景林最新大调仓来了！

随着美股13F文件的披露，多家私募机构2025Q2最新调仓情况浮出水面。今天的文章我们一起来看看，景林美股持仓方面的变化。

根据美国证券交易委员会披露，截止Q2景林资产海外子公司合计美股持仓市值达28.73亿美元，较Q1末期的32.28亿美元降约11%。

其中，景林美股持仓中前十大重仓股分别为：

Meta、网易、满帮集团、拼多多、富途控股、奇富科技、英伟达、贝壳、新东方和Nebius Group。前十大仓位比重较Q1继续提升达88.19%，中概股继续占据主导地位。

持仓情况大致如下：

纵观景林的整体持仓，二季度景林调仓动向大致有以下2个方面。

1.美股方面：围绕AI景气度及商业化能力

今年一季度，景林清仓了长期持有的英伟达，对谷歌、微软的减持幅度也超过八成，彼时，市场的解读是景林或正降低对美国AI的期待。

早前景林的观点，主要认为的是美股科技股的估值相对饱满，而由AI引发的投资浪潮也已经持续了接近两年时间，呈现一个“高估值高预期”的状态，但AI商业化仍然没有看到明确的方向。

而彼时的中国股市(港股、中概股等)无论估值、股东回报率、未来增长稳定性，都已经具备吸引力。所以我们能够从过去一段时间以来，景林高层无论是言论判断以及持仓方面的动向变化。

而到了第二季度，景林又大仓位新进英伟达，谷歌的持股也翻倍增长(+302.13%)。此外，景林还对头部重仓股Meta，做了增持，这是景林连续三个季度增持Meta。

这背后的逻辑，可能潜在包含着对于海外AI巨头，商业化落地表现，以及业绩方面的认可。

此前研究院在大佬最新点评AI和外卖一文中分享过景林的观点，此刻景林的研判提及海外的AI产品，在付费用户获取方面获得了长足的进步。

“各大模型的付费订阅ARR以月度两位数环比的速度猛增。因此，海外的AI产业链开始陆续创下新高。看好AI落地成为生产力的进程。”

而对于AI落地能力稍逊的苹果，景林则是在二季度一键清仓。

2.中概方面：围绕竞争、业绩景气等情况

中概股方面，景林主要围绕着行业竞争情况以及业绩景气情况，做了阶段性的调仓。

例如在研究院较为关注的公司中，景林较大幅度减持阿里(-22.65%)和拼多多(-30.54%)。阿里大概率考虑到短期外卖领域的投资，对业绩方面的影响。

景林在此前的研报中，也提及了对于相应公司整体盈利短期受压的担忧。详见：大佬最新点评AI和外卖！此前研究院也分享过外资机构的业绩预测，普遍认为阿里Q2季度综合EBITA同比下滑16%左右。

拼多多方面，或也同样考虑到了短期业绩方面的压力。

此前拼多多管理层在财报电话会上，继续预警“短期甚至相当一段时间内，拼多多的利润将受到很大的压力和挑战”。高盛此前预计拼多多二季度收入同比增长11%，但调整后EBIT同比-38%。

此外，景林对出行、酒店等板块领域做了不同程度的增持。例如增持满帮(+10.77%)，新进亚朵、华住集团等。高盛此前研报中提及，出行领域展现出韧性，预计满帮Q2EBIT将同比增长59%等。

光伏方面，景林Q2对于持仓内公司，仓位占比依然较低(阿特斯减了些，大全新能源和晶科能源持仓未变)。景林或选择静待行业整合深化、过剩产能出清、或海外市场带来新的增长动能。

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