业领先 ，成功入选国家
                                   人次 。
数据局2025年可信数据空间创新发展试点单位 ，彰显公司在
数据管理领域的卓越实力与行业影响力 。牵头制定金融行业
                                   消保工作扎实有序 。以“服务国家发展大局 ，守护人民美好
标准《保险业信息系统分类与建设基本要求》，持续输出国寿
                                   生活”为己任 ，“大消保”工作格局持续深化 。“消保+”金融教
经验与智慧 。
                                   育宣传活动声量扩大 ，助力消费者识别防范“金融诈骗”
                                                            “代理
                                   退保”等危害金融市场秩序的典型问题 ，有效维护自身合法权
数智赋能提质增效 。紧抓人工智能发展机遇 ，以中国人寿寿
                                   益 ，相关活动触达消费者人次同比提升81.3% ，荣获中国金
险APP为核心 ，构建实时直达客户的数字化运营服务矩阵 ，
                                   融传媒2025金融消费者教育宣传优秀案例 。人身保险服务质
推动AI大模型等新技术与业务场景深度融合 。数字核保员带
                                   量指数连续两年排名行业第一 ，消保监管评价连续四年位居
动核保智能审核率提升至95.8% ，坐席智能助手助力95519
                                   行业最高档 ，客户满意度高位提升 。
专项分析
保险服务收入
保险服务收入主要包括保险期间内确认的预计当期发生的保险服务费用 、合同服务边际摊销 、非金融风险调整变动 、保险获取
现金流量摊销 、保费分配法分摊等 。
                                                                    单位：人民币百万元
 保险服务收入                                      106,874      106,622        0.2%
 　采用保费分配法计量的合同                                24,631       24,685        -0.2%
 　未采用保费分配法计量的合同                               82,243       81,937        0.4%
保险服务费用
保险服务费用主要包括当期发生的赔款及相关费用 、保险获取现金流量摊销 、亏损部分的确认及转回等 。
                                                                    单位：人民币百万元
保险服务费用                                    88,202          83,822         5.2%
　采用保费分配法计量的合同                             25,273          26,491         -4.6%
　未采用保费分配法计量的合同                            62,929          57,331         9.8%
承保财务损益
承保财务损益为保险合同所产生的与货币时间价值及金融风险相关的影响计入当期损益的部分 。其中 ，对于适用浮动收费法计
量的合同 ，其金额为对应投资资产计入当期损益的金额 。
                                                                    单位：人民币百万元
承保财务损益                                    97,978          91,735         6.8%
保险合同负债
                                                                    单位：人民币百万元
采用保费分配法计量的合同                              37,844          35,570         6.4%
未采用保费分配法计量的合同                           6,247,288       5,789,456        7.9%
保险合同负债合计                                6,285,132       5,825,026        7.9%
已发生赔款负债                                   65,787          64,339         2.3%
未到期责任负债                                 6,219,345       5,760,687        8.0%
保险合同负债合计                                6,285,132       5,825,026        7.9%
　其中：合同服务边际                               754,730         742,488         1.6%
截至本报告期末 ，本公司保险合同负债为62,851.32亿元 ，较2024年底增长7.9% ，主要是受新增的保险业务 、续期业务保险责
任的累积以及市场利率变化等因素的综合影响 。
保险合同的合同服务边际为7,547.30亿元 ，较2024年底增长1.6% ，主要是受当期新增的保险业务的影响 。当期初始确认签发
的保险合同的合同服务边际为262.09亿元 ，同比下降31.0% ，主要是受市场利率变化的影响 。
                                            二零二五年半年度报告 | 管理层讨论与分析          17
现金流量分析                                              资的某一证券的持有量有可能大到影响其市值的程度 。该等
流动资金的来源                                             因素将不利于以公平的价格出售投资 ，或可能无法出售 。
本公司的现金收入主要来自于收到的保费 、利息及红利 、投
                                                    流动资金的使用
资资产出售及到期收回投资 。这些现金流动性的风险主要是
合同持有人和保户的退保 ，以及债务人违约 、利率和其他市                        本公司的主要现金支出涉及支付与各类人寿保险 、年金 、意
场波动风险 。本公司密切监视并控制这些风险 。                             外险和健康险产品之相关负债 ，营业支出以及所得税和向股
                                                    东宣派的股息 。源于保险业务的现金支出主要涉及保险产品
本公司的现金及银行存款为我们提供了流动性资源 ，以满足                         的给付以及退保付款 、提款和保户质押贷款 。
现金支出需求 。截至本报告期末 ，现金及现金等价物余额为
用 ，但需缴纳罚息 。截至本报告期末 ，本公司的定期存款为
                                                    本公司建立了现金流测试制度 ，定期开展现金流测试 ，考虑
本公司的投资组合也为我们提供了流动性资源 ，以满足无法                         多种情景下公司未来现金收入和现金支出情况 ，并根据现金
预期的现金支出需求 。由于本公司在其投资的某些市场上投                         流匹配情况对公司的资产配置进行调整 ，以确保公司的现金
资量很大 ，也存在流动性风险 。某些情况下 ，本公司对所投                       流充足 。
                                                                                        单位：人民币百万元
 经营活动产生的现金流量净额                                 300,442        280,552        7.1%       公司业务规模增加
 投资活动产生的现金流量净额                               （301,032）       （206,303）      45.9%       投资管理的需要
 筹资活动产生的现金流量净额                                  34,719       （133,616）      不适用         流动性管理的需要
 汇率变动对现金及现金等价物的影响                                   9              10       -10.0%      –
 现金及现金等价物净增加/（减少）额                              34,138        （59,357）      不适用         –
偿付能力状况                                              的比率 ，反映保险公司核心资本的充足状况 。综合偿付能力
保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本 。根据                         充足率 ，是指核心资本和附属资本之和与最低资本的比率 ，
资本吸收损失的性质和能力 ，保险公司资本分为核心资本和                         反映保险公司总体资本的充足状况 。
附属资本 。核心偿付能力充足率 ，是指核心资本与最低资本
                                                                                        单位：人民币百万元
                                                                           （未经审计）
 核心资本                                                                         749,372            767,446
 实际资本                                                                       1,025,432           1,039,821
 最低资本                                                                         537,044            500,489
 核心偿付能力充足率                                                                   139.54%            153.34%
 综合偿付能力充足率                                                                   190.94%            207.76%
截 至 本 报 告 期 末 ， 本 公 司 综 合 偿 付 能 力 充 足 率 为 190.94% ， 较 2024 年 底 下 降 16.82 个 百 分 点； 核 心 偿 付 能 力 充 足 率 为
力充足率较2024年底有所下降 。
存出资本保证金 、保险保障基金的计提依据及金额
                                                                                       单位：人民币百万元
存出资本保证金                6,637          6,591   《中华人民共和国保险法》
保险保障基金                 2,139          1,749   《保险保障基金管理办法》
                                                         （中国银行保险监督管理委员会 、中华
                                              人民共和国财政部 、中国人民银行令2022年第7号）及《中国银保
                                              监会办公厅关于缴纳保险保障基金有关事项的通知》
                                                                    （银保监办发
                                              〔2023〕2号）
重大资产和股权出售
本报告期内 ，本公司无重大资产和股权出售情况 。
核心竞争力分析
本报告期内 ，本公司核心竞争力未发生重要变化 。
主要控股参股公司情况
主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况
                                                                                       单位：人民币百万元
公司名称       公司类型      主要业务范围                       注册资本      总资产      净资产      营业收入     营业利润      净利润
中国人寿资产管理   子公司       管理运用自有资金；受托或委托资产管理业            4,000   26,578   21,947    3,691     2,732   2,076
有限公司                 务；与以上业务相关的咨询业务；国家法律法
                     规允许的其他资产管理业务 。
中国人寿养老保险   子公司       团体养老保险及年金业务；个人养老保险及年           3,400   77,521    8,451    1,825      905     685
股份有限公司               金业务；短期健康保险业务；意外伤害保险业
                     务；上述业务的再保险业务；国家法律 、法规
                     允许的保险资金运用业务；养老保险资产管理
                     产品业务；受托管理委托人委托的以养老保障
                     为目的的人民币 、外币资金；经金融监管总局
                     批准的其他业务 。
注：本报告期内 ，不存在对公司净利润影响达10%以上的参股公司 。
报告期内取得和处置子公司的情况
报告期内取得和处置子公司的情况请参见本半年度报告财务报表附注“合并财务报表的合并范围”部分 。
公司控制的结构化主体情况
本公司控制的重要结构化主体情况请参见本半年度报告财务报表附注“合并财务报表的合并范围”部分 。
                                                            二零二五年半年度报告 | 管理层讨论与分析                  19
风险管理                             未来展望
本公司建立了由董事会负最终责任 、管理层直接领导 ，以风     行业格局和趋势
险管理部门为依托 ，相关职能部门密切配合的全面风险管理      今年以来 ，随着“报行合一”、产品定价动态调整机制 、个人
组织体系 ，设立了公司治理层面 、总公司层面 、省级分公司    营销体制改革深入实施 ，以及万能险新规 、规范保单分红 、
层面 、地市级分公司层面 、县级支公司层面相互联动的五级     强化消费者权益保护等措施落地 ，引导行业长期可持续发展
风险管理组织架构 。依托五级风险管控架构 ，设置了以风险     的信号更加强烈 。可以预见 ，今后一段时期 ，行业经营逻辑
管理为中心的三道防线 ，三道防线积极配合 ，统筹开展风险     将加速从规模扩张向价值创造与效率提升转型 ，竞争焦点将
管理工作 。公司高度重视风险管理制度体系建设 ，构建了以     全面转向客户长期价值经营 、服务质量体验 、风险定价能力
《全面风险管理规定》为总纲 ，以保险风险 、市场风险 、信用   和成本精细化管控 。在此背景下 ，提升资产负债匹配管理能
风险 、操作风险 、战略风险 、声誉风险 、流动性风险七大类   力 、加快产品转型和康养生态布局将成为行业高质量发展的
风险制度为抓手 ，以《风险偏好体系管理办法》等一系列业务     重点 ，而通过科技赋能运营实现降本增效 ，打造专业化 、职
实施细则为依托的“1+7+N”全面风险管理制度体系 。      业化销售队伍 ，深化基于客户全生命周期的综合服务将成为
                                 行业实现集约内涵式发展模式的关键路径 。
公司搭建了以风险偏好陈述书为载体 、以风险容忍度和限额
指标为抓手的风险偏好管理体系 ，将风险偏好与经营管理       公司发展战略及经营计划
各领域有机结合 ，不断深化对各类风险的监测 、评估及管
控 ，实现风险管理与业务发展的良性互动 ，切实推动资产端
                                 负债联动管理 ，稳步推动销售渠道转型升级 ，加快建设康养
与负债端的高质量联动 。公司每年开展偿付能力风险管理能
                                 生态体系 ，强化数字化赋能与应用 ，切实做好消费者权益保
力自评估 ，从制度健全性和遵循有效性进行全面评估 ，推动
                                 护 ，牢牢守住风险防控底线 ，进一步筑牢可持续竞争和发展
风险管理水平持续提升 。公司偿付能力风险管理能力在行业
                                 能力 ，推动公司高质量发展取得新成效 。
SARMRA评估中得分稳居人身险公司前列 ，风险综合评级连
续28个季度保持A类评级 。
                                 可能面对的风险
                                 我国经济已展现出强大的活力与韧性 ，但还要继续经受风险
公司积极统筹发展与安全 ，着力优化高效严密的风险管理体
                                 挑战的洗礼 ，战略机遇与风险挑战并存 。投资组合总体收益
系 ，扎实落实产品定价动态调整机制 、营销体系改革 、“报
                                 波动的压力仍存在 。行业处于发展节奏转换期 、转型升级攻
行合一”等监管新规要求 ，将风控合规举措深度融入业务场
                                 坚期 ，高质量发展的基础有待进一步巩固 。
景 ，强化重点领域风险的精准防控 ，持续打造风险早期纠正
机制 。同时 ，积极推动风控数智化转型 ，强化大数据 、人工
                                 预期2025年下半年 ，本公司资金能够满足保险业务支出以及
智能等新技术在风险防控中的运用 ，创新打造风险防控的集
                                 新的一般性投资项目需求 。同时 ，如未来有发展战略实施计
约化管理模式 ，推进覆盖多维 、敏捷高效的风险监测预警体
                                 划 ，本公司将结合资本市场情况进行相应的融资安排 。
系发挥实效 ，推动风险的源头防控及穿透管理 。
公司始终秉持高度责任感 ，坚决贯彻执行国家法律法规 ，严
格做好重要数据与个人信息保护 ，全力保障客户合法权益 。
通过优化数据管理长效机制 ，强化数据安全策略 ，提升网络
安全能力 ，持续筑牢数字时代安全基石 。面对更趋复杂严峻
的内外部形势 ，公司将始终把风险防控作为永恒主题 ，坚守
合规经营不动摇 ，对标合规管理体系国家标准和国际标准双
认证 ，不断完善合规体系建设 。同时 ，不断强化各级管理人
员和全体员工的合规意识 ，为高质量发展提供坚实保障 。
 内含价值
背景                             特别要指出的是 ，全球没有统一采用的标准来定义一家保险
                               公司的内含价值的形式 、计算方法或报告格式 。因此 ，在定
本公司按照相关会计准则为公众投资者编制了财务报表 。内
                               义 、方法 、假设 、会计基准以及披露方面的差异可能导致在
含价值方法可以提供对人寿保险公司价值和盈利性的另一种
                               比较不同公司的结果时存在不一致性 。
衡量 。内含价值是基于一组关于未来经验的假设 ，以精算方
法估算的一家保险公司的经济价值 。上半年新业务价值代表
                               此外 ，内含价值的计算涉及大量复杂的技术 ，对内含价值和
了基于一组关于未来经验的假设 ，在评估日前半年里售出的
                               上半年新业务价值的估算会随着关键假设的变化而发生重大
新业务所产生的经济价值 。内含价值不包含评估日后未来新
                               变化 。因此 ，建议读者在理解内含价值的结果时应该谨慎 。
业务所贡献的价值 。
                               在下面显示的价值没有考虑本公司和集团公司 、国寿投资公
本公司相信公司的内含价值和上半年新业务价值报告能够从
                               司 、资产管理子公司 、养老保险子公司 、财产险公司等之间
两个方面为投资者提供有用的信息 。第一 ，公司的有效业务
                               的交易所带来的未来的财务影响 。
价值代表了按照所采用假设 ，预期未来产生的股东利益总额
的贴现价值 。第二 ，上半年新业务价值提供了基于所采用假
设 ，对于由新业务活动为投资者所创造的价值的一个指标 ，
从而也提供了公司业务潜力的一个指标 。但是 ，有关内含价
值和上半年新业务价值的信息不应被视为按照任何会计准则
所编制的财务衡量的替代品 。投资者也不应该单纯根据内含
价值和上半年新业务价值的信息做出投资决定 。
                                          二零二五年半年度报告 | 内含价值   21
内含价值和上半年新业务价值的定义                编制和审阅
人寿保险公司的内含价值的定义是 ，经调整的净资产价值与     内含价值和上半年新业务价值由本公司编制 ，编制依据了中
考虑了扣除要求资本成本后的有效业务价值两者之和 。       国精算师协会发布的《精算实践标准：人身保险内含价值评估
                                标准》的相关内容 。毕马威企业咨询（中国）有限公司为本公司
“经调整的净资产价值”等于下面两项之和：            的内含价值和上半年新业务价值作了审阅 ，其审阅声明请见
                                “关于中国人寿保险股份有限公司内含价值的独立精算师审阅
• 净资产 ，定义为资产减去相应负债和其他负债；        报告”。
• 对于资产的市场价值和账面价值之间税后差异所作的相关     假设
  调整以及对于某些负债的相关税后调整 。
                                保持一致 。
由于受市场环境的影响 ，资产市值可能会随时间发生较大的
变化 ，因此经调整的净资产价值在不同评估日也可能发生较
大的变化 。
“有效业务价值”和“上半年新业务价值”在这里是定义为分别
把在评估日现有的有效业务和截至评估日前半年的新业务预
期产生的未来现金流中股东利益贴现的计算价值 。
有效业务价值和上半年新业务价值是采用传统确定性的现金
流贴现的方法计算的 。这种方法通过使用风险调整后的贴现
率来隐含反映评估过程中其他环节未考虑到的所有风险（如偿
付能力 、现金流应对能力 、业务性质等对应的风险）和要求资
本的经济成本 。
结果总结
截至2025年6月30日的内含价值与截至2024年12月31日的对应结果：
内含价值的构成
                                                                          单位：人民币百万元
 项目                                                截至2025年6月30日          截至2024年12月31日
 A 经调整的净资产价值                                                  949,200           897,831
 B 扣除要求资本成本之前的有效业务价值                                          629,253           597,126
 C 要求资本成本                                                （100,626）              （93,811）
 D 扣除要求资本成本之后的有效业务价值(B + C)                                   528,627           503,315
 E 内含价值(A + D)                                               1,477,827         1,401,146
截至2025年6月30日的上半年新业务价值与上年同期的对应结果：
上半年新业务价值的构成
                                                                          单位：人民币百万元
 项目                                                截至2025年6月30日          截至2024年6月30日
 A 扣除要求资本成本之前的上半年新业务价值                                         31,184            28,115
 B 要求资本成本                                                     （2,638）            （4,382）
 C 扣除要求资本成本之后的上半年新业务价值(A + B)                                  28,546            23,733
     其中：个险渠道上半年新业务价值                                           24,337            22,223
注：2024年同期结果使用2024年末内含价值评估经济假设重述 。
下表展示了个险渠道截至2025年6月30日的上半年新业务价值率与上年同期的对应结果：
个险渠道上半年新业务价值率情况
                                                   截至2025年6月30日          截至2024年6月30日
 按首年保费                                                          32.4%             23.2%
 按首年年化保费                                                        32.7%             23.5%
注：
                                                         二零二五年半年度报告 | 内含价值           23
变动分析
下面的分析列示了内含价值从报告期开始日到结束日的变动情况：
                                                         单位：人民币百万元
 项目
 A 期初内含价值                                                   1,401,146
 B 内含价值的预期回报                                                  37,499
 C 本期内的新业务价值                                                  28,546
 D 运营经验的差异                                                     3,647
 E 投资回报的差异                                                       616
 F       评估方法和模型的变化                                                0
 G 市场价值和其他调整                                                  18,363
 H 汇率变动                                                         （70）
 I       股东红利分配及资本变动                                         （12,719）
 J       其他                                                      800
 K 截至2025年6月30日的内含价值（A到J的总和）                                1,477,827
注：
     B   反映了适用业务在2025年上半年的预期回报 ，以及净资产的预期投资回报之和 。
     C   2025年上半年新业务价值 。
     D   2025年上半年实际运营经验（如死亡率 、发病率 、退保率 、费用率）和对应假设的差异 。
     E   2025年上半年实际投资回报与投资假设的差异 。
     F   反映了评估方法和模型的变化 。
     G   反映了2025年上半年从期初到期末市场价值调整的变化及其他调整 。
     H   汇率变动 。
     I   2025年上半年派发的股东现金红利 。
     J   其他因素 。
敏感性结果
敏感性测试是在一系列不同的假设基础上完成的 。在每一项敏感性测试中 ，只有相关的假设会发生变化 ，其他假设保持不变 ，
这些敏感性测试的结果总结如下：
敏感性结果
                                                       单位：人民币百万元
                                          扣除要求资本         扣除要求资本
                                           成本之后的          成本之后的
                                          有效业务价值       上半年新业务价值
基础情形                                         528,627         28,546
                                         二零二五年半年度报告 | 内含价值      25
关于中国人寿保险股份有限公司内含价值的独                 内含价值的计算是基于一系列对于未来保险运营经验和投资
立精算师审阅报告                             业绩的假设和预测 ，未来的实际经验会受到很多内部的和外
                                     部的因素影响 ，其中很多并不是完全可以受中国人寿控制 ，
中国人寿保险股份有限公司（下称“中国人寿”）评估了截至
                                     因此 ，未来的实际经验可能会存在偏差 。
                              。
对这套内含价值结果的披露以及对所使用的计算方法和假设
                                     这份报告仅为中国人寿基于双方签订的服务协议出具 。在相
在本报告的内含价值章节有所描述 。
                                     关法律允许的最大范畴内 ，我们对除中国人寿以外的任何方
                                     不承担或负有任何与我们的审阅工作 、审阅意见或该报告中
中国人寿委托毕马威企业咨询（中国）有限公司（下称“毕马威
                                     的任何声明有关的责任 、尽职义务 、赔偿责任 。
咨询”或“我们”）审阅其内含价值结果 。
                                     审阅意见
工作范围
                                     基于上述的工作范围 ，我们认为：
我们的工作范围包括：
                                     • 中国人寿所采用的内含价值评估方法和假设符合《精算实
• 按中国精算师协会发布的《精算实践标准：人身保险内含
                                       践标准：人身保险内含价值评估标准》中的相关规定 ，与
  价值评估标准》审阅截至2025年6月30日内含价值和2025
                                       可获得的市场信息一致 。中国人寿所采用的评估方法为当
  年上半年新业务价值所采用的评估方法；
                                       前中国的人身险公司评估内含价值通常采用的评估方法；
• 审阅截至2025年6月30日内含价值和2025年上半年新业务
                                     • 中国人寿所采用的经济假设考虑了当前的投资市场情况和
  价值所采用的各种经济和运营的精算假设；
                                       中国人寿的投资策略；
• 审阅中国人寿的内含价值结果 ，包括内含价值 、2025年
                                     • 中国人寿所采用的运营假设考虑了公司过去的运营经验和
  上半年新业务价值 、从2024年12月31日至2025年6月30
                                       对未来的展望；
  日的内含价值变动分析以及不同情景下有效业务价值和
                                     • 中国人寿的内含价值结果 ，与内含价值章节中所述的方法
                                       和假设保持一致 ，在此基础上 ，我们认为总体结果是合理
意见的基础 、依赖和限制
                                       的。
我们依据《精算实践标准：人身保险内含价值评估标准》开展
有关审阅工作 。我们的审阅意见依赖于中国人寿提供的各种
经审计和未经审计的数据和资料的完整性和准确性 。
                                     代表毕马威企业咨询（中国）有限公司
                                     陆振华 精算师
              重要事项
重大诉讼 、仲裁事项                           保险销售业务框架协议
本报告期内本公司无重大诉讼 、仲裁事项 。                本公司与财产险公司于2024年2月23日签订2024年保险销售
                                     业务框架协议 ，有效期自2024年3月8日起 ，至2027年3月7
重大关联交易                               日止 。根据该协议 ，财产险公司委托本公司在授权区域内代
                                     理销售财产险公司指定的保险产品 ，并向本公司支付代理手
与日常经营相关的关联交易
                                     续费 。双方应以代理业务实收保费的一定比例计算代理手续
保险业务代理协议                             费 。在截至2026年12月31日止的三个年度 ，该交易金额年度
本公司与集团公司于2024年12月31日签订2025-2027年保险   上限分别为2,620百万元 、2,840百万元和3,110百万元 。详
业务代理协议 ，有效期自2025年1月1日起 ，至2027年12月    情参见本公司于2023年12月16日在上交所网站发布的《中国
非转移保单的保单管理服务 ，但本公司不享有或承担非转移
保单项下的保险人的权利和义务 。在每年一次的付款期内 ，         2025年上半年 ，本公司向财产险公司收取代理手续费共计
服务费的计算方式等于以下两项之和：
                （1）截至该期间最后一          811.00百万元 。
日仍有效的非转移保单的数量乘以14元；及（ 2）该期间非转移
保单实收保费的2.5% 。在截至2027年12月31日止的三个年
度 ，该交易金额年度上限均为503百万元 。详情参见本公司
于2024年12月18日在上交所网站发布的《中国人寿日常关联
交易公告》。
                                                   二零二五年半年度报告 | 重要事项   27
保险资金委托投资管理协议                        元（或等值外币）。详情参见本公司于2023年4月28日在上交
集团公司与资产管理子公司保险资金委托投资管理协议            所网站发布的《中国人寿续展日常关联交易公告》。
集团公司与资产管理子公司于2022年12月29日签订2023-
                                    服 务 相 关 费 用（ 包 括 投 资 管 理 服 务 费 、 产 品 管 理 费 、 不 动
                                    产运营管理服务费及业绩奖励）及运营服务相关委托运营费
主方式对集团公司委托给其的资产进行投资和管理 ，但是必
                                    共计332.65百万元 ，新增委托投资管理资产的签约金额为
须遵守集团公司提供的投资指引和指示 。作为资产管理子公
司提供投资管理服务的代价 ，集团公司同意向资产管理子公
司支付服务费 ，包括基础服务费和业绩浮动管理费 。基础服
                                    本公司与国寿资本公司保险资金投资管理合作框架协议
务费按照委托投资类别及管理规模收费 ，而业绩浮动管理费
根据集团公司按照投资指引对资产管理子公司的投资评价情          本公司与国寿资本公司于2022年12月28日签订2023-2025年
况收费 。在截至2025年12月31日止的三个年度 ，该交易金额    度框架协议 ，有效期自2023年1月1日起 ，至2025年12月31
年度上限均为500百万元 。详情参见本公司于2022年12月16    日止 。根据该协议 ，本公司将作为有限合伙人认购国寿资本
日在上交所网站发布的《中国人寿续展日常关联交易公告》。         公司或其子公司担任（包括独立担任及与第三方共同担任）普
                                    通合伙人的基金产品 ，及/或国寿资本公司作为管理人（包括
理服务费共计64.43百万元 。                    日止三个年度 ，本公司作为有限合伙人认购国寿资本公司或
                                    其子公司担任普通合伙人的基金产品的年度上限均为5,000百
本公司与国寿投资公司保险资金另类投资委托投资管理及运          万元 ，国寿资本公司作为基金产品的普通合伙人或管理人所
营服务协议                               收取的管理费的年度上限均为500百万元 。详情参见本公司于
经本公司2022年年度股东大会审议批准 ，本公司于2023年
                                    联交易公告》。
资委托投资管理及运营服务协议 ，有效期自2023年7月1日
起 ，至2024年12月31日止 ，并可自动续展一年 。根据该协
                                    其子公司担任普通合伙人的基金产品的金额为0百万元 ，国寿
议 ，国寿投资公司将在遵循有关法律法规及监管机构所限定
                                    资本公司作为基金产品的普通合伙人或管理人所收取的管理
的保险资金运用的范围内 ，以及本公司投资指引的前提下 ，
                                    费为80.63百万元 。
以自主方式对本公司委托给国寿投资公司的资产进行投资和
管理 ，而本公司将就国寿投资公司向本公司提供的投资和管
理服务向其支付投资管理服务费 、产品管理费 、不动产运营
管理服务费及业绩奖励 。该协议下的委托投资品种包括保险
资产管理产品 、金融产品 、股权/不动产基金及公募REITs产
品（主要以策略型基金方式开展 ，仅限于参与战略配售）。此
外 ，国寿投资公司亦将就本公司以自行决策方式投资并委托
其运营管理的股权/不动产基金 ，向本公司提供运营服务 ，而
本公司将就此向国寿投资公司支付委托运营费 。截至2025年
管理的资产的新增签约金额年度上限分别为人民币120,000百
万元（或等值外币）、人民币140,000百万元（或等值外币）和人
民币150,000百万元（或等值外币），以及本公司向国寿投资公
司支付的投资和管理服务相关费用（包括投资管理服务费 、产
品管理费 、不动产运营管理服务费及业绩奖励）及运营服务相
关委托运营费的年度上限分别为人民币1,500百万元（或等值
外币）、人民币1,800百万元（或等值外币）和人民币2,200百万
与国寿安保基金框架协议                          与广发银行框架协议
集团公司与国寿安保基金之间的框架协议                   本公司与广发银行于2023年7月15日签订《经营类活期存款合
                                     作协议》。该协议自2023年7月15日起至2026年7月14日止 ，
集团公司与国寿安保基金于2022年12月9日签订2023-2025年
                                     有效期三年 。根据该协议 ，本公司与广发银行将在与保险业
度框架协议 ，有效期自2023年1月1日起 ，至2025年12月31
                                     务及日常经营性活动收支相关的业务过程中 ，按照一般商务
日止 。根据该协议 ，集团公司将认（申）购或赎回国寿安保基
                                     条款 ，开展活期存款关联交易（不包括投资活动收支相关的活
金所管理的基金的基金份额 ，并支付相关费用 。交易的定价
                                     期存款业务）。在协议有效期内 ，本公司在广发银行任意一天
根据行业惯例并按公平原则由双方协商确定 。于截至2025年
                                     的经营类活期存款日终余额合计不超过人民币90亿元或等值
                                     外币 ，且任意年度上述活期存款产生的利息收入上限为人民
（申）购费上限均为2,000百万元 ，基金产品赎回金额及相应的
                                     币1亿元或等值外币 。详情参见本公司于2023年6月29日在上
赎回费上限均为2,000百万元 。详情参见本公司于2022年10
                                     交所网站发布的《中国人寿日常关联交易公告》。
月28日在上交所网站发布的《中国人寿关于续展日常关联交易
的公告》。
                                     本公司与广发银行于2024年9月27日签订《人民币单位协定存
                                     款合同》，本公司与广发银行按照一般商务条款开展人民币单
                                     位协定存款关联交易 。该协议自2024年9月27日起生效 ，至
国寿投资公司与国寿安保基金之间的框架协议
                                     立的协议项下所有协定存款签约账户日终余额合计限额为人
国寿投资公司与国寿安保基金于2022年12月29日签订2023-     民币60亿元 。详情参见本公司于2024年8月30日在上交所网
安保基金将进行某些日常交易 ，包括基金产品认（申）购和赎         2025年上半年 ，《经营类活期存款合作协议》下 ，本公司在广
回以及私募资产管理 。各类交易的定价根据行业惯例并按公          发银行任意一天的经营类活期存款日终余额合计未超过协议
平原则由双方协商确定 。于截至2025年12月31日止的三个       约定上限 ，活期存款产生的利息收入金额为145.65百万元；
年度 ，基金产品认（申）购金额及相应的认（申）购费上限均为        《人民币单位协定存款合同》下 ，2025年6月30日日终余额为
业务管理费上限均为20百万元 。详情参见本公司于2022年10      上述与日常经营相关的关联交易均属本公司在日常运营过程
月28日在上交所网站发布的《中国人寿关于续展日常关联交易         中按照一般商务条款进行 ，不会对本公司的独立性产生影响 。
的公告》。
                                     其他重大关联交易
                                     成立合伙企业投资基础设施证券投资基金
发生额分别为175.00百万元 、0百万元 ，基金产品赎回金额
                                     经本公司第八届董事会第十二次会议审议批准 ，于2025年4
及相应的赎回费发生额分别为70.00百万元 、0百万元 ，国寿
                                     月23日 ，本公司 、北京首景投资有限公司及财信吉祥人寿保
投资公司及其子公司支付的私募资产管理业务管理费为0百万
                                     险股份有限公司（各方均作为有限合伙人）与国寿置业投资管
元。
                                     理有限公司及北京朗佳私募基金管理有限公司（各方均作为普
                                     通合伙人）及天津创弛企业管理合伙企业（有限合伙）
                                                            （作为特
                                     殊有限合伙人）订立合伙协议 ，藉以成立北京平准基础设施不
                                     动产股权投资基金合伙企业（有限合伙）。合伙企业全体合伙
                                     人认缴出资总额为52.37亿元 ，其中 ，本公司认缴出资额为
                                     主要投资基础设施证券投资基金 。
                                                  二零二五年半年度报告 | 重要事项   29
与关联方的非经营性债权 、债务往来及担保等事项说明                H股股票增值权
本报告期内 ，本公司与关联方无非经营性债权 、债务往来及             2025年上半年本公司未进行股票增值权的授予和行权 。本公
担保事项 。                                   司将根据国家相关政策要求安排股票增值权有关事宜 。
购买 、出售或赎回本公司证券                           公司实际控制人 、股东 、关联方 、收购人以
本报告期内 ，本公司及其子公司并无购买 、出售或赎回本公             及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告
司的任何上市证券（包括出售库存股份）。截至本报告期末 ，             期内的承诺事项
本公司并无持有库存股份 。                            本公司A股上市前（截至2006年11月30日），中国人寿保险（集
                                         团）公司重组设立公司时投入至公司的土地使用权中 ，权属变
重大合同及其履行情况                               更手续尚未完成的土地共4宗 、总面积为10,421.12平方米；
本报告期内未发生亦未有以前期间发生但延续到本报告期的               投入至公司的房产中 ，权属变更手续尚未完成的房产共6处 、
为公司带来的损益额达到公司报告期内利润总额10%以上（含             建筑面积为8,639.76 平方米 。中国人寿保险（集团）公司承
承包 、租赁公司资产的事项 。                          协助公司完成上述4宗土地和6处房产的权属变更手续 ，如届
                                         时未能完成 ，则中国人寿保险（集团）公司承担由于产权不完
本报告期内中国人寿保险股份有限公司无对外担保事项 ，未              善可能给公司带来的损失 。
对控股子公司提供担保 。截至本报告期末 ，本公司控股子公
司对外担保余额为2.53亿元6。                         中国人寿保险（集团）公司严格按照以上承诺履行 。截至本报
                                         告期末 ，除深圳分公司的2宗房产及相应土地因相关产权划分
在报告期内或报告期继续发生的委托他人进行理财情况：投               不清的历史原因暂未完成产权登记外 ，其余土地 、房产权属
资是本公司主业之一 。公司投资资产管理主要采用委托投资              变更手续均已办理完毕 。公司深圳分公司持续正常使用上述
管理模式 ，目前已形成以中国人寿系统内管理人为主 、外部             未办理权属变更登记的房产及相应土地 ，未有任何其他方对
管理人为有效补充的多元化委托投资管理格局 。系统内投资              公司使用上述房产及相应土地提出任何质疑或阻碍 。
管理人有资产管理子公司及其子公司 、国寿投资公司及其子
公司；系统外投资管理人包括境内管理人和境外管理人 ，含              深圳分公司与其他产权共有人已向原产权人的上级机构就办
多家基金公司 、证券公司及其他专业投资管理机构 。公司根             理物业确权事宜发函 ，请其上报国务院国有资产监督管理委
据不同品种的配置目的 、风险特征和各管理人专长来选择不              员会（“国资委”），请国资委确认各产权共有人所占物业份额
同的投资管理人 ，以构建风格多样的投资组合 ，提升资金运             并向深圳市国土部门出具书面文件说明情况 ，以协助本公司
用效率 。公司与各管理人签订委托投资管理协议或资产管理              与其他产权共有人办理产权分割手续 。
合同 ，通过投资指引 、资产托管 、绩效考核等措施监督管理
人日常投资行为 ，并根据不同管理人和投资品种的特性采取              鉴于上述2宗房产及相应土地使用权的权属变更由产权共有人
有针对性的风险控制措施 。                            主导 ，在权属变更办理过程中 ，因历史遗留问题 、政府审批
                                         等原因造成办理进度缓慢 ，本公司控股股东中国人寿保险（集
除本半年度报告另有披露外 ，本报告期内 ，公司无其他重大             团）公司重新作出承诺如下：中国人寿保险（集团）公司将协助
合同 。                                     本公司 ，并敦促产权共有人尽快办理完成上述2宗房产及相应
                                         土地使用权的权属变更手续 ，如由于产权共有人的原因确定
长期借款                                     无法办理完毕 ，中国人寿保险（集团）公司将采取其他合法可
                                         行的措施妥善解决该事宜 ，并承担由于产权不完善可能给本
截至本报告期末 ，本公司无长期借款 。
                                         公司带来的损失 。
    担保事项发生在该公司于2023年成为本公司控股子公司之前 ，该担保事项不涉及为公司股东 、实际控制人及其关联方提供担保 。
聘任会计师事务所情况                        报告期内公司及其控股股东 、实际控制人诚
                                  信状况的说明
本公司于2025年6月26日召开的2024年年度股东大会决议聘
用安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）及安永会计师事务       本报告期内 ，公司及其控股股东 、实际控制人不存在未履行
所担任本公司2025年度境内外审计师 ，任期至2025年年度股   法院生效判决 、所负数额较大的债务到期未清偿等情况 。
东大会结束为止 。本公司按照中国企业会计准则编制的2025
年半年度财务报告已经安永华明会计师事务所（特殊普通合        主要资产受限情况
伙）审阅（未经审计），按照国际财务报告准则编制的2025年中    本公司主要资产为金融资产 。本报告期内 ，本公司无应披露
期简明合并财务报表已经安永会计师事务所审阅（未经审计）
                          。       的主要资产被查封 、扣押 、冻结等情况 。
公司及控股股东、实际控制人、董事、监                落实提质增效重回报行动方案进展情况
事 、高级管理人员涉嫌违法违规 、受到处罚
及整改情况                             本公司积极响应上交所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”
                                  专项行动的倡议》，经本公司第八届董事会第十七次会议审
本报告期内 ，公司未涉及涉嫌犯罪被依法立案调查 ，公司的
                                  议 ，于2025年6月27日发布《提质增效重回报行动方案》。本
控股股东 、实际控制人 、董事 、监事 、高级管理人员均未涉
                                  报告期内 ，本公司从提升公司发展基本面 、增强股东回报 、
及涉嫌犯罪被依法采取强制措施；公司或公司的控股股东 、
                                  深化投资者关系 、提升信息披露质量和规范公司治理等方面
实际控制人 、董事 、监事 、高级管理人员均未涉及受到刑事
                                  严格落实《提质增效重回报行动方案》，详情参见本半年度报
处罚 ，或者涉嫌违法违规被证监会立案调查或者受到证监会
                                  告“董事长致辞”
                                         “管理层讨论与分析”
                                                  “公司治理 、环境和社会”
行政处罚 ，或者受到其他有权机关重大行政处罚 ，或者涉嫌
                                  等部分 。
严重违纪违法或者职务犯罪被纪检监察机关采取留置措施且
影响其履行职责；公司董事 、监事 、高级管理人员均未涉及
涉嫌违法违规被其他有权机关采取强制措施且影响其履行职
责。
                                             二零二五年半年度报告 | 重要事项   31
     公司治理 、
     环境和社会
公司治理情况
董事 、监事及高级管理人员情况
截至本报告之日 ，本公司董事 、监事 、高级管理人员名单如下：
董事          执行董事                  蔡希良（董事长）
                                  利明光
                                  刘　晖
                                  阮　琦
            非执行董事                 王军辉
                                  胡　锦
                                  胡　容
                                  牛凯龙        于2025年8月6日起任
            独立董事                  林志权
                                  翟海涛
                                  陈　洁
                                  卢　锋
监事          职工代表监事                曹伟清（监事会主席）
            非职工代表监事               谷海山
            职工代表监事                叶映兰
                                  董海锋
高级管理人员     总裁                    利明光
           副总裁 、首席投资官 、董事会秘书     刘　晖
           副总裁 、首席风险官 、首席网络安全官   阮　琦
           首席合规官 、合规负责人          许崇苗
           总裁助理 、总精算师            侯　晋          于2025年4月10日起任总裁助理
           审计责任人                 胡志军
           财务负责人                 袁　颖
于报告期内及截至本报告之日 ，本公司董事 、监事 、高级管    本报告期内 ，公司召开一次独立董事专门会议 ，审议了《关于
理人员变动情况如下：                       公司投资创弛项目关联交易的议案》和《关于国悦项目投后事
                                 项的议案》。
经本公司2023年年度股东大会选举及金融监管总局核准 ，牛
凯龙先生自2025年8月6日起担任本公司第八届董事会非执行    本报告期内 ，独立董事未对董事会审议的议案及事项提出异
董事 。                             议。
经本公司第八届董事会第九次会议审议及金融监管总局核        报告审阅情况
准 ，侯晋女士自2025年4月10日起担任本公司总裁助理 。   本公司董事会审计委员会已审阅本公司2025年半年度报告 。
本公司第八届董事会第十二次会议聘任伍健先生担任本公司       报告期实施的利润分配情况
副总裁 ，伍健先生的任职资格尚待金融监管总局核准 。
                                 根据2025年8月27日召开的第八届董事会第十九次会议审
                                 议通过的本公司2025年中期利润分配方案 ，按已发行股份
因工作调动 ，白凯先生自2025年7月起不再担任本公司副总
裁。
                                 民币0.238元（含税），共计约人民币67.27亿元 。上述利润分
                                 配方案尚待股东大会批准后生效 。
董事 、监事 、高级管理人员持股变动情况
本报告期内 ，本公司董事 、监事 、高级管理人员无持股变动
                                 根据2025年6月26日召开的2024年年度股东大会批准的本公
情况 。
                                 司2024年度利润分配方案 ，按已发行股份28,264,705,000股
                                 计算 ，向全体股东派发现金股利每股人民币0.45元（含税），
独立董事工作情况                         共计约人民币127.19亿元 。本公司于2025年3月27日发布《中
本公司独立董事勤勉尽责 ，忠实履职 ，积极发挥了参与决      国人寿2024年年度利润分配方案公告》宣布上述2024年年度
策 、监督制衡 、专业咨询作用 。本报告期内 ，独立董事出席   利润分配方案 ，并于2025年7月4日发布《中国人寿2024年年
了公司2024年年度股东大会 ，向股东大会提交了年度述职报    度A股利润分配实施公告》宣布实施2024年年度利润分配 。
告；独立董事积极参加董事会及其专门委员会会议 、独立董
事专门会议 ，认真听取有关人员的汇报 ，对公司业务发展 、
财务报告 、关联交易等议案进行了充分审议 ，为公司董事会
重大决策事项提供了专业意见；此外 ，本公司独立董事及时
了解公司的日常经营状况和可能产生的经营风险 ，与公司管
理层 、外部审计师进行充分讨论 ，积极参加公司业绩发布
会 ，有效履行了独立董事职责 。
                                       二零二五年半年度报告 | 公司治理 、环境和社会   33
普通股股份变动及股东情况
股本变动情况
本报告期内 ，本公司股份总数及股本结构未发生变化 。
股东情况
股东总数和持股情况
 截至报告期末普通股股东总数                                                                      A股股东：80,845户
                                                                                    H股股东：22,938户
 前十名股东持股情况                                                                                单位：股
                                                                                  持有有限售 质押或冻结
 股东名称                           股东性质     持股比例        期末持股数量 报告期内增减
                                                                                 条件股份数量 的股份数量
     中国人寿保险（集团）公司               国有法人      68.37%   19,323,530,000            –        –        –
     HKSCC Nominees Limited     境外法人      25.94%    7,332,706,647   +1,478,171        –        –
     中国证券金融股份有限公司               国有法人      2.51%      708,240,246             –        –        –
     中央汇金资产管理有限责任公司             国有法人      0.41%      117,165,585             –        –        –
     香港中央结算有限公司                 境外法人      0.28%       79,938,912    -2,534,693        –        –
     中国工商银行－上证50交易型开放式          其他        0.12%       32,679,670    +1,377,000        –        –
      指数证券投资基金
     中国工商银行股份有限公司－华泰柏           其他        0.10%       29,566,334     +820,900         –        –
      瑞沪深300交易型开放式指数证券
      投资基金
     中国建设银行股份有限公司－易方达           其他        0.07%       21,153,047    +1,316,300        –        –
      沪深300交易型开放式指数发起式
      证券投资基金
     中国工商银行股份有限公司－华夏沪           其他        0.05%       15,512,365    +2,325,700        –        –
      深300交易型开放式指数证券投资
      基金
     全国社保基金一一四组合                其他        0.05%       13,642,500     +642,500         –        –
注：
      不要求上述人士申报所持股份是否有质押及冻结情况 ，因此HKSCC Nominees Limited无法统计或提供质押或冻结的股份数量 。
      有限公司－华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金的基金托管人均为中国工商银行股份有限公司 。除此之外 ，本公司未知前十名股东间是否存在关联关
      系 ，也未知其是否属于《上市公司收购管理办法》中规定的一致行动人 。
控股股东及实际控制人变更情况
本报告期内 ，本公司控股股东及实际控制人未发生变更 。
履行社会责任情况                           锚定“双碳”目标 ，打造绿色标杆
公司秉持“建设世界一流 、负责任的寿险公司”社会责任战        公司落实“双碳”行动 ，持续完善绿色保险服务体系 ，加强气
略 ，将ESG理念融入经营发展各环节 ，积极构建自身成长与      候风险管理 ，助力经济社会绿色转型 。持续向环保和低碳领
社会贡献兼具的可持续发展治理模式 ，服务中国式现代化建        域提供意外 、医疗 、寿险等多元化保险保障 ，2025年上半年
设。                                 绿色保险保费超4亿元 。持续推进绿色投资领域前瞻布局与战
                                   略投入 ，前期投资的华电新能源集团股份有限公司项目成为
聚焦民之所需 ，服务国家战略                     今年以来A股市场上规模最大的IPO项目 ，有效助力新能源领
                                   域高质量发展 。坚持绿色运营 ，以科技助推理赔电子化 ，推
公司立足民众需求 ，以普惠保险筑牢群众风险屏障 ，以保
                                   出医疗电子发票在理赔环节的应用 ，提升无纸化理赔效能 ，
险资金服务国家战略需求 。持续打造高质量普惠保险产品供
给体系 ，着力提升普惠保险保障功能 ，在“乡村振兴”
                         “扶贫
                                   电子发票整体赔付时效0.3天；将绿色环保原则纳入公司房产
保”
 “夕阳保”
     “女性安康”等系列产品的基础上 ，进一步丰富面
                                   管理制度 ，运用绿色建筑技术及运营思路 ，提升环境管理效
向老年人群 、学生儿童 、两新人群等普惠重点群体的产品供
                                   能 。依据气候情景设计 ，搭建气候风险压力测试模型 ，开展
给；借助服务网点遍及全国各个地区优势 ，持续加大对偏远
                                   范围三碳排放核算项目 ，评估公司在投资端 、产品端及运营
地区资源倾斜力度 ，增强普惠保险服务可及性；积极参与多
                                   端的气候风险及机遇 ，夯实气候管理能力 。
层次社会保障体系建设 ，助力织密民生保障网 ，截至本报告
期末 ，参与承办200多个大病保险项目 、70多个长期护理保
                                   勇担社会责任 ，投身公益事业
险项目和140多个城市定制型商业医疗保险项目 。发挥长期资
本 、耐心资本优势 ，持续加大对战略性新兴产业 、先进制造      公司秉持“成己为人　成人达己”的企业文化核心理念 ，依托
业以及绿色产业等领域的资金支持 ，全力提升服务实体经济        自身优势 ，构建多层次公益矩阵 。连续八年冠名赞助NYBO
质效 。                               青少年篮球公开赛 ，覆盖全国30个省市地区 、141个城市 、
助推乡村振兴 ，巩固脱贫攻坚成果                   万场比赛 ，助力构建更具活力的青少年篮球生态 。持续向困
                                   境妇女帮扶项目进行资金及保险捐赠 ，2025年上半年向30余
                                   万人次妇女捐赠超600亿元保险保障 。鼓励员工参与志愿服务
保险服务“三农”质效 。派驻965名驻村帮扶干部 ，全力承接
                                   活动 ，已成立青年志愿者服务团队350余个 ，拥有注册青年
                                   志愿者达3,000余人 ，在营业网点设立户外劳动者爱心驿站 、
民增产增收 。针对农村人口多样化的保险保障需求 ，公司发
                                   高考驿站 ，用公益行动诠释“金融为民”的深刻内涵 。
展涉农保险业务 ，截至本报告期末 ，涉农人身保险承保1.59
亿人次 ，提供人身保险保额17.37万亿元 ，织密织牢多层次保
                                   分支机构及员工情况
险保障网 ，有效巩固脱贫攻坚成果 。
                                   截至本报告期末 ，本公司拥有分支机构（含省级分公司 、地市
                                   分公司 、支公司 、营业部和营销服务部）约1.8万个 。
                                   截至本报告期末，本公司及主要子公司在职员工总数为
                                   披露的信息无重大变化 。
                                        二零二五年半年度报告 | 公司治理 、环境和社会   35
                                                        其他信息
公司基本信息
公司法定中文名称                 中国人寿保险股份有限公司（简称“中国人寿”）
公司法定英文名称                 China Life Insurance Company Limited（简称“China Life”）
法定代表人                    蔡希良
                         北京市西城区金融大街16号
公司注册地址/办公地址
                         （2010年10月21日 ，本公司注册地址由北京市朝阳区朝外大街16号变更至现址 。）
邮政编码                     100033
联系电话                     86-10-63633333
投资者关系专线                  86-10-63631241
客户服务专线                   95519
传真                       86-10-66575722
公司网址                     www.e-chinalife.com
电子信箱                     ir@e-chinalife.com
香港办事处联系地址                香港九龙红磡红鸾道18号One Harbour Gate中国人寿中心A座16楼
联系电话                     852-29192628
联系人及联系方式
                    董事会秘书                      证券事务代表
姓名                  刘　晖                        李英慧
联系地址                北京市西城区金融大街16号              北京市西城区金融大街16号
联系电话                86-10-63631241             86-10-63631191
传真                  86-10-66575112             86-10-66575112
电子信箱                ir@e-chinalife.com         liyh@e-chinalife.com
                                               * 证券事务代表李英慧女士亦为与公司外聘公司
                                                 秘书之主要联络人
信息披露及报告备置地点
                    《上海证券报》www.cnstock.com
公司披露半年度报告的媒体名称及网址   《证券时报》www.stcn.com
                    《证券日报》www.zqrb.cn
公司披露半年度报告的证券交易所网址   www.sse.com.cn
                    香港交易及结算所有限公司“披露易”网站www.hkexnews.hk
H股指定信息披露网站
                    本公司网站www.e-chinalife.com
公司半年度报告备置地点         北京市西城区金融大街16号
公司股票简况
股票种类                股票上市交易所                    股票简称                   股票代码
A股                  上海证券交易所                    中国人寿                   601628
H股                  香港联合交易所有限公司                中国人寿                   2628
其他相关资料
                                               地址：香港湾仔皇后大道东183号
H股股份过户登记处           香港中央证券登记有限公司
                                                     合和中心17楼1712-1716号铺
公司境内法律顾问            北京市金杜律师事务所
公司境外法律顾问            瑞生国际律师事务所有限法律责任合伙
                    境内会计师事务所                   境外会计师事务所
                    安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）         安永会计师事务所
公司聘请的会计师事务所情况       地址：北京市东城区东长安街1号            地址：香港鲗鱼涌英皇道979号
                          东方广场安永大楼17层01-12室          太古坊一座27楼
                    签字会计师姓名：辜虹 、夏欣然            执业会计师姓名：张明益
                                                 二零二五年半年度报告 | 其他信息             37
释义
本报告中 ，除非文义另有所指 ，下列词语具有如下含义：
    中国人寿 、公司 、本公司7       中国人寿保险股份有限公司及其子公司
    集团公司                 中国人寿保险（集团）公司 ，是本公司的控股股东
    资产管理子公司              中国人寿资产管理有限公司 ，是本公司的控股子公司
    养老保险子公司              中国人寿养老保险股份有限公司 ，是本公司的控股子公司
    国寿安保基金               国寿安保基金管理有限公司 ，是本公司的间接控股子公司
    广发银行                 广发银行股份有限公司 ，是本公司的联营企业
    财产险公司                中国人寿财产保险股份有限公司 ，是集团公司的控股子公司
    国寿投资公司               国寿投资保险资产管理有限公司 ，是集团公司的全资子公司
    国寿资本公司               国寿资本投资有限公司 ，是集团公司的间接全资子公司
    财政部                  中华人民共和国财政部
    金融监管总局               国家金融监督管理总局
    证监会                  中国证券监督管理委员会
    联交所                  香港联合交易所有限公司
    上交所                  上海证券交易所
《公司法》                    《中华人民共和国公司法》
《保险法》                    《中华人民共和国保险法》
    SARMRA评估             偿付能力风险管理能力评估
                         为本报告之目的 ，指中华人民共和国境内 ，但不包括中华人民共和国香港特别行政区 、中华
    中国 、中国境内
                         人民共和国澳门特别行政区及中华人民共和国台湾地区
    ESG                  环境 、社会及管治
    元                    人民币元
一 、载有法定代表人 、总精算师 、财务负责人及财务机构负责人签名并盖章的财务报表；
二 、载有会计师事务所盖章 、注册会计师签名并盖章的审阅报告原件；
三 、报告期内在《上海证券报》
              《证券时报》
                   《证券日报》上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿；
四 、在其他证券市场公布的半年度报告 。
                                                          董事长： 蔡希良
                                                       中国人寿保险股份有限公司
     财务报告中所述的“本公司”除外 。
财务报告
   二零二五年半年度报告 | 财务报告   39
审阅报告
                                           安永华明(2025)专字第70002226_A16号
                                                   中国人寿保险股份有限公司
中国人寿保险股份有限公司全体股东：
我们审阅了中国人寿保险股份有限公司的中期财务报表 ，包括2025年6月30日的合并及公司资产负债表 ，截至2025年6月30日
止6个月期间的合并及公司利润表 、合并及公司股东权益变动表和合并及公司现金流量表以及中期财务报表附注 。按照《企业会
计准则第32号－中期财务报告》的规定编制中期财务报表是中国人寿保险股份有限公司管理层的责任 ，我们的责任是在实施审阅
工作的基础上对这些中期财务报表出具审阅报告 。
我们按照《中国注册会计师审阅准则第2101号－财务报表审阅》的规定执行了审阅业务 。该准则要求我们计划和实施审阅工作 ，
以对中期财务报表是否不存在重大错报获取有限保证 。审阅主要限于询问公司有关人员和对财务数据实施分析程序 ，提供的保
证程度低于审计 。我们没有实施审计 ，因而不发表审计意见 。
根据我们的审阅 ，我们没有注意到任何事项使我们相信后附的中期财务报表没有在所有重大方面按照《企业会计准则第32号－中
期财务报告》的规定编制 。
安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）                                  中国注册会计师：辜　虹
                                                    中国注册会计师：夏欣然
中国北京                                                      2025年8月27日
                                     （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
资产                              附注七        （未经审计）           （经审计）
资产：
　货币资金                            1           120,934          86,519
　买入返售金融资产                        2             9,169          30,560
　定期存款                            3           457,234         438,455
　交易性金融资产                         4          1,949,205       1,908,098
　债权投资                            5           191,224         196,754
　其他债权投资                          6          3,811,103       3,458,895
　其他权益工具投资                        7           252,792         171,817
　分出再保险合同资产                                    30,808          30,738
　长期股权投资                          8           317,524         302,077
　存出资本保证金                         9             6,637           6,591
　投资性房地产                                       12,199          12,319
　固定资产                                         48,205          47,845
　在建工程                                          4,574           5,819
　使用权资产                                         1,569           1,557
　无形资产                                          8,129           8,262
　递延所得税资产                         10           46,412          40,026
　其他资产                                         24,637          23,214
资产总计                                        7,292,355       6,769,546
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
                                          二零二五年半年度报告 | 财务报告       41
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
 负债及股东权益                        附注七     （未经审计）            （经审计）
 负债：
 　短期借款                                           –               65
 　交易性金融负债                                  69,915           53,521
 　卖出回购金融资产款                      11       209,785          151,564
 　预收保费                                       3,134          28,760
 　应付职工薪酬                                   10,898           10,582
 　应交税费                                       1,671            1,617
 　长期借款                                           –          12,693
 　应付债券                                     35,568           35,194
 　保险合同负债                         12      6,285,132        5,825,026
 　分出再保险合同负债                                   211              160
 　租赁负债                                       1,401            1,318
 　递延所得税负债                        10          1,078             147
 　其他负债                                    137,963          127,651
 负债合计                                    6,756,756        6,248,298
 股东权益：
 　股本                             13        28,265           28,265
 　资本公积                           14        54,520           54,158
 　其他综合收益                         26       (148,133)        (131,969)
 　盈余公积                           15       122,479          122,479
 　一般风险准备                         15        74,420           74,365
 　未分配利润                          16       392,068          362,377
 　归属于母公司股东的股东权益合计                         523,619          509,675
 　少数股东权益                                   11,980           11,573
 股东权益合计                                   535,599          521,248
 负债及股东权益总计                               7,292,355        6,769,546
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
                                     （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
资产                              附注八        （未经审计）           （经审计）
资产：
　货币资金                            1           112,826          77,376
　买入返售金融资产                        2             3,428          25,414
　定期存款                            3           366,767         344,382
　交易性金融资产                         4          1,618,026       1,601,948
　债权投资                            5             8,811           8,683
　其他债权投资                          6          3,971,159       3,625,258
　其他权益工具投资                        7           227,049         146,523
　分出再保险合同资产                                    30,808          30,738
　长期股权投资                          8           608,553         585,696
　存出资本保证金                                       5,933           5,848
　投资性房地产                                        5,747           5,856
　固定资产                                         43,668          43,165
　在建工程                                          2,905           4,318
　使用权资产                                         1,347           1,388
　无形资产                                          6,902           7,021
　递延所得税资产                                      48,849          42,027
　其他资产                                         15,947          13,619
资产总计                                        7,078,725       6,569,260
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
                                          二零二五年半年度报告 | 财务报告       43
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
 负债及股东权益                        附注八     （未经审计）            （经审计）
 负债：
 　卖出回购金融资产款                               183,715          134,463
 　预收保费                                       3,134          28,760
 　应付职工薪酬                                     9,045            9,212
 　应交税费                                       1,135             881
 　应付债券                                     35,568           35,194
 　保险合同负债                                 6,285,132        5,825,026
 　分出再保险合同负债                                   211              160
 　租赁负债                                       1,169            1,144
 　其他负债                                     41,443           26,953
 负债合计                                    6,560,552        6,061,793
 股东权益：
 　股本                                       28,265           28,265
 　资本公积                                     53,124           52,740
 　其他综合收益                         10       (145,625)        (126,805)
 　盈余公积                                    122,431          122,431
 　一般风险准备                                   72,908           72,908
 　未分配利润                                   387,070          357,928
 股东权益合计                                   518,173          507,467
 负债及股东权益总计                               7,078,725        6,569,260
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
             截至2025年6月30日止6个月期间合并利润表
                                  （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                                        截至2025年       截至2024年
项目                              附注七     （未经审计）        （未经审计）
一 、营业收入                                   239,235       234,216
     保险服务收入                      17       106,874       106,622
     利息收入                        18        62,687          59,413
     投资收益                        19        63,677          15,269
     　其中：对联营企业和合营企业的投资收益                     6,706          6,311
     其他收益                                     121             79
     公允价值变动损益                    20          1,029         47,778
     汇兑损益                                     (234)             1
     其他业务收入                                  5,077          5,042
     资产处置损益                                      4            12
二 、营业支出                                   (196,724)    (186,147)
     保险服务费用                      21        (88,202)     (83,822)
     分出保费的分摊                                (2,806)        (3,221)
     减：摊回保险服务费用                              2,294          2,352
     承保财务损益                                (97,978)     (91,735)
     减：分出再保险财务损益                              336            336
     利息支出                                   (2,008)        (2,151)
     手续费及佣金支出                                 (849)          (865)
     税金及附加                                    (812)          (693)
     业务及管理费                      22         (3,649)        (2,917)
     信用减值损失                      23             34           (146)
     其他业务成本                                 (3,084)        (3,285)
三 、营业利润                                    42,511          48,069
     加：营业外收入                                    19            20
     减：营业外支出                                  (159)          (189)
四 、利润总额                                    42,371          47,900
     减：所得税费用                     24           (415)        (8,856)
五 、净利润                                     41,956          39,044
  （一）按经营持续性分类：
       持续经营净利润                             41,956          39,044
  （二）按所有权归属分类：
       归属于母公司股东的净利润                        40,931          38,278
       少数股东损益                                1,025           766
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
                                       二零二五年半年度报告 | 财务报告      45
截至2025年6月30日止6个月期间合并利润表（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                                        截至2025年      截至2024年
 项目                             附注七     （未经审计）       （未经审计）
 六 、每股收益                         25
      基本每股收益                           人民币1.45元      人民币1.35元
      稀释每股收益                           人民币1.45元      人民币1.35元
 七 、其他综合收益的税后净额                           (14,585)       (9,331)
      归属于母公司股东的其他综合收益的税后净额       26       (14,630)       (9,386)
       将重分类进损益的其他综合收益                     (20,149)      (15,259)
       　权益法下可转损益的其他综合收益                    (1,149)         801
       　其他债权投资公允价值变动                       19,574       104,320
       　其他债权投资信用损失准备                          88            (84)
       　外币财务报表折算差额                           431            (70)
       　可转损益的保险合同金融变动                     (39,413)     (121,189)
       　可转损益的分出再保险合同金融变动                     320           963
       不能重分类进损益的其他综合收益                      5,519         5,873
       　权益法下不能转损益的其他综合收益                     967           160
       　其他权益工具投资公允价值变动                      5,364         6,262
       　不能转损益的保险合同金融变动                       (812)         (549)
      归属于少数股东的其他综合收益的税后净额                     45             55
 八 、综合收益总额                                 27,371        29,713
      归属于母公司股东的综合收益总额                      26,301        28,892
      归属于少数股东的综合收益总额                        1,070          821
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
             截至2025年6月30日止6个月期间公司利润表
                                     （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                                           截至2025年       截至2024年
项目                              附注八        （未经审计）        （未经审计）
一 、营业收入                                      233,713       225,245
     保险服务收入                                  106,874       106,622
     利息收入                                     60,799          57,172
     投资收益                        9            63,645          15,666
     　其中：对联营企业和合营企业的投资收益                        7,317          6,340
     其他收益                                          73            75
     公允价值变动损益                                    312          43,708
     汇兑损益                                         (93)            (2)
     其他业务收入                                     2,099          1,992
     资产处置损益                                         4            12
二 、营业支出                                      (194,176)    (181,270)
     保险服务费用                                   (88,202)     (83,822)
     分出保费的分摊                                   (2,806)        (3,221)
     减：摊回保险服务费用                                 2,294          2,352
     承保财务损益                                   (96,143)     (90,670)
     减：分出再保险财务损益                                 336            336
     利息支出                                      (1,721)        (1,626)
     手续费及佣金支出                                    (782)          (800)
     税金及附加                                       (675)          (503)
     业务及管理费                                    (1,865)        (1,546)
     信用减值损失                                      (140)           70
     其他资产减值损失                                  (1,673)          (171)
     其他业务成本                                    (2,799)        (1,669)
三 、营业利润                                       39,537          43,975
     加：营业外收入                                       11            16
     减：营业外支出                                     (148)          (188)
四 、利润总额                                       39,400          43,803
     减：所得税费用                                     930          (6,791)
五 、净利润                                        40,330          37,012
     持续经营净利润                                  40,330          37,012
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
                                          二零二五年半年度报告 | 财务报告      47
截至2025年6月30日止6个月期间公司利润表（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                                        截至2025年      截至2024年
 项目                             附注八     （未经审计）       （未经审计）
 六 、其他综合收益的税后净额                  10       (17,289)      (9,234)
      将重分类进损益的其他综合收益                      (22,450)     (14,029)
      　权益法下可转损益的其他综合收益                       (641)       1,008
      　其他债权投资公允价值变动                        18,579      106,053
      　其他债权投资信用损失准备                           87           (79)
      　外币财务报表折算差额                              (6)          14
      　可转损益的保险合同金融变动                      (40,789)    (121,988)
      　可转损益的分出再保险合同金融变动                      320          963
      不能重分类进损益的其他综合收益                       5,161        4,795
      　权益法下不能转损益的其他综合收益                     1,030         116
      　其他权益工具投资公允价值变动                       4,943        5,228
      　不能转损益的保险合同金融变动                        (812)        (549)
 七 、综合收益总额                                 23,041       27,778
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
截至2025年6月30日止6个月期间合并股东权益变动表
                                                      （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                               归属于母公司股东的股东权益
                                    其他                   一般        未分配         少数         股东
项目（未经审计）       股本     资本公积      综合收益        盈余公积      风险准备           利润      股东权益      权益合计
本期增减变动金额
　综合收益总额           –        –      (9,386)         –         –      38,278      821      29,713
　其他综合收益结转
　　留存收益            –        –        (441)         –         –        441          –          –
　其他               –       3            –          –         –           –         –          3
　利润分配             –        –           –      1,753       53      (13,960)     (463)   (12,617)
　　提取盈余公积          –        –           –      1,753         –      (1,753)        –          –
　　提取一般风险准备        –        –           –          –       53          (53)        –          –
　　对股东的分配          –        –           –          –         –     (12,154)     (463)   (12,617)
本期增减变动金额
　综合收益总额           –        –     (14,630)         –         –      40,931     1,070     27,371
　其他综合收益结转
　　留存收益            –        –      (1,534)         –         –       1,534         –          –
　其他               –     362            –          –         –           –       21        383
　利润分配             –        –           –          –       55      (12,774)     (684)   (13,403)
　　提取一般风险准备        –        –           –          –       55          (55)        –          –
　　对股东的分配          –        –           –          –         –     (12,719)     (684)   (13,403)
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法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
                                                                二零二五年半年度报告 | 财务报告          49
截至2025年6月30日止6个月期间公司股东权益变动表
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                                                 其他                  一般      未分配          股东
 项目（未经审计）                    股本     资本公积     综合收益        盈余公积      风险准备        利润      权益合计
 本期增减变动金额
 　综合收益总额                        –        –     (9,234)         –        –    37,012     27,778
 　其他综合收益结转留存收益                  –        –       (441)         –        –      441           –
 　其他                            –      49           –          –        –         –        49
 　利润分配                          –        –          –      1,753        –   (13,907)   (12,154)
 　　提取盈余公积                       –        –          –      1,753        –    (1,753)         –
 　　对股东的分配                       –        –          –          –        –   (12,154)   (12,154)
 本期增减变动金额
 　综合收益总额                        –        –    (17,289)         –        –    40,330     23,041
 　其他综合收益结转留存收益                  –        –     (1,531)         –        –     1,531          –
 　其他                            –     384           –          –        –         –       384
 　利润分配                          –        –          –          –        –   (12,719)   (12,719)
 　　对股东的分配                       –        –          –          –        –   (12,719)   (12,719)
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
     截至2025年6月30日止6个月期间合并现金流量表
                                  （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                                        截至2025年        截至2024年
项目                                      （未经审计）         （未经审计）
一 、经营活动产生的现金流量
     收到签发保险合同保费取得的现金                       587,060       514,022
     收到分出再保险合同的现金净额                            246           136
     保单质押贷款净减少额                                   –            91
     收到其他与经营活动有关的现金                          4,354          7,476
     经营活动现金流入小计                            591,660       521,725
     支付签发保险合同赔款的现金                        (233,887)     (175,572)
     保单质押贷款净增加额                              (2,567)            –
     支付手续费及佣金的现金                           (29,691)       (37,808)
     支付给职工及为职工支付的现金                        (11,763)       (12,259)
     支付的各项税费                                 (4,982)       (3,527)
     支付其他与经营活动有关的现金                          (8,328)      (12,007)
     经营活动现金流出小计                           (291,218)     (241,173)
     经营活动产生的现金流量净额                         300,442       280,552
二 、投资活动产生的现金流量
     收回投资收到的现金                             991,718     1,096,252
     取得投资收益和利息收入收到的现金                       93,194         88,867
     处置固定资产 、无形资产和其他长期资产收回的现金净额                187            98
     收到买入返售金融资产现金净额                         22,273              –
     处置子公司及其他营业单位收到的现金净额                       807          2,898
     投资活动现金流入小计                          1,108,179     1,188,115
     投资支付的现金                             (1,402,347)   (1,379,040)
     取得子公司及其他营业单位支付的现金净额                     (5,201)       (7,251)
     购建固定资产 、无形资产和其他长期资产支付的现金                (1,663)       (2,569)
     支付买入返售金融资产现金净额                               –        (5,558)
     投资活动现金流出小计                          (1,409,211)   (1,394,418)
     投资活动产生的现金流量净额                        (301,032)     (206,303)
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
                                       二零二五年半年度报告 | 财务报告      51
截至2025年6月30日止6个月期间合并现金流量表（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                                        截至2025年      截至2024年
 项目                                     （未经审计）       （未经审计）
 三 、筹资活动产生的现金流量
      吸收投资收到的现金                                 –       12,731
      　其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金净额                    –       12,731
      收到卖出回购金融资产款现金净额                      58,270            –
      筹资活动现金流入小计                           58,270       12,731
      偿还债务支付的现金                           (12,868)     (35,127)
      分配股利 、利润或偿付利息支付的现金                   (3,552)      (5,535)
      支付卖出回购金融资产款现金净额                           –     (105,189)
      支付其他与筹资活动有关的现金                       (7,131)        (496)
      筹资活动现金流出小计                          (23,551)    (146,347)
      筹资活动产生的现金流量净额                        34,719     (133,616)
 四 、汇率变动对现金及现金等价物的影响                            9           10
 五 、现金及现金等价物净增加/（减少）额                      34,138      (59,357)
      加：期初现金及现金等价物余额                       85,505      148,061
 六 、期末现金及现金等价物余额                          119,643       88,704
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
     截至2025年6月30日止6个月期间公司现金流量表
                                  （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                                        截至2025年        截至2024年
项目                                      （未经审计）         （未经审计）
一 、经营活动产生的现金流量
     收到签发保险合同保费取得的现金                       587,060       514,022
     收到分出再保险合同的现金净额                            246           136
     保单质押贷款净减少额                                   –            91
     收到其他与经营活动有关的现金                          1,939          1,821
     经营活动现金流入小计                            589,245       516,070
     支付签发保险合同赔款的现金                        (233,887)     (175,572)
     保单质押贷款净增加额                              (2,567)            –
     支付手续费及佣金的现金                           (29,623)       (37,745)
     支付给职工及为职工支付的现金                        (11,038)       (11,062)
     支付的各项税费                                 (3,538)       (2,434)
     支付其他与经营活动有关的现金                         (10,382)      (10,035)
     经营活动现金流出小计                           (291,035)     (236,848)
     经营活动产生的现金流量净额                         298,210       279,222
二 、投资活动产生的现金流量
     收回投资收到的现金                             924,545       885,248
     取得投资收益和利息收入收到的现金                       91,111         87,193
     处置固定资产 、无形资产和其他长期资产收回的现金净额                 16             25
     收到买入返售金融资产现金净额                         21,985              –
     处置子公司及其他营业单位收到的现金净额                     1,197          4,067
     投资活动现金流入小计                          1,038,854       976,533
     投资支付的现金                             (1,343,329)   (1,147,154)
     取得子公司及其他营业单位支付的现金净额                     (5,044)       (8,503)
     购建固定资产 、无形资产和其他长期资产支付的现金                 (865)          (918)
     支付买入返售金融资产现金净额                               –        (7,550)
     投资活动现金流出小计                          (1,349,238)   (1,164,125)
     投资活动产生的现金流量净额                        (310,384)     (187,592)
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
                                       二零二五年半年度报告 | 财务报告      53
截至2025年6月30日止6个月期间公司现金流量表（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
                                        截至2025年      截至2024年
 项目                                     （未经审计）       （未经审计）
 三 、筹资活动产生的现金流量
      收到卖出回购金融资产款现金净额                      49,241            –
      筹资活动现金流入小计                           49,241            –
      偿还债务支付的现金                                 –      (35,000)
      分配股利 、利润或偿付利息支付的现金                   (1,280)      (2,834)
      支付卖出回购金融资产款现金净额                           –     (106,905)
      支付其他与筹资活动有关的现金                         (326)        (343)
      筹资活动现金流出小计                           (1,606)    (145,082)
      筹资活动产生的现金流量净额                        47,635     (145,082)
 四 、汇率变动对现金及现金等价物的影响                           (3)          23
 五 、现金及现金等价物净增加/（减少）额                      35,458      (53,429)
      加：期初现金及现金等价物余额                       77,346      135,355
 六 、期末现金及现金等价物余额                          112,804       81,926
后附财务报表附注为本财务报表的组成部分 。
法定代表人：蔡希良　　　　　主管会计工作的负责人：袁颖　　　　　　总精算师：侯晋　　　　　　会计机构负责人：袁颖
       截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注
                                         （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
一 、公司基本情况
根据《中华人民共和国公司法》，并经国务院国办发〔2002〕2576号文及原中国保险监督管理委员会（以下简称“原中国保监会”）保
监复〔 2003〕88号文《关于中国人寿保险公司重组上市的批复》的批准 ，中国人寿保险股份有限公司（以下简称“本公司”）于2003
年6月30日由境内发起人中国人寿保险公司（现更名为中国人寿保险（集团）公司 ，以下简称“集团公司”）在中华人民共和国（以
下简称“中国”）以独家发起方式成立 ，总部及注册地在北京 。截至2025年6月30日 ，本公司注册资本为人民币28,264,705,000
元 。2003年12月本公司在海外首次公开发行股票 ，2006年12月本公司在上海证券交易所首次公开发行A股股票 。本公司的股票
在上海证券交易所和香港联合交易所上市 。
于2003年6月30日 ，集团公司向本公司转让：(1)所有依据1999年6月10日及以后经原中国保监会批准或备案的保险条款订立的
并在1999年6月10日及以后签定的一年期以上的长期保险保单 ，并且是(I)在重组协议附件数据库中记录为截至2003年6月30日
签定的一年期以上的长期保险保单或(II)具有团体补充医疗保险（基金类型）保单条款；(2)1999年6月10日或以后签发的独立的短
期保险保单（从签发日起期限为一年或更短）；及(3)以上(1)和(2)款所述的附加保险保单连同重组协议附件内所订明的适用再保险
保单（以下简称“转移保单”）。所有其他保单由集团公司保留（以下简称“非转移保单”）。本公司承担所有转移保单项下的责任和
义务 。于2003年6月30日后 ，集团公司继续承担非转移保单项下的责任和义务 。同时于2003年6月30日集团公司资产在本公司
和集团公司之间重组 。重组已按照原中国保监会于2003年8月21日批准的重组方案具体实施 ，集团公司与本公司于2003年9月
本公司主要从事人寿保险 、健康保险 、意外伤害保险等各类人身保险业务；人身保险的再保险业务；国家法律 、法规允许或国
务院批准的资金运用业务；各类人身保险服务 、咨询和代理业务；证券投资基金销售业务；国家保险监督管理部门批准的其他
业务 。本公司及下属子公司在本财务报表中统称为“本集团”。
本公司董事会于2025年8月27日通过决议批准本财务报表 。
二 、财务报表的编制基础
本中期财务报表根据中国财政部颁布的《企业会计准则第32号－中期财务报告》和中国证券监督管理委员会颁布的《公开发行证券
的公司信息披露内容与格式准则第3号－半年度报告的内容与格式》的要求进行列报和披露 ，因此并不包括年度财务报表中的所
有信息和披露内容 。
本中期财务报表与本集团编制2024年度财务报表所采用的会计政策一致 。本中期财务报表应与本集团2024年度财务报表一并阅
读。
本中期财务报表以持续经营为基础编制 。
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截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理
(1) 保险风险类型
每份保单的风险在于承保事件发生的可能性和由此引起的赔付时间和赔付金额的不确定性 。从每份保单的根本性质来看 ，上述
风险具有随机性 。对于按照概率理论进行定价和计提保险合同负债的保单组合 ，本集团面临的主要风险是实际赔付超出保险合
同负债的账面价值 。这种情况发生在实际赔付频率或严重程度超出估计时 。保险事件的发生具有随机性 ，实际赔付的数量和金
额每年都会与通过统计方法建立的估计有所不同 。
本集团保险业务包括长期个人和团体人寿保险 、年金保险 、意外保险及健康保险 ，以及个人和团体短期意外保险和健康保险 。
对于本集团的保险业务而言 ，传染病 、自然灾害 、意外事故 、生活方式的巨大改变 、不断改善的医学水平和社会条件都可能影
响赔付频率 、赔付时间和赔付金额 。保险风险也会受保单持有人终止合同 、减少支付保费 、拒绝支付保费或行使年金转换权利
影响 ，即保险风险受保单持有人的行为和决定影响 。
经验显示具有相同性质的保险事件承保数量越多 ，风险越分散 ，实际结果和预期假设的偏离度就越小 。本集团已经建立起了分
散承保风险类型的保险承保策略 ，并在每个类型的保险风险中保持足够数量的保单 ，从而减少预期结果的不确定性 。
本集团通过有效的再保险安排来管理保险风险 ，包括成数分保 、溢额分保以及巨灾超赔分保 。再保险合同基本涵盖了全部含风
险责任的产品 。从产品类别角度看包括寿险 、意外险及健康险等 ，从保险种类或功能角度看包括身故 、伤残 、意外和疾病等 。
这些再保险合同在一定程度上分散了保险风险 ，降低了对本集团潜在损失的影响 。尽管本集团使用再保险安排 ，但其并未解
除本集团对保单持有人负有的直接保险责任 。本集团与多家再保险公司开展再保险业务合作 ，避免造成对单一再保险公司的依
赖。
(2) 保险风险集中度
目前 ，本集团的保险业务主要来自中国境内 。本集团承保的保险合同不存在重大地区差异 。
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                    （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
本集团的经营活动面临多样化的金融风险 。主要的金融风险是出售金融资产获得的收入不足以支付本集团的保险合同和投资合
同产品形成的负债 。金融风险中最重要的组成因素是市场风险 、信用风险和流动性风险 。
本集团的整体风险管理计划侧重于金融市场的不可预见性 ，并采取措施尽量减少对财务业绩的可能负面影响 。本集团的风险管
理由指定的部门按照管理层批准的政策开展 ，通过与本集团其他业务部门的紧密合作来识别 、评价和规避金融风险 。本集团书
面规定了全面的风险管理原则并对特定风险进行了明确规定 ，涵盖了市场风险 、信用风险和流动性风险管理等诸多方面 。
本集团在法律和监管政策允许前提下 ，通过适当的多样化投资组合来分散金融风险 ，上述法律和监管政策的制订目的是减少投
资集中于任何特殊行业或特定发行机构的风险 。
(1) 市场风险
(a) 利率风险
利率风险是指因市场利率的变动而使金融工具的价值及保险合同计量结果发生变动的风险 。本集团受利率风险影响较大的金融
资产主要为债务工具 。利率的变化将对本集团整体投资回报产生重要影响 ，同时对本集团保险合同和分出的再保险合同的计量
产生影响 。
本集团通过调整投资组合的结构和久期来管理利率风险 ，并尽可能使资产和负债的期限相匹配 。
(b) 价格风险
价格风险主要由本集团持有的金融工具因市场价格的不确定性而引起 。本集团面临的价格风险会由于资本市场的波动而增大 。
本集团采用浮动收费法计量的保险合同受到价格风险的影响 。
本集团在法律和监管政策允许前提下 ，通过适当的多样化投资组合来分散价格风险 ，上述法律和监管政策的制订目的是减少投
资集中于任何特殊行业或特定发行机构的风险 。
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截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
(1) 市场风险（续）
(c) 汇率风险
汇率风险是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险 。本集团的汇率风险敞口主要包括持有的
以记账本位币之外的其他货币（包括美元 、港币 、英镑和欧元等）计价的货币资金 、定期存款 、交易性金融资产 、债权投资 、其
他债权投资 、其他权益工具投资 、短期借款及长期借款 。
于2025年6月30日和2024年12月31日 ，本集团拥有的主要外币金融资产和金融负债以人民币列示如下：
 折合人民币百万元
（未经审计）
 金融资产
 交易性金融资产                  32,286    46,138   1,144   3,061   1,563    84,192
 债权投资                       227          –       –       –       –      227
 其他债权投资                     219          –       –       –       –      219
 其他权益工具投资                      –    61,101       –       –       –    61,101
 定期存款                      3,443         –    128        –       –     3,571
 货币资金                       991        29      51      54      15      1,140
 合计                       37,166   107,268   1,323   3,115   1,578   150,450
 折合人民币百万元
 金融资产
 交易性金融资产                  32,731    38,187    811    2,275   1,486    75,490
 债权投资                       157          –       –       –       –      157
 其他债权投资                     237          –       –       –       –      237
 其他权益工具投资                      –    36,338       –       –       –    36,338
 定期存款                      3,223         –       –       –       –     3,223
 货币资金                      1,413      148      43     163      10      1,777
 合计                       37,761    74,673    854    2,438   1,496   117,222
 金融负债
 短期借款                          –         –     65        –       –       65
 长期借款                      6,960         –   2,511   3,222       –    12,693
 合计                        6,960         –   2,576   3,222       –    12,758
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                        （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
(2) 信用风险
信用风险是指金融交易的一方或某金融工具的发行机构因不能履行义务而使另外一方遭受损失的风险 。因本集团的投资组合受
到国家金融监督管理总局的限制 ，投资组合中的大部分是国债 、政府机构债券 、信用评级较高的企业债和存放在国有商业银行
的定期存款 ，因此本集团面临的信用风险总体相对较低 。
信用风险通过申请信用许可 、信用额度和监控程序来控制 。本集团通过对中国经济 、潜在债务人和交易结构进行内部基础研究
和分析来管理信用风险 。适当情况下 ，本集团会通过获取现金 、证券 、物业和设备等作为抵押的方法以降低信用风险 。
(a) 信用风险敞口
若不考虑担保或其他信用增强安排 ，本集团资产负债表中的金融资产账面金额代表投资业务在资产负债表日的最大信用风险敞
口 。于2025年6月30日 ，本集团均不存在与资产负债表外项目有关的信用风险敞口（2024年12月31日：无）。
(b) 担保及其他信用安排
本集团持有的买入返售金融资产以对手方持有的债权型证券或定期存款作为质押 。当对手方违约时 ，本集团有权获得该质押
物 。本集团持有权益的各类结构化主体 ，或以评级较高的第三方提供担保 ，或以质押提供担保 ，或以财政预算内收入作为还款
来源 ，或借款人信用评级较高 。
(c) 预期信用损失计量
本集团按照新金融工具准则的规定 ，运用“预期信用损失模型”计提债权投资 、其他债权投资等金融资产的减值准备 。
预期信用损失计量的参数
对预期信用损失进行计量涉及的模型 、参数和假设说明如下：
根据信用风险是否发生显著增加以及资产是否已发生信用减值 ，本集团按照不同资产的信用风险特征 ，分别以12个月或整个存
续期的预期信用损失计量减值准备 。预期信用损失是违约风险敞口 、违约概率及违约损失率三者的乘积折现后的结果 。
违约风险敞口是指 ，在未来12个月或在整个剩余存续期中 ，在违约发生时 ，本集团应被偿付的金额 。
违约概率是指 ，债务人在未来12个月或在整个剩余存续期 ，无法履行其偿付义务的可能性 。
违约损失率是指 ，本集团对违约敞口发生损失程度作出的预期 。根据交易对手的类型 、追索的方式和优先级 ，以及担保物或其
他信用支持的可获得性不同 ，违约损失率也有所不同 。
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（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
(2) 信用风险（续）
(c) 预期信用损失计量（续）
信用风险显著变化的判断标准
在考虑金融资产的信用风险阶段划分时 ，本集团在每个资产负债表日评估相关金融工具的信用风险自初始确认后是否已显著变
化 。本集团进行金融资产的减值阶段划分判断时充分考虑反映其信用风险是否出现显著变化的各种合理且有依据的信息 ，包括
前瞻性信息 。
本集团通过设置定量 、定性标准以判断金融工具的信用风险自初始确认后是否发生显著变化 ，判断标准主要包括债务人违约概
率的变化和其他表明信用风险显著变化的情况 。在判断金融工具的信用风险自初始确认后是否显著变化时 ，本集团根据准则要
求将逾期超过30天作为信用风险显著增加的标准之一 。
已发生信用减值资产的定义
当对金融资产预期未来现金流量具有不利影响的一项或多项事件发生时 ，该金融资产成为已发生信用减值的金融资产 。每个资
产负债表日 ，本集团评估债务人是否发生信用减值时 ，主要考虑但不限于以下因素：
• 发行方或债务人发生重大财务困难；
• 债务人违反合同 ，如偿付利息或本金违约或逾期等；
• 债权人出于与债务人财务困难有关的经济或合同考虑 ，给予债务人在任何其他情况下都不会做出的让步；
• 债务人很可能破产或进行其他财务重组；
• 发行方或债务人财务困难导致该金融资产的活跃市场消失；
• 以大幅折扣购买或源生一项金融资产 ，该折扣反映了发生信用损失的事实 。
金融资产发生信用减值 ，有可能是多个事件的共同作用所致 ，未必是可单独识别的事件所致 。
前瞻性信息及管理层叠加
在确定12个月及整个存续期的预期信用损失时应考虑前瞻性信息 。本集团通过历史数据分析 ，识别出影响各资产组合的信用风
险及预期信用损失的关键宏观经济指标 ，包括国内生产总值 、出口金额和固定资产投资完成额等 ，通过宏观因子池建立 、数据
准备 、前瞻性调整建模等步骤建立宏观经济前瞻调整模型 。
本集团于本报告期内综合考虑可获得的数据 ，结合专家判断 ，调整了前瞻性经济指标的预测 ，同时考虑了各情景发生的可能
性 ，并确定最终的宏观经济情景和权重 。这些经济指标对风险参数的影响 ，对不同的业务类型有所不同 。本集团综合考虑内外
部数据的统计分析确定这些经济指标与风险参数之间的关系 。本集团至少每年对这些经济指标进行评估预测 ，提供未来的最佳
估计 ，并定期检测评估结果 。与其他经济预测类似 ，对预计经济指标和发生可能性的估计具有高度的固有不确定性 ，因此实际
结果可能同预测存在重大差异 。本集团认为这些预测体现了本集团对可能结果的最佳估计 。
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                     （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
(2) 信用风险（续）
(c) 预期信用损失计量（续）
下表对纳入预期信用损失评估范围的金融工具的信用风险敞口进行了列示：
                                                            最大信用
账面余额                  第一阶段        第二阶段           第三阶段       风险敞口
货币资金                  120,934           –            –      120,934
买入返售金融资产                9,169           –            –           9,169
定期存款                  457,234           –            –      457,234
债权投资                  190,974        250             –      191,224
其他债权投资               3,808,972      2,131            –     3,811,103
存出资本保证金                 6,637           –            –           6,637
其他资产                   13,389           –           58          13,447
总计                   4,607,309      2,381           58     4,609,748
                                                            最大信用
账面余额                  第一阶段        第二阶段           第三阶段       风险敞口
货币资金                   86,519           –            –          86,519
买入返售金融资产               30,560           –            –          30,560
定期存款                  438,455           –            –      438,455
债权投资                  196,505        249             –      196,754
其他债权投资               3,457,022      1,873            –     3,458,895
存出资本保证金                 6,591           –            –           6,591
其他资产                   13,554           –           51          13,605
总计                   4,229,206      2,122           51     4,231,379
                                            二零二五年半年度报告 | 财务报告      61
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
(3) 流动性风险
流动性风险是指本集团不能在一定的时间内以合理的成本取得资金以偿还债务或者满足资产增长需求的风险 。
在正常的经营活动中 ，本集团寻求金融资产与保险和金融负债的到期日的匹配以降低流动性风险 。
下表列示了金融资产和金融负债 、未采用保费分配法的保险资产和保险负债的未经折现现金流量 。
                                       合同和预期现金流入/（流出）
                                                    （未折现）
 现金及现金等价物                         –    119,667            –           –             –
 买入返售金融资产                         –       9,169           –           –             –
 定期存款                             –     54,242     241,516     181,205        16,459
 交易性金融资产                  1,042,202    173,136     279,552     149,913       550,060
 债权投资                             –     32,726      92,533      68,469        43,649
 其他债权投资                           –    352,716     440,917     315,345     4,119,420
 其他权益工具投资                  252,792            –           –           –             –
 分出再保险合同资产                        –       5,839       2,900       2,763       36,361
 存出资本保证金                          –        540        2,350       4,198             –
 交易性金融负债                    (69,915)          –           –           –             –
 卖出回购金融资产款                        –    (209,785)          –           –             –
 保险合同负债                           –    272,727     (185,084)   (467,652)   (9,017,194)
 分出再保险合同负债                        –        (256)       (165)       (153)        (456)
 应付债券                             –        (753)     (1,505)    (35,934)            –
 租赁负债                             –        (717)       (594)       (108)           (9)
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                          （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
(3) 流动性风险（续）
                                        合同和预期现金流入/（流出）
                                                     （未折现）
现金及现金等价物                           –     85,538            –           –             –
买入返售金融资产                           –     30,560            –           –             –
定期存款                               –     98,921     220,790     158,031         6,513
交易性金融资产                      954,938    182,734     258,146     161,557       563,771
债权投资                               –     45,123      98,270      60,139        51,323
其他债权投资                             –    276,528     480,528     297,260     3,714,798
其他权益工具投资                     171,817           –           –           –             –
分出再保险合同资产                          –       6,619       2,706       2,759       36,490
存出资本保证金                            –        483        2,566       4,202             –
交易性金融负债                      (53,521)          –           –           –             –
卖出回购金融资产款                          –    (151,564)          –           –             –
短期借款                               –         (67)          –           –             –
长期借款                               –      (9,987)     (3,348)          –             –
保险合同负债                             –    333,654     (116,952)   (400,199)   (8,740,310)
分出再保险合同负债                          –         (33)        (53)        (49)         (304)
应付债券                               –        (753)     (1,505)    (36,307)            –
租赁负债                               –        (767)       (679)       (180)          (14)
上表所列示的各种保险合同现金流量是现有保单预期未来净现金流 ，主要包括保费 、赔付 、费用支出和保单贷款等现金流 ，未
考虑未来新业务产生的净现金流 。该等估计受许多假设影响 ，包括死亡率 、发病率 、退保率 、费用假设等 ，这些估计具有不确
定性 ，未来实际的经验可能与上述估计存在差异 。
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截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
本集团进行资本管理的目标是根据国家金融监督管理总局的规定计算最低资本和实际资本 ，监控偿付能力充足性 ，防范经营过
程中可能遇到的风险 ，维护保单持有者利益 ，实现股东和其他利益相关者的持续回报 。
本集团主要通过监控季度偿付能力报告结果 ，以及参考年度压力测试预测结果 ，对资本进行管理 ，确保偿付能力充足 。
原中国银行保险监督管理委员会2021年底发布《保险公司偿付能力监管规则（II）》，国家金融监督管理总局2023年9月发布《国家
金融监督管理总局关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，本公司已按照上述要求计算2025年6月30日的核心及综合偿付
能力充足率 、核心资本 、实际资本和最低资本 ，列示如下：
                                              （未经审计）           （经审计）
 核心资本                                           749,372         767,446
 实际资本                                          1,025,432       1,039,821
 最低资本                                           537,044         500,489
 核心偿付能力充足率                                         140%           153%
 综合偿付能力充足率                                         191%           208%
国家金融监督管理总局根据上述偿付能力充足率结果和对保险公司操作风险 、战略风险 、声誉风险和流动性风险等四类难以量
化风险的评价结果 ，评价保险公司的综合偿付能力风险 ，对保险公司进行分类监管：
(1) A类公司：偿付能力充足率达标 ，且操作风险 、战略风险 、声誉风险和流动性风险小的公司；
(2) B类公司：偿付能力充足率达标 ，且操作风险 、战略风险 、声誉风险和流动性风险较小的公司；
(3) C类公司：偿付能力充足率不达标 ，或者偿付能力充足率虽然达标 ，但操作风险 、战略风险 、声誉风险和流动性风险中某一
类或几类风险较大的公司；
(4) D类公司：偿付能力充足率不达标 ，或者偿付能力充足率虽然达标 ，但操作风险 、战略风险 、声誉风险和流动性风险中某一
类或几类风险严重的公司 。
根据国家金融监督管理总局偿二代监管信息系统显示 ，本公司最近一次风险综合评级结果为A类 。
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                                     （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
第一层级通常使用估值日可直接观察到的相同资产和负债的活跃报价（未经调整）。
不同于第一层级使用的价格 ，第二层级公允价值是基于直接或间接可观察的重要输入值 ，以及与资产整体相关的进一步可观察
的市场数据 。可观察的输入值 ，包括同类资产在活跃市场的报价 ，相同或同类资产在非活跃市场的报价或其他市场输入值 ，通
常用来计量归属于第二层级的证券的公允价值 。本层级包含可从第三方估值服务商取得报价的证券 ，且第三方估值服务商是基
于直接或间接可观察的重要输入值以及与资产整体相关的进一步可观察的市场数据来确定公允价值 。管理层会对估值服务商提
供的公允价值进行验证 。验证程序包括对使用的估值模型 、估值结果的复核以及在报告期末对从估值服务商获取的价格进行重
新计算 。
本集团估值团队可能使用内部制定的估值方法并基于非可观察的重要输入值对资产或者负债进行估值 ，确定估值适用的主要输
入值 ，分析估值变动并向管理层报告 。如果内部估值并非基于可观察的市场数据 ，其反映了管理层根据判断和经验做出的假
设 。使用该种方法评估的资产及负债被分类为第三层级 。
于2025年6月30日 ，持续以公允价值计量的金融资产中归属于第一层级的占比约为36.2% 。归属于第一层级以公允价值计量的
金融资产包括在活跃的交易所市场或银行间市场进行交易的证券以及具有公开市场报价的开放式基金 。本集团综合考虑了交易
的特定发生时期 、相关交易量和可观察到的债权型证券内含收益率与本集团对目前相关市场利率和信息理解差异的程度等因素
来决定单个金融工具市场是否活跃 。银行间债券市场的交易价格由交易双方协商确定并可公开查询 ，以资产负债表日银行间债
券市场交易价格进行估值的 ，属于第一层级 。开放式基金有活跃市场 ，基金公司每个交易日会在其网站公布基金净值 ，投资
者可以按照基金公司公布的基金净值在每个交易日进行申购和赎回 ，本集团采用未经调整的资产负债表日基金净值作为公允价
值 ，属于公允价值第一层级 。
于2025年6月30日 ，持续以公允价值计量的金融资产中归属于第二层级的占比约为53.3% 。归属于第二层级以公允价值计量的
金融资产主要包括部分投资证券 。本层级估值普遍根据第三方估值服务商对相同或同类资产的报价 ，或通过估值技术利用可观
察的市场输入值对近期交易价格进行调整来确定公允价值 。第三方估值服务提供商通过收集 、分析和解释多重来源的相关市场
交易信息和其他关键估值模型的输入值 ，并采用广泛应用的内部估值技术 ，提供各种证券的理论报价 。银行间市场进行交易的
债券 ，若以银行间债券市场近期交易价格或估值服务商基于直接或间接可观察的重要输入值以及与资产整体相关的进一步可观
察的市场数据确定的价格进行估值的 ，属于第二层级 。
于2025年6月30日 ，持续以公允价值计量的金融资产中归属于第三层级的占比约为10.5% 。归属于第三层级以公允价值计量的
金融资产主要包括非上市投资 。其公允价值采用现金流折现法 、可比公司法等估值技术确定 。判断公允价值归属第三层级主要
根据计量资产公允价值所依据的某些不可直接观察的输入值的重要性 。
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截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
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三 、风险管理（续）
下表列示了本集团于2025年6月30日持续以公允价值计量的资产及负债的公允价值层级 。
（未经审计）                        第一层级          第二层级            第三层级           合计
 以公允价值计量的资产
 交易性金融资产
  基金                          350,704              –              –    350,704
  股票                          479,086           788               –    479,874
  国债                            1,659         7,270               –      8,929
  政府机构债券                        2,526         9,336               –     11,862
  企业债券                         14,434       179,118             45     193,597
  次级债券                        166,194       148,974               –    315,168
  其他                           43,404       130,662         415,005    589,071
 其他债权投资
  国债                          472,928       193,013               –    665,941
  政府机构债券                      448,491      2,068,450              –   2,516,941
  企业债券                         32,266       436,463               –    468,729
  次级债券                            707        20,226               –     20,933
  其他                                 –        9,489         129,070    138,559
 其他权益工具投资
  股票                          140,263              –              –    140,263
  优先股                                –             –         51,676     51,676
  其他                           23,564         2,040          35,249     60,853
 合计                          2,176,226     3,205,829        631,045   6,013,100
 以公允价值计量的负债
 交易性金融负债                       (69,915)            –              –     (69,915)
 合计                            (69,915)            –              –     (69,915)
下表列示了以公允价值计量的第三层级金融工具截至2025年6月30日止6个月期间的变动情况 。
                           交易性金融资产        其他债权投资        其他权益工具投资       资产合计
 购买                            10,488        26,642               –     37,130
 转出第三层级                            (57)            –              –         (57)
 计入损益的影响                        (1,331)          (80)             –      (1,411)
 计入其他综合收益的影响                         –         (414)           679         265
 出售或行权                          (4,552)        (128)              –      (4,680)
 结算                            (19,503)      (17,482)             –     (36,985)
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                         （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
下表列示了本集团于2024年12月31日持续以公允价值计量的资产及负债的公允价值层级 。
                         第一层级         第二层级          第三层级               合计
以公允价值计量的资产
交易性金融资产
 基金                      306,351          200             –      306,551
 股票                      440,417          513             –      440,930
 国债                          563        3,342             –           3,905
 政府机构债券                      459        8,390             –           8,849
 企业债券                      4,215      198,663           45       202,923
 次级债券                    155,498      192,106             –      347,604
 其他                       53,853      113,523       429,960      597,336
其他债权投资
 国债                      455,156      233,599             –      688,755
 政府机构债券                  204,114     1,975,710            –     2,179,824
 企业债券                     14,240      431,981             –      446,221
 次级债券                        830       20,399             –          21,229
 其他                             –       2,334       120,532      122,866
其他权益工具投资
 股票                       60,153             –            –          60,153
 优先股                            –            –       51,444          51,444
 其他                       17,948        7,470        34,802          60,220
合计                      1,713,797    3,188,230      636,783     5,538,810
以公允价值计量的负债
交易性金融负债                   (53,521)           –            –       (53,521)
合计                        (53,521)           –            –       (53,521)
                                                 二零二五年半年度报告 | 财务报告      67
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
三 、风险管理（续）
下表列示了以公允价值计量的第三层级金融工具截至2024年6月30日止6个月期间的变动情况 。
                          交易性金融资产       其他债权投资         其他权益工具投资     资产合计
 购买                           11,342         15,900         4,000    31,242
 计入损益的影响                       8,226           (202)            –     8,024
 计入其他综合收益的影响                       –          2,116         2,205     4,321
 出售或行权                        (4,205)              –            –    (4,205)
 结算                           (5,282)        (5,640)            –   (10,922)
对于持续以公允价值计量的资产和负债 ，截至2025年6月30日止6个月期间 ，由第一层级转入第二层级的投资的金额为人民币
级转入第二层级的投资的金额为人民币80,993百万元 ，由第二层级转入第一层级的投资的金额为人民币369,983百万元）。
于2025年6月30日 ，以公允价值计量的归属于第三层级的主要资产和负债在估值时使用贴现率 、流动性折扣等重大不可观察的
输入值（2024年12月31日：同）。
下表列示了本集团于2025年6月30日及2024年12月31日主要第三层级金融工具的重大不可观察参数信息：
 估值方法          重大不可观察参数      范围                          公允价值与不可观察参数的关系
 可比公司法         流动性折扣         2025年6月30日：13%-34%          公允价值与流动性折扣成反比关系
 现金流折现法        贴现率           2025年6月30日：1.64%-35.08%     公允价值与贴现率成反比关系
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                    （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
四 、主要税项
除本集团境外业务适用的企业所得税税率根据当地税法有关规定确定外 ，本集团中国境内业务适用的企业所得税率为25% 。
本集团增值税应税收入按适用税率计算销项税额 ，并按扣除当期允许抵扣的进项税额后的差额计缴增值税 。保险期间为一年期
及以上返还本利的人寿保险 、养老年金保险 、其他年金保险 ，以及保险期间为一年期及以上的健康保险取得的保费收入免征增
值税 。
五 、分部信息
(1) 寿险业务
寿险业务主要指本集团销售的寿险保单 ，包含未转移重大保险风险的寿险保单 。
(2) 健康险业务
健康险业务主要指本集团销售的健康险保单 ，包含未转移重大保险风险的健康险保单 。
(3) 意外险业务
意外险业务主要指本集团销售的意外险保单 。
(4) 其他业务
其他业务主要指附注九所述的与集团公司等公司的交易所发生的相关代理业务收入和成本 、子公司的收入和支出及相关合并抵
销等 。
与分部直接相关的保险服务收支等项目直接认定到各分部 。利息收入 、投资收益及公允价值变动损益等项目使用系统合理的方
法分摊到各分部 。不可直接归属于保险合同所在合同组合的业务及管理费 、税金及附加 、其他业务成本等项目直接认定到其他
业务分部 。
与分部直接相关的保险业务资产负债直接认定到各分部 ，其他资产和负债使用系统合理的方法分摊至各分部 。
  赖程度很低 。
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截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
五 、分部信息（续）
                                       截至2025年6月30日止6个月期间（未经审计）
 项目                        寿险业务        健康险业务        意外险业务       其他业务            合计
 一 、营业收入                   189,224        35,577      6,829       7,605     239,235
      保险服务收入                72,333        27,920      6,621           –     106,874
      利息收入                  56,967         3,731        101       1,888      62,687
      投资收益                  59,632         3,907        106         32       63,677
      其中：对联营企业和合营企业的
      　　　　投资收益                6,856         449          12        (611)      6,706
      其他收益                        –            –           –       121          121
      公允价值变动损益                 292           19            1       717        1,029
      汇兑损益                        –            –           –       (234)        (234)
      其他业务收入                      –            –           –      5,077       5,077
      资产处置损益                      –            –           –          4            4
 二 、营业支出                  (153,731)      (29,248)     (6,911)    (6,834)   (196,724)
      保险服务费用                (58,179)     (22,885)     (7,138)         –      (88,202)
      分出保费的分摊                 (537)       (2,218)        (51)         –       (2,806)
      减：摊回保险服务费用               146         1,738        410           –       2,294
      承保财务损益                (91,917)      (5,934)      (127)          –      (97,978)
      减：分出再保险财务损益               67          268            1          –         336
      利息支出                   (1,613)        (106)         (3)      (286)      (2,008)
      手续费及佣金支出                    –            –           –       (849)       (849)
      税金及附加                       –            –           –       (812)       (812)
      业务及管理费                      –            –           –     (3,649)      (3,649)
      信用减值损失                  (131)           (8)          –       173           34
      其他资产减值损失               (1,567)        (103)         (3)     1,673            –
      其他业务成本                      –            –           –     (3,084)      (3,084)
 三 、营业利润                    35,493         6,329         (82)      771       42,511
      加：营业外收入                     –            –           –        19           19
      减：营业外支出                     –            –           –       (159)       (159)
 四 、利润总额                    35,493         6,329         (82)      631       42,371
 补充资料：
 折旧和摊销费用                     1,381          543         169        361        2,454
 项目                        寿险业务        健康险业务        意外险业务       其他业务            合计
 分部资产                     6,604,431      456,740     12,189     218,995    7,292,355
 分部负债                     6,144,231      400,066     10,891     201,568    6,756,756
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                                 （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
五 、分部信息（续）
                                    截至2024年6月30日止6个月期间（未经审计）
项目                      寿险业务        健康险业务         意外险业务       其他业务            合计
一 、营业收入                 181,164        34,951        7,053     11,048     234,216
     保险服务收入              71,938        27,852        6,832          –     106,622
     利息收入                53,581         3,483         108       2,241      59,413
     投资收益                14,682          954           30        (397)     15,269
     　其中：对联营企业和合营企业的
     　　　　　投资收益             5,942         386           12         (29)       6,311
     其他收益                      –            –            –        79            79
     公允价值变动损益            40,963         2,662          83       4,070      47,778
     汇兑损益                      –            –            –          1            1
     其他业务收入                    –            –            –      5,042        5,042
     资产处置损益                    –            –            –        12            12
二 、营业支出                 (141,555)     (29,113)      (6,977)    (8,502)    (186,147)
     保险服务费用              (53,720)     (23,140)      (6,962)         –      (83,822)
     分出保费的分摊                (626)      (2,545)         (50)         –       (3,221)
     减：摊回保险服务费用             136         2,029         187           –        2,352
     承保财务损益              (85,952)      (5,632)        (151)         –      (91,735)
     减：分出再保险财务损益              65         270             1          –         336
     利息支出                 (1,524)         (99)          (2)      (526)      (2,151)
     手续费及佣金支出                  –            –            –       (865)        (865)
     税金及附加                     –            –            –       (693)        (693)
     业务及管理费                    –            –            –     (2,917)      (2,917)
     信用减值损失                   66            4            –       (216)        (146)
     其他业务成本                    –            –            –     (3,285)      (3,285)
三 、营业利润                  39,609         5,838          76       2,546      48,069
     加：营业外收入                   –            –            –        20            20
     减：营业外支出                   –            –            –       (189)        (189)
四 、利润总额                  39,609         5,838          76       2,377      47,900
补充资料：
折旧和摊销费用                    1,379         594          179        353         2,505
项目                      寿险业务        健康险业务         意外险业务       其他业务            合计
分部资产                   6,125,372      427,088       11,702    205,384    6,769,546
分部负债                   5,672,377      374,159       10,159    191,603    6,248,298
                                                       二零二五年半年度报告 | 财务报告       71
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
六 、合并财务报表的合并范围
                                        注册地及                                                                 表决权
                                        主要经营地    业务性质        注册资本                               持股比例           比例
 中国人寿资产管理有限公司                           中国北京     金融     人民币4,000百万元                         直接持股60%         60.00%
  （以下简称“资产管理子公司”）
 中国人寿养老保险股份有限公司                         中国北京     金融     人民币3,400百万元                    直接持股70.74% ，         74.27%
  （以下简称“养老保险子公司”）                                                          通过资产管理子公司间接持股3.53%
 中国人寿富兰克林资产管理有限公司                       中国香港     金融          不适用注1          通过资产管理子公司间接持股50%               50.00%注3
  （以下简称“资产管理香港子公司”）
 国寿（苏州）养老养生投资有限公司                       中国江苏     投资     人民币3,236百万元                    直接持股67.38% ，        100.00%
                                                 咨询                     通过养老产业基金子公司间接持股32.62%
 国寿安保基金管理有限公司                           中国上海     金融     人民币1,288百万元       通过资产管理子公司间接持股85.03%               85.03%
  （以下简称“国寿基金子公司”）
 金梧桐有限公司（Golden Phoenix Tree            中国香港     投资          不适用注1                         直接持股100%        100.00%
   Limited ，以下简称“金梧桐子公司”）
 King Phoenix Tree Limited              英属泽西岛    投资          不适用注1           通过金梧桐子公司间接持股100%              100.00%
 国寿财富管理有限公司                             中国上海     金融      人民币200百万元        通过资产管理子公司间接持股48% ，               100.00%
                                                                            通过国寿基金子公司间接持股52%
 上海瑞崇投资有限公司                             中国上海     投资     人民币5,380百万元                        直接持股100%        100.00%
  （以下简称“瑞崇子公司”）
 新华奥有限公司（New Aldgate Limited ， 中国香港              投资          不适用注1                         直接持股100%        100.00%
   以下简称“新华奥子公司”）
 恒悦富有限公司                                中国香港     投资          不适用注1                         直接持股100%        100.00%
  （Glorious Fortune Forever Limited ，
   以下简称“恒悦富子公司”）
 CL Hotel Investor, L.P.                美国       投资          不适用注1                         直接持股100%        100.00%
 Golden Bamboo Limited                  英属维尔京群岛 投资           不适用注1                         直接持股100%        100.00%
 Sunny Bamboo Limited                   英属维尔京群岛 投资           不适用   注1
                                                                                           直接持股100%        100.00%
 Fortune Bamboo Limited                 英属维尔京群岛 投资           不适用   注1
                                                                                           直接持股100%        100.00%
 China Century Core Fund Limited        英属开曼群岛   投资          不适用   注1
                                                                              通过Golden Bamboo Limited 、    100.00%
                                                                                  Sunny Bamboo Limited 、
                                                                        Fortune Bamboo Limited间接持股100%
 国寿（北京）健康管理有限公司                         中国北京     健康管理   人民币1,530百万元                        直接持股100%        100.00%
 国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金                     中国深圳     投资      人民币100百万元      通过资产管理香港子公司间接持股100%                100.00%
   管理有限公司
 宁波梅山保税港区国扬果晟                           中国浙江     投资          不适用注2                      直接持股89.997%        89.997%
   投资管理合伙企业（有限合伙）
  （以下简称“国扬果晟子公司”）
 New Fortune Wisdom Limited             英属维尔京群岛 投资           不适用注1         通过国扬果晟子公司间接持股100%               100.00%
 New Capital Wisdom Limited             英属维尔京群岛 投资           不适用   注1
                                                                           通过国扬果晟子公司间接持股100%               100.00%
    截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                                                  （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
六 、合并财务报表的合并范围（续）
                                     注册地及                                                                  表决权
                                     主要经营地    业务性质         注册资本                                持股比例          比例
Wisdom Forever Limited Partnership   英属开曼群岛   投资           不适用注1       通过New Fortune Wisdom Limited 、     100.00%
                                                                             New Capital Wisdom Limited
                                                                                          间接持股100%
宁波梅山保税港区佰宁投资合伙企业                     中国浙江     投资           不适用   注2
                                                                                        直接持股99.98%        99.98%
 （有限合伙）
上海远墅圆品投资管理中心（有限合伙） 中国上海                       投资           不适用注2                        直接持股99.98%        99.98%
 （以下简称“远墅圆品子公司”）
上海远墅圆玖投资管理中心（有限合伙） 中国上海                       投资           不适用注2                        直接持股99.98%        99.98%
 （以下简称“远墅圆玖子公司”）
大连希望大厦有限公司                           中国辽宁     投资      人民币340百万元                    通过远墅圆品子公司 、            100.00%
                                                                            远墅圆玖子公司间接持股100%
上海丸晟实业合伙企业（有限合伙）                     中国上海     投资           不适用   注2
                                                                                        直接持股99.98%        99.98%
芜湖远翔天复投资管理中心（有限合伙） 中国安徽                       投资           不适用注2                        直接持股99.98%        99.98%
 （以下简称“远翔天复子公司”）
芜湖远翔天益投资管理中心（有限合伙） 中国安徽                       投资           不适用注2                        直接持股99.98%        99.98%
 （以下简称“远翔天益子公司”）
西安盛颐京胜置业有限公司                         中国陕西     投资      人民币831百万元                    通过远翔天复子公司 、            100.00%
                                                                            远翔天益子公司间接持股100%
Global Investors U.S.                美国       投资           不适用   注1
                                                                                        直接持股99.99%        99.99%
  Investment I, LLC
国寿广德（天津）股权投资基金合伙企业                   中国天津     投资           不适用注2                        直接持股99.95%        99.95%
 （有限合伙）
 （以下简称“国寿广德子公司”）
北京国寿养老产业投资基金（有限合伙） 中国北京                       投资           不适用注2                        直接持股99.90%        99.90%
 （以下简称“养老产业基金子公司”）
国寿启航壹期（天津）股权投资                       中国天津     投资           不适用注2                        直接持股99.99%        99.99%
  基金合伙企业（有限合伙）
 （以下简称“启航基金子公司”）
星湾（天津）企业管理合伙企业（有限合伙） 中国天津                     投资           不适用注2        通过启航基金子公司间接持股99.98%               99.98%
 （以下简称“国寿星湾子公司”）
中国人寿年丰保险代理有限责任公司                     中国北京     保险代理    人民币544百万元                         直接持股90.81%        90.81%
国寿（杭州）酒店有限公司                         中国浙江     酒店管理     人民币65百万元       通过养老产业基金子公司间接持股99.99%               99.99%
 （以下简称“国寿杭州酒店子公司”）
国寿（青岛）健康管理有限公司                       中国山东     健康管理    人民币211百万元                通过养老产业基金子公司 、              100.00%
                                                                         国寿杭州酒店子公司间接持股100%
国寿嘉园（厦门）健康管理有限公司                     中国福建     健康咨询服务 人民币1,500百万元      通过养老产业基金子公司间接持股99.99%               99.99%
国寿（天津）养老养生投资有限公司                     中国天津     投资管理   人民币1,551百万元      通过养老产业基金子公司间接持股99.99%               99.99%
                                                                           二零二五年半年度报告 | 财务报告                  73
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
六 、合并财务报表的合并范围（续）
                         注册地及                                                     表决权
                         主要经营地   业务性质         注册资本                      持股比例        比例
 国寿秦皇岛健康养老服务有限公司         中国河北    养老服务     人民币33百万元             通过养老产业基金子公司 、     100.00%
                                                          国寿杭州酒店子公司间接持股100%
 珠海鑫湾置业有限公司              中国广东    不动产经营   人民币2,890百万元             通过启航基金子公司 、     100.00%
                                                             国寿星湾子公司间接持股100%
 国寿（深圳）健康养老服务有限公司        中国广东    养老服务     人民币123百万元            通过养老产业基金子公司 、     100.00%
                                                          国寿杭州酒店子公司间接持股100%
 国寿（北京）健康养老服务有限公司        中国北京    养老服务    人民币1,170百万元   通过养老产业基金子公司间接持股99.99%     99.99%
 国寿（杭州）健康养老服务有限公司        中国浙江    养老服务     人民币151百万元            通过养老产业基金子公司 、     100.00%
                                                          国寿杭州酒店子公司间接持股100%
 珠海领航鲲鹏股权投资基金合伙企业        中国广东    投资           不适用注2                直接持股99.913%   99.913%
 （有限合伙）
 国寿（昆明）健康养老服务有限公司        中国云南    养老服务     人民币107百万元            通过养老产业基金子公司 、     100.00%
                                                          国寿杭州酒店子公司间接持股100%
 北京鑫颐股权投资基金合伙企业          中国北京    投资           不适用注2      通过养老保险子公司间接持股89.58%     89.58%
 （有限合伙）
      （以下简称“北京鑫颐”）
 北京涌昇企业管理合伙企业（有限合伙） 中国北京         管理咨询         不适用注2              通过养老保险子公司和 99.9965%
                                                              北京鑫颐间接持股99.9965%
 重庆商社犀牛宾馆有限公司注4          中国重庆    养老服务     人民币38百万元     通过养老产业基金子公司间接持股100.00%    100.00%
 国寿（石家庄）健康管理有限公司   注5
                         中国河北    健康管理     人民币133百万元      通过养老产业基金子公司间接持股90%      90.00%
注1： 在中国大陆以外地区设立或投资的该等子公司 ，无注册资本的相关信息 。
注2： 该等合伙企业 ，无注册资本的相关信息 。
注3： 资产管理子公司在资产管理香港子公司董事会中占多数席位 。
注4： 于2025年上半年 ，养老产业基金子公司收购重庆商社犀牛宾馆有限公司100%股权 ，新纳入合并范围 。
注5： 于2025年上半年新设立的子公司 。
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                             （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
六 、合并财务报表的合并范围（续）
                          业务性质   实收基金/信托/投资款                     持有份额比例
国寿资产－源流1号保险资产管理产品         投资管理   89,155百万元                     直接持有61.95%
国寿资产－源流2号保险资产管理产品         投资管理   33,306百万元                     直接持有59.87%
国寿资产－源流3号保险资产管理产品         投资管理   26,729百万元                   直接持有63.12% ；
                                                    通过养老保险子公司间接持有0.40%
中国人寿－云南国企改革发展股权投资计划       投资管理   17,000百万元                    直接持有100.00%
 （首期）
国寿投资－东航集团股权投资计划           投资管理   11,000百万元                    直接持有100.00%
中国人寿－沪发1号股权投资计划           投资管理   10,767百万元                     直接持有99.15%
陕国投•京投公司信托贷款集合资金信托        投资管理   10,000百万元                     直接持有98.40%
 计划
中国人寿－中国华能债转股投资计划          投资管理   10,000百万元                    直接持有100.00%
交银国信•国寿中铝股份供给侧改革项目        投资管理   10,000百万元                     直接持有99.99%
 集合资金信托计划
交银国信－京投公司集合资金信托计划         投资管理   9,961百万元                      直接持有92.00%
国寿安保安吉纯债半年定开债券发起式         投资管理   9,703百万元                    直接持有93.57% ；
                                                    通过国寿基金子公司间接持有0.32%
百瑞恒益817号集合资金信托计划          投资管理   9,500百万元                    直接持有93.37% ；
 （中国国新）                                             通过养老保险子公司间接持有1.37%
中航信托•天启[2020]372号东航权益工具   投资管理   9,000百万元                      直接持有99.99%
 投资集合资金信托计划
江苏信托－信保盛144号（京投公司）集合      投资管理   8,000百万元                      直接持有84.00%
 资金信托计划
中航信托•天启21A155号永续债权益工具     投资管理   8,000百万元                      直接持有99.38%
 投资集合资金信托计划
                                                  资产和负债项目
资产管理香港子公司                              1港币=0.9120人民币        1港币=0.9260人民币
                                                    二零二五年半年度报告 | 财务报告   75
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注
 存款                                                113,392          81,600
 结算备付金                                               7,542           4,919
 合计                                                120,934          86,519
于2025年6月30日 ，本集团活期银行存款中包含使用受限制的企业年金基金投资风险准备金 、个人养老保障管理业务风险准备
金 、债权投资计划专项风险准备专户存款及营业保证金共计人民币1,267百万元（2024年12月31日：人民币981百万元）。
于2025年6月30日 ，本集团存放于境外的货币资金折合人民币984百万元（2024年12月31日：折合人民币1,413百万元）。
 到期期限                                          2025年6月30日     2024年12月31日
 合计                                                  9,169          30,560
 到期期限                                          2025年6月30日     2024年12月31日
 减：减值准备                                               (245)           (233)
 合计                                                457,234         438,455
于2025年6月30日 ，本集团定期存款中包含使用受限制的企业年金基金投资风险准备金 、个人养老保障管理业务风险准备金存
款合计人民币1,044百万元（2024年12月31日：人民币1,104百万元）。
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                               （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
国债                                                             8,929           3,905
政府机构债券                                                        11,862           8,849
企业债券                                                         193,597         202,923
次级债券                                                         315,168         347,604
基金                                                           350,704         306,551
股票                                                           479,874         440,930
其他   注1
合计                                                          1,949,205       1,908,098
上市                                                           685,196         632,428
非上市       注2
合计                                                          1,949,205       1,908,098
注1： 主要包括信托计划 、永续债 、私募股权基金和未上市股权等 。
注2： 主要包括中国银行间市场交易的债券 、非公开交易的信托计划 、永续债 、私募股权基金和未上市股权等 。
信托计划                                                          98,457         114,677
债权投资计划                                                        80,542          70,120
其他   注1
减：减值准备                                                          (334)            (486)
合计                                                           191,224         196,754
上市                                                             2,226           2,238
非上市       注2
合计                                                           191,224         196,754
注1： 主要包括大额存单及债券等 。
注2： 主要包括非公开交易的信托计划及债权投资计划等 。
                                                         二零二五年半年度报告 | 财务报告        77
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
下表列示了本集团债权投资的公允价值层级 。
 公允价值层级                         第一层级          第二层级           第三层级                合计
 信托计划                                –             –         103,824         103,824
 债权投资计划                              –             –          83,518          83,518
 其他                                123         3,614           8,825          12,562
 合计                                123         3,614         196,167         199,904
 公允价值层级                         第一层级          第二层级           第三层级                合计
 信托计划                                –             –         120,981         120,981
 债权投资计划                              –             –          73,848          73,848
 其他                                875         2,746           8,765          12,386
 合计                                875         2,746         203,594         207,215
 国债                                                          665,941         688,755
 政府机构债券                                                     2,516,941       2,179,824
 企业债券                                                        468,729         446,221
 次级债券                                                         20,933          21,229
 其他注1                                                        138,559         122,866
 合计                                                         3,811,103       3,458,895
 其中：
 　摊余成本                                                      3,246,875       2,920,952
 　累计公允价值变动                                                   564,228         537,943
 上市                                                          409,986         432,849
 非上市    注2
 合计                                                         3,811,103       3,458,895
注1： 主要包括信托计划和债权投资计划等 。
注2： 主要包括在中国银行间市场交易的债券 、非公开交易的信托计划和债权投资计划等 。
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                        （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
股票                                                 140,263         60,153
优先股                                                 51,676         51,444
其他   注
合计                                                 252,792        171,817
其中：
　成本                                                236,584        160,609
　累计公允价值变动                                           16,208         11,208
上市                                                 194,415        113,683
非上市      注
合计                                                 252,792        171,817
注：主要包括永续债等 。
元），处置的累计收益为人民币2,040百万元（截至2024年6月30日止6个月期间：人民币541百万元）。
其他权益工具投资在本期间确认的股息收入详见附注七 、19。
                                               二零二五年半年度报告 | 财务报告      79
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
 合营企业
 　Joy City Commercial Property Fund L.P.                         5,114          5,135
 　Mapleleaf Century Limited                                      2,321          2,636
 　其他   注1
 小计                                                             97,504         87,968
 联营企业
 　广发银行股份有限公司（以下简称“广发银行”）注2                                     114,091        112,036
 　中粮期货有限公司                                                       2,105          2,100
 　国家管网集团川气东送天然气管道有限公司                                           12,190         11,840
 　中国联合网络通信股份有限公司（以下简称“中国联通”）注3                                  24,274         23,484
 　其他   注1
 小计                                                            220,020        214,109
 合计                                                            317,524        302,077
注1： 本集团通过该等企业投资于不动产 、工业物流资产等 。
注2： 于2025年6月27日 ，广发银行股东大会批准并宣告了对2024年度的利润分配方案 ，每股分配现金股息人民币0.0767元 。本公司应收总计人民币730百万元的
     现金股利 。
注3： 于2025年5月27日 ，中国联通股东大会批准并宣告了对2024年度的利润分配方案 ，每股分配现金股息人民币0.0621元 。本公司收到总计人民币198百万元的
     现金股利 。中国联通于2025年6月30日的股价为每股人民币5.34元 。
本集团不存在长期股权投资变现的重大限制 。
于2025年6月30日 ，本集团无与合营企业或联营企业相关的或有负债（ 2024年12月31日：无）。于2025年6月30日 ，本集团对合
营企业和联营企业的出资承诺为人民币22,375百万元（ 2024年12月31日：人民币18,970百万元），该金额已包含在附注十一 、1
的资本性支出承诺事项中 。
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                   （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
                   存放形式     存期         2025年6月30日      2024年12月31日
本公司
民生银行               协议存款     61个月              3,669            3,606
宁波银行               定期存款     60个月              1,772            1,743
建设银行               协议存款     61个月               500              507
小计                                            5,941            5,856
养老保险子公司
交通银行               定期存款     36个月               296              292
招商银行               定期存款     36个月               181              214
民生银行               定期存款     36个月               121              132
交通银行               定期存款     36个月               106              105
小计                                             704              743
减：减值准备                                           (8)              (8)
合计                                            6,637            6,591
递延所得税资产和递延所得税负债互抵金额和列示净额：
递延所得税资产                                     201,798         187,950
递延所得税负债                                    (156,464)        (148,071)
递延所得税资产列示净额                                  46,412          40,026
递延所得税负债列示净额                                  (1,078)            (147)
                                        二零二五年半年度报告 | 财务报告        81
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
 银行间市场卖出回购                                          137,857          89,390
 证券交易所卖出回购                                           71,928          62,174
 合计                                                 209,785         151,564
于2025年6月30日 ，本集团卖出回购金融资产款的剩余到期期限在30日之内的账面价值为人民币209,678百万元（ 2024年12月
以上的账面价值为人民币37百万元（2024年12月31日：无）。
于2025年6月30日 ，本集团在银行间市场进行债券正回购交易形成的卖出回购金融资产款对应的质押债券的账面价值为人民币
本集团在证券交易所进行债券正回购时 ，证券交易所要求本集团在回购期内持有的证券交易所交易的债券和在新质押式回购下
转入质押库的债券 ，按证券交易所规定的比例折算为标准券后 ，不低于债券回购交易的余额 。于2025年6月30日 ，本集团持有
在证券交易所质押库的债券的账面价值为人民币334,800百万元（ 2024年12月31日：人民币295,843百万元）。质押库债券在存
放质押库期间流通受限 。
保险合同未到期责任负债和已发生赔款负债分析如下：
 保险合同负债
 　未到期责任负债                                          6,219,345       5,760,687
 　　其中：非亏损部分                                        6,136,095       5,692,275
 　　　　　亏损部分                                           83,250          68,412
 　已发生赔款负债                                            65,787          64,339
 合计                                                6,285,132       5,825,026
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                       （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
保险合同按计量组成部分的分析如下：
未采用保费分配法计量的合同
　未来现金流量现值                     5,450,424       5,005,886
　非金融风险调整                         42,134         41,082
　合同服务边际                         754,730        742,488
小计                            6,247,288       5,789,456
采用保费分配法计量的合同                     37,844         35,570
合计                            6,285,132       5,825,026
无限售条件的股份
　境内上市的人民币普通股                     20,824         20,824
　境外上市的外资股                         7,441          7,441
合计                               28,265         28,265
本公司普通股股票每股面值为人民币1元 。
                            二零二五年半年度报告 | 财务报告       83
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
 公司成立日股本溢价                            9,609                  –            –         9,609
 境内上市发行股票股本溢价                        26,310                  –            –        26,310
 境外上市发行股票股本溢价                        17,942                  –            –        17,942
 其他                                    297                362             –          659
 合计                                  54,158               362             –        54,520
 公司成立日股本溢价                            9,609                  –            –         9,609
 境内上市发行股票股本溢价                        26,310                  –            –        26,310
 境外上市发行股票股本溢价                        17,942                  –            –        17,942
 其他                                     73                  3             –           76
 合计                                  53,934                 3             –        53,937
 法定盈余公积                              66,187                  –            –        66,187
 任意盈余公积（附注七 、16）                     56,292                  –            –        56,292
 小计                             122,479                      –            –       122,479
 一般风险准备（附注七 、16）                     74,365                55             –        74,420
 合计                             196,844                    55             –       196,899
 法定盈余公积                     56,306             9,881    66,187        –       –    66,187
 任意盈余公积（附注七 、16）            54,539                 –    54,539    1,753       –    56,292
 小计                        110,845             9,881   120,726    1,753       –   122,479
 一般风险准备（附注七 、16）            54,348             9,881    64,229      53        –    64,282
 合计                        165,193            19,762   184,955    1,806       –   186,761
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                                    （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
                                                                                  金额
加：本期归属于母公司股东的净利润                                                                38,278
　　其他综合收益结转留存收益                                                                    441
减：提取任意盈余公积                                                                      (1,753)注1
　　提取一般风险准备                                                                         (53)注2
　　派发普通股股利                                                                     (12,154)注3
加：本期归属于母公司股东的净利润                                                                40,931
　　其他综合收益结转留存收益                                                                   1,534
减：提取任意盈余公积                                                                           –   注1
　　提取一般风险准备                                                                         (55)注2
　　派发普通股股利                                                                     (12,719)注3
注1： 本公司任意盈余公积金的提取额由董事会提议 ，经股东大会批准 。任意盈余公积金经批准后可用于弥补以前年度亏损或增加股本 。经本公司股东大会于2025
   年6月26日批准 ，本公司2024年不提取任意盈余公积（2024年度：按2023年年报本公司净利润的10%提取任意盈余公积人民币1,753百万元）。
注2： 截至2025年6月30日止6个月期间 ，本集团在合并财务报表中提取归属于母公司的子公司一般风险准备人民币55百万元（截至2024年6月30日止6个月期间：人
   民币53百万元）。
注3： 经本公司2025年6月26日股东大会批准 ，以每股人民币0.45元派发2024年度现金股利人民币12,719百万元（经本公司2024年6月27日股东大会批准 ，以每股
   人民币0.43元派发2023年度现金股利人民币12,154百万元）。
                                                               截至2025年       截至2024年
未采用保费分配法计量的合同
　与未到期责任负债变动相关的金额
　　预计当期发生的赔款及其他相关费用                                                24,711          26,173
　　非金融风险调整的变动                                                       1,036           1,017
　　合同服务边际的摊销                                                       32,722          32,505
　保险获取现金流量的摊销                                                      23,774          22,242
小计                                                                82,243          81,937
采用保费分配法计量的合同                                                      24,631          24,685
合计                                                               106,874         106,622
                                                             二零二五年半年度报告 | 财务报告           85
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
                                               截至2025年    截至2024年
 以摊余成本计量的金融资产注                                   11,554     13,920
 其他债权投资                                          51,133     45,493
 合计                                              62,687     59,413
注：包括现金及现金等价物 、买入返售金融资产 、债权投资 、定期存款等产生的利息收入 。
                                               截至2025年    截至2024年
 股息及利息收入
 　股息收入
 　　交易性金融资产                                       10,115     10,470
 　　其他权益工具投资                                       3,807      2,122
 　利息收入
 　　交易性金融资产                                       12,675     14,040
 小计                                              26,597     26,632
 已实现损益
 　交易性金融资产                                        24,824     (32,978)
 　其他债权投资                                          5,546     15,304
 　其他                                                 4            –
 小计                                              30,374     (17,674)
 按权益法享有或分担的联营企业和合营企业净损益的份额                        6,706      6,311
 合计                                              63,677     15,269
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                     （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
                           截至2025年      截至2024年
交易性金融资产                         986           48,148
交易性金融负债                         246             (310)
其他                              (203)            (60)
合计                             1,029          47,778
                           截至2025年      截至2024年
未采用保费分配法计量的合同
　当期发生的赔款及其他相关费用               23,581          23,347
　保险获取现金流量的摊销                  23,774          22,242
　亏损部分的确认及转回                   15,057          11,329
　已发生赔款负债相关履约现金流量变动              517             413
小计                            62,929          57,331
采用保费分配法计量的合同                  25,273          26,491
合计                            88,202          83,822
                          二零二五年半年度报告 | 财务报告      87
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
                          截至2025年      截至2024年
 职工薪酬                       11,970       11,188
 　其中：工资及奖金                   8,248        7,537
 　　　　社保及其他福利                 3,722        3,651
 物业及设备支出                     3,670        3,698
 　其中：折旧及摊销                   2,290        2,285
 　　　　短期租赁费用                    145          135
 业务拓展及保单管理支出                 4,219        4,200
 　其中：提取保险保障基金                2,139        1,749
 行政办公支出                        445          497
 其他支出                          714          548
 小计                         21,018       20,131
 减：计入未到期责任负债的保险获取现金流量        (9,182)      (9,513)
 　　计入保险服务费用的金额               (8,187)      (7,701)
 合计                          3,649        2,917
                          截至2025年      截至2024年
 其他债权投资                         98         (101)
 债权投资                         (147)         232
 定期存款                           12           21
 存出资本保证金                          1           (1)
 其他应收款                            2           (5)
 合计                             (34)        146
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                 （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
(1) 在本集团利润表中支出的所得税如下：
                                        截至2025年       截至2024年
当期所得税                                         935            760
递延所得税                                        (520)          8,096
合计                                            415           8,856
(2) 将列示于本集团利润表的税前利润调节为所得税费用：
                                        截至2025年       截至2024年
税前利润                                       42,371          47,900
按法定税率计算的所得税                                10,593          11,975
以前期间企业所得税调整                                      2              1
非应税收入                                      (10,594)        (8,508)
不可用予抵扣税款的费用                                   309             39
未确认递延所得税资产的可抵扣亏损                               35           5,251
其他                                             70             98
所得税费用                                         415           8,856
(1) 基本每股收益
基本每股收益以归属于母公司普通股股东的合并净利润除以本公司发行在外普通股的加权平均数计算：
                                        截至2025年       截至2024年
归属于母公司普通股股东的当期净利润                          40,931          38,278
本公司发行在外普通股的加权平均数（百万股）                      28,265          28,265
基本每股收益                                 人民币1.45元       人民币1.35元
其中：
　持续经营基本每股收益                            人民币1.45元       人民币1.35元
                                       二零二五年半年度报告 | 财务报告      89
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
七 、合并财务报表项目附注（续）
(2) 稀释每股收益
稀释每股收益以根据稀释性潜在普通股调整后的归属于母公司普通股股东的合并净利润除以调整后的本公司发行在外普通股的
加权平均数计算 。截至2025年6月30日止6个月期间 ，稀释每股收益等于基本每股收益（截至2024年6月30日止6个月期间：同）
                                                                。
归属于母公司的其他综合收益各项目的调节情况：
 将重分类进损益的其他综合收益
 　权益法下可转损益的其他综合收益                       2,880      (1,149)          1,731
 　其他债权投资公允价值变动                       403,334      19,574         422,908
 　其他债权投资信用损失准备                           696           88             784
 　外币财务报表折算差额                              (16)       431              415
 　可转损益的保险合同金融变动                      (552,784)    (39,413)       (592,197)
 　可转损益的分出再保险合同金融变动                      6,767        320            7,087
 不能重分类进损益的其他综合收益
 　权益法下不能转损益的其他综合收益                       (552)       966              414
 　其他权益工具投资公允价值变动                        8,133       3,831          11,964
 　不能转损益的保险合同金融变动                         (427)       (812)         (1,239)
 合计                                  (131,969)    (16,164)       (148,133)
 将重分类进损益的其他综合收益
 　权益法下可转损益的其他综合收益                        (407)       801            394
 　其他债权投资公允价值变动                       183,614     104,320        287,934
 　其他债权投资信用损失准备                          1,074         (84)          990
 　外币财务报表折算差额                               50         (70)           (20)
 　可转损益的保险合同金融变动                      (263,973)   (121,189)      (385,162)
 　可转损益的分出再保险合同金融变动                      4,100        963           5,063
 不能重分类进损益的其他综合收益
 　权益法下不能转损益的其他综合收益                     (1,019)       125            (894)
 　其他权益工具投资公允价值变动                        3,787       5,856          9,643
 　不能转损益的保险合同金融变动                         (420)       (549)          (969)
 合计                                   (73,194)     (9,827)       (83,021)
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                  （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
八 、公司财务报表主要项目注释
存款                         106,162          73,213
结算备付金                        6,664           4,163
合计                         112,826          77,376
到期期限                  2025年6月30日      2024年12月31日
合计                           3,428          25,414
到期期限                  2025年6月30日      2024年12月31日
减：减值准备                        (219)           (207)
合计                         366,767         344,382
                       二零二五年半年度报告 | 财务报告       91
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
八 、公司财务报表主要项目注释（续）
 国债                                                            4,402           1,862
 政府机构债券                                                        8,440           7,497
 企业债券                                                         69,329          75,700
 次级债券                                                        300,472         336,556
 基金                                                          329,738         292,382
 股票                                                          470,198         433,468
 其他   注1
 合计                                                         1,618,026       1,601,948
 上市                                                          643,246         590,290
 非上市       注2
 合计                                                         1,618,026       1,601,948
注1： 主要包括信托计划 、永续债 、私募股权基金和未上市股权等 。
注2： 主要包括中国银行间市场交易的债券 、非公开交易的信托计划 、永续债 、私募股权基金和未上市股权等 。
 债权型投资注                                                        8,811           8,684
 减：减值准备                                                             –              (1)
 合计                                                            8,811           8,683
 非上市                                                           8,811           8,683
注：主要包括大额存单等 。
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                             （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
八 、公司财务报表主要项目注释（续）
国债                                                    664,499        687,305
政府机构债券                                              2,513,037       2,177,270
企业债券                                                  467,107        444,621
次级债券                                                   20,933         21,229
其他注1                                                  305,583        294,833
合计                                                  3,971,159       3,625,258
其中：
　摊余成本                                               3,399,634       3,078,505
　累计公允价值变动                                             571,525        546,753
上市                                                    408,602        431,444
非上市注2                                               3,562,557       3,193,814
合计                                                  3,971,159       3,625,258
注1： 主要包括信托计划和债权投资计划等 。
注2： 主要包括在中国银行间市场交易的债券 、非公开交易的信托计划和债权投资计划 。
股票                                                    140,263         60,153
优先股                                                    51,676         51,444
其他   注
合计                                                    227,049        146,523
其中：
　成本                                                   214,021        138,046
　累计公允价值变动                                              13,028          8,477
上市                                                    194,404        113,683
非上市      注
合计                                                    227,049        146,523
注：主要包括永续债等 。
元），处置的累计收益为人民币2,040百万元（截至2024年6月30日止6个月期间：人民币541百万元）。
其他权益工具投资在本期间确认的股息收入详见附注八 、9。
                                                  二零二五年半年度报告 | 财务报告       93
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
八 、公司财务报表主要项目注释（续）
 子公司                              60,770         50,360
 联营企业和合营企业                       275,018        258,587
 纳入合并范围的结构化主体                    272,765        276,749
 合计                              608,553        585,696
                               截至2025年        截至2024年
 股息及利息收入
 　股息收入
 　　交易性金融资产                         8,482          9,343
 　　其他权益工具投资                        3,675          1,993
 　利息收入
 　　交易性金融资产                        10,533         11,707
 小计                               22,690         23,043
 已实现损益
 　交易性金融资产                         24,513         (32,339)
 　其他债权投资                           5,697         14,864
 　长期股权投资                             50              (13)
 　其他                                  4                –
 小计                               30,264         (17,488)
 按权益法享有或分担的联营企业和合营企业净损益的份额         7,317          6,340
 按成本法核算的被投资单位发放的股利及分红              3,374          3,771
 合计                               63,645         15,666
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                           （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
八 、公司财务报表主要项目注释（续）
其他综合收益各项目的调节情况：
将重分类进损益的其他综合收益
　权益法下可转损益的其他综合收益           3,667          (641)          3,026
　其他债权投资公允价值变动           410,066         18,579        428,645
　其他债权投资信用损失准备              1,068            87           1,155
　外币财务报表折算差额                 (142)           (6)           (148)
　可转损益的保险合同金融变动          (553,772)      (40,789)       (594,561)
　可转损益的分出再保险合同金融变动          6,767          320            7,087
不能重分类进损益的其他综合收益
　权益法下不能转损益的其他综合收益           (391)        1,029             638
　其他权益工具投资公允价值变动            6,359         3,413           9,772
　不能转损益的保险合同金融变动             (427)         (812)         (1,239)
合计                      (126,805)      (18,820)       (145,625)
将重分类进损益的其他综合收益
　权益法下可转损益的其他综合收益            487          1,008          1,495
　其他债权投资公允价值变动           188,921        106,053       294,974
　其他债权投资信用损失准备              1,434           (79)         1,355
　外币财务报表折算差额                 (169)           14           (155)
　可转损益的保险合同金融变动          (264,746)     (121,988)      (386,734)
　可转损益的分出再保险合同金融变动          4,100          963           5,063
不能重分类进损益的其他综合收益
　权益法下不能转损益的其他综合收益           (814)           81           (733)
　其他权益工具投资公允价值变动            2,587         4,822          7,409
　不能转损益的保险合同金融变动             (420)         (549)          (969)
合计                       (68,620)       (9,675)       (78,295)
                                    二零二五年半年度报告 | 财务报告       95
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
九 、重大关联方关系及关联交易
(1) 控股股东基本情况
 企业名称          企业类型      注册地点   法人代表       业务性质
 集团公司          国有        中国北京   蔡希良        已承保的人寿保险 、健康保险 、意外伤害保险等各类
                                           人身保险业务的续期收费和给付保险金等保险服务以及
                                           再保险业务；控股或参股境内外保险公司或其他金融保
                                           险机构；国家法律法规允许或国务院批准的资金运用业
                                           务；保险监督管理机构批准的其他业务 。
(2) 控股股东注册资本及其变化
 集团公司                                     4,600          –        –            4,600
(3) 控股股东对本公司的持股比例和表决权比例
                                      持股比例        表决权比例         持股比例       表决权比例
 集团公司                                 68.37%        68.37%      68.37%       68.37%
子公司（含本公司所控制的结构化主体）的基本情况及相关信息请参见附注六 。
合营企业和联营企业的基本情况及相关信息请参见附注七 、8。
 关联企业名称                                                      与本公司的关系
 中国人寿财产保险股份有限公司（以下简称“财产险公司”）                                 本公司的联营企业
 中国人寿保险（海外）股份有限公司（以下简称“中寿海外”）                                同受集团公司控制
 国寿投资保险资产管理有限公司（以下简称“国寿投资公司”）                                同受集团公司控制
 中国人寿保险（集团）公司企业年金基金（以下简称“企业年金基金”）                            本公司参与设立的企业年金基金
  截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                     （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
九 、重大关联方关系及关联交易（续）
(1) 重大关联交易
                           截至2025年      截至2024年
本集团与集团公司及其子公司的交易            6个月期间        6个月期间
集团公司
　分配股利                          9,245          8,712
　收取保单代理费                        224            232
　收取委托投资管理费                       64             61
财产险公司
　收取保单销售代理费                      811            840
　收取股利                           234            167
　收取租赁费及服务费                       47             53
　收取委托投资管理费                       26             20
国寿投资公司
　支付委托投资管理费                      239            239
中寿海外
　收取委托投资管理费                       41             47
                           截至2025年      截至2024年
本集团与其他联营企业和合营企业的交易          6个月期间        6个月期间
广发银行
　收取利息                           343            666
　收取股利（附注七 、8）                   730            765
　支付保单代理手续费                      103             89
　收取房屋租赁费                         81             79
　收取保费                           127             87
其他联营企业和合营企业
　收取股利                          1,506          1,326
                           截至2025年      截至2024年
本集团与企业年金基金的交易               6个月期间        6个月期间
缴纳企业年金基金                        507            485
                          二零二五年半年度报告 | 财务报告     97
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
九 、重大关联方关系及关联交易（续）
(1) 重大关联交易（续）
                         截至2025年    截至2024年
 本公司与子公司的交易              6个月期间      6个月期间
 支付委托投资管理费
 　资产管理子公司                   2,094      1,785
 收取股利
 　资产管理子公司                    794        589
 　养老保险子公司                    313        171
 收取租金
 　养老保险子公司                     35         39
 对子公司增资
 　恒悦富子公司                    6,959          –
 　金梧桐子公司                    3,559          –
 　新华奥子公司                     763           –
 　养老产业基金子公司                  602       1,251
 　启航基金子公司                    264           –
 　国寿广德子公司                       –       201
 对子公司减资
 　国寿广德子公司                     75           –
                         截至2025年    截至2024年
 本公司与已合并结构化主体的交易         6个月期间      6个月期间
 已合并结构化主体向本公司分配收益           8,226      9,831
   截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
                                      （除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
九 、重大关联方关系及关联交易（续）
(2) 与关联方往来款项余额
本集团与关联方往来款项余额                             2025年6月30日    2024年12月31日
银行存款
　广发银行                                           9,886          20,052
持有理财产品及债券
　广发银行                                          10,628          10,540
其他应收款                                            742            1,006
　集团公司                                            309             548
　财产险公司                                           289             316
　中寿海外                                            144             142
其他应付款                                            729             607
　国寿投资公司                                          575             461
　广发银行                                             85              70
　财产险公司                                            69              76
本公司与子公司往来款项余额                             2025年6月30日    2024年12月31日
应付资产管理子公司                                       2,235           2,071
应收CL Hotel Investor, L.P.                       2,145           2,154
应收瑞崇子公司                                          490             490
应收养老保险子公司                                        344              33
(3) 关键管理人员薪酬
                                            截至2025年        截至2024年
关键管理人员薪酬                                           8               8
关键管理人员包括本公司的董事 、监事及公司章程中列明的高级管理人员 。
根据国家有关部门的规定 ，本公司关键管理人员的最终薪酬尚未确定 ，以上人员的薪酬为预发薪酬 。
                                           二零二五年半年度报告 | 财务报告      99
截至2025年6月30日止6个月期间财务报表附注（续）
（除特别注明外 ，金额单位为人民币百万元）
十 、或有事项
本集团重大的或有负债如下所示：
 未决法律诉讼                                                812            704
本集团已经涉入一些日常经营活动引起的诉讼中 。为准确披露未决诉讼的或有负债情况 ，每半年度末和年度末本集团都会进行
逐案统计分析 。如果管理层依据第三方法律咨询能够确定本集团承担了现时义务 ，并且履行该义务很可能需要含有经济利益的
资源流出 ，以及负债金额能够可靠估计的情况下 ，则需要对本集团在索赔中可能遭受的损失计提准备 。除此之外 ，对于负债金
额可以可靠估计的未决诉讼 ，本集团会作为或有负债进行披露 。于2025年6月30日 ，本集团有其他的或有负债 ，但由于其金额
无法可靠估计且不重大 ，因此无法对其金额进行披露（2024年12月31日：同）。
十一 、承诺事项
于资产负债表日 ，本集团已签订合同但尚未支付或执行的资本性支出如下：
 对外投资                                                86,838         81,276
 在建工程                                                  826            844
 固定资产                                                  280            436
 合计                                                  87,944         82,556
作为出租人 ，根据不可撤销经营租赁合同 ，于未来年度内最低租赁收入为：
 合计                                                   2,417          2,507
十二 、资产负债表日后事项
根据2025年8月27日董事会通过的2025年中期利润分配方案 ，按本公司已发行股份28,264,705,000股计算 ，拟向全体股东派发
现金股利每股人民币0.238元（含税），共计约人民币6,727百万元 。上述利润分配方案尚待股东大会批准 。
本公司根据《公司法》
         《保险法》于2003年6月30日在中国北京注册成立 ，2003年12月在境外上市 ，
本公司是中国领先的人寿保险公司 ，拥有由保险营销员 、团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成
的广泛的分销网络 。本公司是中国最大的机构投资者之一 ，并通过控股的中国人寿资产管理有限公司
成为中国最大的保险资产管理者之一 。本公司亦控股中国人寿养老保险股份有限公司 。
本公司是中国领先的寿险 、年金险 、健康险 、意外险供应商 。截至本报告期末 ，本公司拥有约3.28
亿份有效长期保单 ，同时亦拥有大量的一年期及以内的意外险 、健康险 、定期寿险等短期保单 。
重要提示
本公司董事会 、监事会及董事 、监事 、高级管理人员保证本半年度报告内容的真实 、准确 、完整 ，不存在虚假记
载 、误导性陈述或重大遗漏 ，并承担法律责任 。
本公司第八届董事会第五次会议于2024年8月29日审议通过《关于公司2024年中期报告（A股/H股）的议案》，董事会
会议应出席董事9人 ，实际出席董事7人 。董事长 、执行董事白涛因其他公务无法出席会议 ，书面委托执行董事利
明光代为出席 、表决并主持会议；执行董事阮琦因其他公务无法出席会议 ，书面委托独立董事陈洁代为出席并表
决。
本公司半年度财务报告未经审计 。
公司董事长白涛先生 ，总精算师侯晋女士 ，财务负责人及财务机构负责人袁颖女士声明：保证本半年度报告中财
务报告的真实 、准确 、完整 。
根据2024年8月29日董事会通过的2024年中期利润分配方案 ，按已发行股份28,264,705,000股计算 ，拟向全体股
东派发现金股利每股人民币0.20元（含税），共计约人民币56.53亿元 。上述利润分配方案尚待股东于股东大会批准
后生效 。
本公司不存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况 。
本公司不存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 。
本报告中所涉及的未来计划 、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺 ，敬请投资者注意投资风险 。
本公司面临的风险主要有宏观风险 、保险风险 、市场风险 、信用风险 、操作风险 、战略风险 、声誉风险 、流动性
风险 、信息安全风险 、ESG风险及欺诈风险等 。本公司已采取各种措施 ，有效管理和控制各类风险 。本公司已在
本报告中详细描述了存在的宏观风险 ，敬请查阅管理层讨论与分析“未来展望”部分 。其他风险事项分析敬请查阅
本公司2023年年度报告公司治理“内部控制与风险管理”部分 ，本报告期内 ，上述其他风险事项未发生重要变化 。
                            中国人寿保险股份有限公司
                                            A股股票代码 ：601628
                                           半年度报告
办公地址 ：北京市西城区金融大街16号
联系电话 ：86-10-63633333
公司网址 ：www.e-chinalife.com
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