纳芯微：8月19日召开业绩说明会，Fidelity International、Nomura International等多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-08-20 23:31:25

证券之星消息，2025年8月20日纳芯微（688052）发布公告称公司于2025年8月19日召开业绩说明会，Fidelity International、Nomura International、深圳泰鼎基金、深圳中安汇富私募、深圳中颖投资、神农投资、苏州元禾控股、泰康资管、泰信基金、天辰元信基金、天壹紫腾资管、同泰基金、Pleiad Investment Advisors Limited、万家基金、信泰人寿、兴业证券、野村东方国际证券、英大基金、赢舟资产管理有限公司、远致华信投资、长江证券、长江证券资管、长盛基金、博时基金、长信基金、招商基金、招商证券、中国国际金融公司、中国银河证券、中泰证券、中天汇富基金、中信保诚基金、中信建投证券、中信金融资产、财通证券、中信证券、中银国际证券、中邮证券、中域资管、中原证券股份、朱雀基金、诚朴资管、东方阿尔法基金、东方基金、东方证券、东海证券、东吴证券、GoldmanSachs(Asia)L.L.C.、东兴基金、方正证券、高毅资管、高元私募、观富资管、光大证券资管、广发证券、国海证券、国金证券、国联民生证券、Greencourt、国融基金、国盛证券、国寿安保基金、国泰信托、国信证券、国元证券、海南峰辰基金、海南果实私募、海通证券、瀚伦私募基金、IDG资本、浩成资管、红杉资本(天津)、红石榴投资、鸿运私募基金、华创证券、华福证券、华富基金、华金证券、华泰保兴基金、华泰金融、IGWT投资、华泰证券、华西证券、华夏基金、华夏人寿、华源证券、汇丰晋信基金、汇丰前海证券、嘉实基金、建发新兴投资、金泰富资本、Inpsur Capital、金鹰基金、金鹰集团、景顺长城基金、开源证券、美银证券、明盛资管、摩根大通公司、摩根大通证券(中国)、摩根士丹利基金(中国)、南京证券、JK Capital Management Limited、盘京资产、鹏华基金、平安基金、平安银行、平安证券、前海诚域私募、前海汇杰达理资本、前海旭鑫资管、人民养老、人寿资管、Keystone Investors PTE Ltd、瑞银证券、睿澜投资、三鑫资管、上海梵星私募、上海非马资管、上海沣杨资管、上海禾升投资、上海嘉世私募、上海金恩投资、上海磐厚动量、Morgan Stanley、上海天猊投资、上海孝庸私募、上海玄卜投资、上海涌乐私募、上海悦溪私募、上海正心谷投资、上海证券、申万宏源研究、申万菱信基金、深圳市恒信华业参与。

具体内容如下：
问：目前看,各下游领域包括汽车电子、泛能源、消费电子等领域的景气度情况?目前公司在AI服务器相关领域的产品和客户进展?
答：今年以来,公司各下游应用领域整体保持良好发展态势,景气度稳中有升。在汽车电子领域,尽管新能源汽车渗透率仍持续提升,带动整个市场保持稳健增长。泛能源领域方面,工业市场自去年末起呈现复苏态势,增长势头平稳,并在今年一、二季度延续了稳健增长趋势。特别值得关注的是,光伏市场自2023年起经历了较长时期的调整,而从今年第二季度开始已出现显著复苏,客户提货及需求明显升。I服务器电源已成为公司电源模块业务的重要增长动力,公司产品主要应用于I服务器的一次电源模块,为该领域客户提供包括隔离驱动、接口等关键元器件。目前,下游客户对I服务器电源模块的需求显著提升,推动公司相关业务收入快速扩张,客户与合作进展顺利,进一步巩固了公司在该细分市场的竞争优势。

问：分下游应用领域和产品方向分析25年H1实现营收快速增长及25Q2相较于25Q1的营收环比增长的原因?公司毛利率在24Q4触底后逐季保持环比升趋势,主要的原因是什么?
答：2025年上半年度营收同比增长79.49%,分季度看分别同比增长97.82%、65.83%。从下游领域看,汽车电子营收同比增长82%,泛能源营收同比增长79%,消费电子营收同比增长75%,从产品结构看,电源管理芯片营收同比增长73%,信号链芯片营收同比增长29%,传感器营收同比增长350%;同比保持快速成长主主要是因为汽车电子需求持续增长及新产品持续放量、泛能源市场景气度逐渐恢复以及麦歌恩并表因素影响。
从单季度营收看,25Q2营收环比继续保持增长,增幅达到12.49%,主要系泛能源领域行业复苏态势显著,尤其在数字模块市场及光伏与储能领域强势增长;从产品品类看,25Q2公司磁传感器、隔离器以及栅极驱动产品环比增长显著,其中,磁传感器在2025Q2环比增长约28%,增量一方面来源于磁电流传感器在主要汽车客户的导入量产,另一方面来源于麦歌恩磁传感器在3D打印、扫地机器人等应用领域的销量增长。另外,电源管理中供电电源和马达驱动芯片等产品在客户端实现导入和份额提升从而继续保持环比增长趋势。
得益于麦歌恩并表积极影响,高毛利的传感器产品营收占比提高,使得公司25H1综合毛利率有所提高;25Q1毛利率环比企稳升主要是成本下降及产品结构变化,25Q2下游客户结构及产品销售结构亦有所变化,使得公司25Q2综合毛利率继续提升。

问：公司最新的单车价值量情况、预计到今年年底能达到的水平,以及下半年值得重点关注的新产品?
答：汽车电子始终是纳芯微的战略聚焦领域,围绕该应用市场,公司已构建了全面的产品布局。早期,公司在汽车三电领域凭借隔离与接口类产品建立起显著优势,并取得了较高的市场份额。以此为基础,我们正持续将产品应用拓展至车身电子、热管理、智能座舱、底盘及安全等多个重要板块,不断深化产业覆盖与产品矩阵的完整性。
在单车价值量方面,公司目前已量产产品可覆盖约1,300元人民币的单车价值。另有价值约一至两百元的产品正处于送样阶段,即将进入量产,预计至今年年底,单车价值量有望提升至约1,500元人民币。长期来看,基于现有产品规划,我们有望实现覆盖3,000元人民币以上的单车价值量。
在新产品推进方面,今年上半年,功能安全级栅极驱动芯片已正式量产,预计将在下半年至明年内贡献显著收入。该产品的量产,标志着我们在新能源车的主驱应用领域完成了关键产品拼图。
此外,去年年底推出的高集成度SoC芯片,应用于热管理领域的水泵与水阀控制,出货量已突破400万颗。在智能座舱方向,公司今年上半年推出了Class D音频功放和SerDes芯片,分别针对音频放大和视频接口需求;目前45W与75W音频功放即将进入量产,150W产品正处于送样阶段;SerDes芯片也已进入客户验证及DV阶段。
在车灯照明方面,我们于上半年推出了头灯照明控制芯片,目前处于市场推广初期,进展顺利。
此外,公司的实时控制MCU系列产品在汽车电子中主要应用于OBC系统,该产品不仅适用于汽车领域,还可广泛应用于能源、电源及光伏等领域。

问：请分享一下在机器人等新兴领域公司产品布局和客户拓展情况?
答：我们认为机器人并不局限于当前备受关注的人形机器人,尽管人形机器人是热点,但从终端市场来看,具备机器人形态的应用远不止于此。我们想讨论一下“泛机器人”这一概念,将一切具备智能感知、智能分析计算、智能判断以及智能执行器三大核心能力的终端产品,均纳入这个范畴,诸如无人机、扫地机器人和3D打印机等产品。
从这一视角出发,首先,我们在相关应用市场中已布局了完整的产品组合。该领域对传感器类产品存在大量需求,尤其在并购麦歌恩之后,我们磁传感器技术在电机角度检测和位置检测方面拥有扎实的应用基础和优质的客户资源,其在国内头部无人机、3D打印机和扫地机客户中,均有较好的身位,这为我们带来了显著机遇。
此外,公司原本应用于车载领域的马达驱动芯片,目前也正在规划拓展至泛机器人行业。产品类型既包括分立式电机驱动芯片,也包括小型SoC级马达驱动芯片。在这一技术路径上,我们可以顺利实现从汽车电子到泛机器人市场的应用延伸。同时,泛机器人领域也存在大量对于电源供电与接口类产品的需求,这类需求与车载应用场景高度相似,因此我们能够快速将现有车规级接口与电源产品导入泛机器人市场。
另一方面,在大型机器人应用中,48V供电架构预计将成为主流电气方案,这一趋势与汽车电子电气架构的发展方向高度一致。因此,我们当前面向车载48V系统所定义和开发的芯片产品,未来也具备大量应用于机器人领域的潜力。

纳芯微（688052）主营业务：公司是一家高性能高可靠性模拟及混合信号芯片公司。公司以『“感知”“驱动”未来,共建绿色、智能、互联互通的“芯”世界』为使命,坚持『可靠、可信赖、持续学习、坚持长期价值』企业价值观,致力于为数字世界和现实世界的连接提供芯片级解决方案。公司专注于围绕下游应用场景组织产品开发,聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向,提供丰富的半导体产品及解决方案,并被广泛应用于汽车、泛能源及消费电子领域。

纳芯微2025年中报显示，公司主营收入15.24亿元，同比上升79.49%；归母净利润-7801.0万元，同比上升70.59%；扣非净利润-1.06亿元，同比上升63.11%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入8.07亿元，同比上升65.83%；单季度归母净利润-2667.17万元，同比上升76.85%；单季度扣非净利润-4127.9万元，同比上升67.56%；负债率22.23%，投资收益1473.72万元，财务费用847.28万元，毛利率35.21%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为240.24。

以下是详细的盈利预测信息：