阳光保险(06963.HK)成立二十周年：股价起舞，资本市场的"献礼"

二十年深耕细作，高增长与高分红的双重价值逻辑正赢得资本青睐。

7月28日，阳光保险再度迎来一个里程碑时刻——成立二十周年纪念日。作为本世纪207家成立的保险企业中唯一上市的传统保险公司，这家以"实业心态做金融"的企业，在资本市场也交出了一份亮眼答卷：7月28日当天早盘，阳光保险股价上涨超7%，达4.1元/股，创年内新高；拉长时间来看，今年1月以来股价涨幅超60%，成为港股内险板块估值修复的领跑者。

股价与业绩齐飞，市场信心强势回归

2025年是阳光保险在资本市场的复苏回暖之年。数据显示，自1月启动反弹行情以来，公司股价大幅跑赢保险板块指数。

值得一提的是，公司在20周年纪念日当天将派发每股0.19元末期股息，这一利好消息也直接反映在当天股价上，股价单日飙升超7%，触及年内新高点，成交量显著放大，市场情绪持续升温。

这一轮行情背后离不开扎实的业绩支撑：保费稳健增长——2024年总保费收入1283.8亿元，同比增长8.0%；利润大幅跃升——2024年归母净利润54.5亿元，同比增长45.8%；价值根基夯实——2024年内含价值达1157.6亿元，年增幅11.2%。

横向对比行业来看，以公司公布的2019-2024年数据为例，阳光保险的总保费收入年复合增速为7.9%，超过保险行业6.0%整体增速水平。阳光保险的增速与盈利改善幅度均领先同业，成为其估值修复的核心驱动力。

业务结构优化，资负驱动显成效

二十年发展历程中，阳光保险旗下寿险、财险、资产管理等业务协同发展，持续贡献价值创造。

寿险业务方面，以产品价值优化、"三五七"产品体系为代表的"纵横计划"为突破口，推动价值稳健提升。2024年阳光保险新业务价值达51.5亿元，同比大增43.3%，创历史新高；此前在主要寿险公司新业务价值均显著承压的2021-2022年，阳光人寿依然实现了价值的正增长，难能可贵。2019-2024年，阳光人寿的保费收入年复合增速达10.8%，远高于寿险行业的6.2%。

财险业务方面，围绕"三张生命表"全面打造风险定价、资源分配、成本管理、客户经营四位一体的核心竞争力，推动业务结构优化和盈利能力提升。2019-2024年，阳光财险的非车险保费占总保费的比重由38.1%提升至44.2%。后续随着公司继续加快布局非车险领域，非车险的保费占比有望进一步提升，业务结构将更加均衡。盈利能力方面，近年来，阳光财险的综合成本率始终保持在100%以下，整体处于较好水平。

资产管理板块方面，以资产负债匹配为核心，构建穿越周期的资产组合，投资业绩长期稳定。2019-2024年，阳光保险的总投资资产规模由2825.7亿元增长至5485.8亿元，年复合增速达14.2%。2024年，公司总投资收益率4.3%，较去年同期提升0.9个百分点；综合投资收益率6.5%，较去年同期提升3.2个百分点。

高股息+战略转型，资本青睐的双重逻辑

在价值投资成为主流的当下，阳光保险展现出对长期资金的独特吸引力。

一方面，公司的分红策略持续兑现股东回报。据悉，公司已连续11年向股东分红合计超130亿元；且按照当前每股0.19元股息与当前股价计算，股息率超4%，超过大多数固收产品收益率。

除了当前回报外，阳光保险也在凭借新阳光战略的落地实施描绘出壮丽的未来图景。"科技阳光"战略方面，阳光保险一方面通过实施数据工程，提升企业的数据质量与数据价值，另一方面围绕三大机器人创新方向，多点布局"AI+"。"价值阳光"战略方面，寿险坚持"渠道变平台"战略，多平台经营协同并进，同时强化资产负债联动，实现业务结构、负债成本"双优化"，经营发展稳中有进；产险以"三张生命表"与"伙伴行动"为根本抓手，扎实推进新阳光战略落地实施，业务较快增长，结构持续优化，核心能力不断增强。"知心阳光"战略方面，持续践行"以客户为中心"的核心价值观，寿险不断完善"三五七"产品矩阵与增值服务体系，产险深耕"伙伴行动"并提升风险管理能力，同时阳光保险也积极服务国家战略、履行社会责任、践行为民担当，仅在2024年，阳光保险为实体经济提供风险保障超过71万亿元，提供资金支持4631亿元。

多家机构已用"真金白银"投票：摩根士丹利、东吴证券等密集发布报告，看好保险板块的估值重估机遇。国金证券更指出，当前保险股仍处"估值洼地"，而阳光保险作为成长型险企代表，兼具高股息与高弹性的双重优势。

从2005年起步的单一财险公司，到如今总资产超6000亿元的综合金融集团，阳光保险用二十年诠释了"深耕价值者终得市场厚报"的资本逻辑。随着保险板块估值修复的持续深化，这家迎来20岁生日的民营险企，有望持续在资本市场书写属于自己的价值新篇章。