江苏吴中2024归母净利增长近200%，医美业务助力扭亏为盈，童颜针有望持续放量

证券之星 吴凡

江苏吴中(600200.SH)近期发布的2024年年报表现亮眼，凭借着医美业务成长为业绩增长新引擎，带动公司实现扭亏为盈。报告期内，公司实现营收15.99亿元，实现归母净利润和扣非后归母净利润为：7048.35万元和5126.65万元，分别较上年同期增长：197.79%和151.85%。

拆分季度看，自2024年第二季度起，江苏吴中的归母净利润逐季度攀升，分别为：1939.55万元、2062.6万元和2540.28万元，各季度净利润同比、环比均实现正向增长。

2024年1月，江苏吴中医美板块旗下核心产品之一AestheFill艾塑菲获得国家药品监督管理局的上市许可，驱动公司2024前三季度医美板块收入同比增长4175%至1.99亿元。而在2024年全年，公司医美板块实现收入3.3亿元，同比增长4225.65%，毛利率也同比增加32.38个百分点至82.26%。

证券之星了解到，AestheFill艾塑菲是韩国知名医美企业REGENBiotech,Inc.研发的一款“医美再生注射剂”，在国内又被称为“童颜针”，由于其核心成分PDLLA微球即刻塑形效果明显，且能够更有效地促进胶原蛋白的再生，其拥有的安全性和有效性深受医美机构及消费者信赖。

目前，江苏吴中拥有AestheFill艾塑菲童颜针在中国大陆地区的独家销售代理权，在该产品于2024年1月正式进军国内市场的同时，公司也在快速搭建营销体系，为产品的市场推广与销售通路拓展全力以赴。截至2024年末，公司医美板块销售团队人数达到55人，覆盖医美机构数量达到537家。

根据头豹研究院的预测，以机构进货价计，中国大陆再生医美填充剂预计2027年销售将达人民币115.2亿元，2025年至2027年的年复合增长率为31.2%。光大证券在近期发布的研报中认为，预计2025年在医美消费情绪回升+下游持续铺货下，(江苏吴中)核心产品AestheFill将持续放量，看好其长期发展前景。

值得注意，江苏吴中在医美板块的产品矩阵丰富，公司重点聚焦注射类上游产品端，通过公司通过代理权引进、收购产品权益、自主研发等多种方式，持续完善其产品组合。

代理权方面，除拥有童颜针的国内独家代理权外，公司还拥有韩国医美企业Humedix最新玻尿酸产品的中国区独家代理权益。方正证券在其研报中认为，2025年底预计代理的HARA玻尿酸(艾莉薇升级产品)上市，表麻也预计获批。此外，2024年6月，江苏吴中通过投资入股丽徕科技，取得了“PDRN”复合溶液产品的独家权益，截至报告期末，该PDRN复合溶液产品已结束临床试验入组，有望加强公司在再生医美领域的战略布局。

而在更早前的2023年，江苏吴中还取得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权，报告期内该医美项目亦迎来新进展：东万生物已完成重组I型人胶原蛋白原料的主文档备案，此次原料备案有望加速公司在研的支撑性重组I型人胶原蛋白植入剂的申报流程，加快产品上市时间。

自主研发方面，江苏吴中依托吴中医药在药品领域的研发优势，报告期内向国家药监局递交利丙双卡因乳膏的上市申请，并积极推动重组胶原蛋白冻干纤维、重组胶原蛋白植入剂、去氧胆酸注射液的临床前研发工作。

整体来看，目前江苏吴中已拥有童颜针、重组类胶原蛋白、透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸(PDRN)等多个品类，基本实现医美再生抗衰注射剂领域的全覆盖，正不断拓展市场版图。依托“医美”+“医药”双轮驱动，公司正加速构建可持续发展的核心竞争力。(本文首发证券之星，作者|吴凡)